煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月20日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●纯碱 【市场逻辑】当前纯碱装置开工较为稳定，周度产量维持在70万吨上方，加上仍有部分进口碱货源计划到港，整体供应充足。下游重 碱需求维持稳定，轻碱需求相对较弱，库存大幅增加，随着时间的推移，新增产能的不断投放，纯碱供应将趋于宽松，库存仍将进一步增加，重心将不断下移。 【交易策略】从盘面走势上看，期价增仓下跌，短期走势偏弱，策略上以逢高做空为主。 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应端受到假期扰动不大，下游市场节后刚需补货谨慎，甲醇或进入季节性累库阶段。 【交易策略】基本面弱稳，甲醇短期走势转弱，2480一线附近可轻 仓试空。 ●PVC 【市场逻辑】PVC市场供需关系弱化，社会库存居高不下，而需求端跟进滞缓，面临压力进一步增加。 【交易策略】基本面支撑有限，PVC期货上行乏力，短期重心或围绕5850一线僵持整理，下方关注5750附近支撑。 ●尿素 【市场逻辑】 节前海外市场尿素持续上涨，内外价差正挂，出口驱动增加，近日小幅回落驱动下降。从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。 【交易策略】 此前带动上行的出口驱动放缓，主力05合约上探小周期高点后，持续回落，关注下方2100支撑，等待基差扩大给与更好的反弹机会。 ●烧碱 【市场逻辑】氯碱企业盈利偏低，现货偏强运行提供一定支撑，加之下游需求恢复，供需有望改善。 【交易策略】经过前期调整后，烧碱期价逐步企稳，短期或测试2700关口压力位 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例12 图29：纯碱主力合约空单持仓比例12 图30：甲醇多单持仓前五名12 图31：甲醇空单持仓前五名12 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名13 图35：PVC空单持仓前五名13 图36：PVC主力合约多单持仓比例13 图37：PVC主力合约空单持仓比例13 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例14 图41：尿素主力合约空单持仓比例14 图42：烧碱多单持仓前五名14 图43：烧碱空单持仓前五名14 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）15 图47：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 震荡 跌 震荡 涨 震荡 支撑位 1750 2350 5750 2630 2070 压力位 1950 2480 5900 2700 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2511 2455 2460 868604 788571 -1.84% PVC 5847 5785 5816 735119 776217 0.61% 尿素 2170 2124 2142 169573 188890 -0.88% 纯碱 1864 1805 1846 566187 464142 0.27% 烧碱 2691 2651 2671 39994 46893 7.07% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2448 2075 2573 2300 日度变化 0 -15 3 0 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5410 5604 5678 日度变动 0 9 35 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2450 2300 2500 2300 2450 日度变化 0 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2214 2301 2917 2299 2091 2433 2317 日度变化 12 18 0 0 -3 33 77 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 820 1000 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 159 -177 459 -340 129 变化 17 67 7 47 98 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 88.24% 86.56% 79.61% 83.28% 84.40% 环比变化 -0.36% 1.90% -0.53% 3.80% -2.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 68.83 84.54 57.47 64.21 35.24 周度变化 25.80 5.54 6.75 11.01 -2.27 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货受挫下行，打击市场参与者信心，国内甲醇现货市场气氛不佳，各地区主流价格陆续松动，低价货源略有增加。但与期货相比，甲醇现货市场仍保持升水状态，基差处于相对高位。西北主产区企业节后签单情况一般 ，出货为主，报价继续下调，内蒙古北线地区商谈1950-2000元/吨，南线地区商谈1980元/吨。上游煤炭市场窄幅波动，气氛平稳。主产区大矿基本恢复正常生产，部分尚未复产，产量增加有限，货源供应整体略紧，报价偏强运行。下游终端用户采购需求释放，询盘增加，需求端存在一定支撑。短期煤炭市场供需改善，价格有望小幅提升。成本端稳中有增，甲醇弱势整理，面临生产压力有所增加。长假期间甲醇企业库存出现明显累积，增加至63万吨，面临压力渐显。甲醇货源供应平稳，受华北、西南地区开工上涨的影响，行业开工水平回升至74.73%，较前期上涨1.27个百分点，较去年同期上涨6.44个百分点，西北地区开工率为85.76%。后期装置检修寥寥无几，甲醇开工变动有限。下游市场节后按需采购，受到买涨不买跌心态的影响，观望情绪渐浓。贸易商让利排货，商谈重心走低。受到江苏MTO装置提负以及浙江MTO装置开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为85.67%，较前期上涨1.86个百分点。传统