早评
兴证早评【金融】 兴证金融期权：美国当周申请失业金人数低于预期，市场情绪面缓和。欧美股市延续反弹走势，标普VIX恐慌指数23.79，环比回落，仍然居于近两年次高位，需持续关注本轮美宏观衰退预期的演变。上一个交易日上证指数基本收平报2869.9点，深证成指跌0.04%，创业板指跌0.54%，市场成交额回升6200亿元，北向资金净买入11.03亿元。上证50ETF期权成交PCR值为94.17%；中证500ETF期权成交PCR值数值为102.56%。期权成交环比增加，成交PCR值小幅回升，多空情绪面平稳，隐含波动率连续回落，震荡预期强化。IO期权与MO期权隐波差为9.26个百分点。MO期权skew偏度指数100.02，IO期权skew偏度指数97.9，IO期权偏度指数小幅回落，期权隐波期限结构中，近月与远月隐波差大幅下降，近月强震荡预期，此前因国际宏观因素扰动带来的影响力弱化。仅供参考。 兴证商品期权：铜、铝期权成交PCR值分别为118.36%、107.98%，黄金期权成交PCR为135.58%，PTA期权成交PCR值106.72%，豆粕期权成交PCR值62.83%。隔夜美国申请失业金人数低于预期，此前衰退风险小幅回落，大宗商品对于宏观衰退情绪的担忧缓和，期权成交PCR值普遍回落，铜铝期权、黄金白银期权的成交PCR环比回落；但与历史数据相比，成交PCR值与隐含波动率维持在偏高位置，还需进一步关注宏观维度的衰退预期变化对于大宗商品的影响。仅供参考。 兴证贵金属：伦敦现货黄金收于2411.45美元/盎司，现货白银收于26.93美元/盎司；COMEX黄金期货收于2420.50美元/盎司，COMEX白银期货收于27.51美元/盎司。美元指数收于103.22，近五个交易日变化-1.07%；十年期美债收益率收于3.99%，近五个交易日变化0.00%。非农就业数据弱于预期，失业率超预期，利率观察器显示九月份美联储降息50个基点的概率为90%。美国至8月3日当周初请失业金人数23.3万人，预 期24万人，前值由24.9万人修正为25万人。申请失业金人数低于预期，市场情绪面缓和。贵金属价格短期反弹。但该数据对于美联储利率立场的影响较小，失业率与非农的走弱成为近期主打衰退预期的重要影响因子。需持续关注本轮美宏观衰退预期的演变。 从长期来看，避险情绪是今年以来贵金属行情的重要驱动力，美国债务规模持续走高 达到临界值，未偿还公共债务已超过35万亿美元，由此引发市场对于美国债务信用风险的担忧，从历史经验来看，后市美国或将重启上调债务上限的决策，对于贵金属是潜在的利好。综合来看，预计黄金价格震荡走高。仅供参考。 兴证早评【黑色】 兴证钢材：现货，杭州螺纹钢HRB400E20mm汇总价收于3200元/吨（-20），上海热卷4.75mm汇总价3360元/吨（-50），唐山钢坯Q235汇总价3060元/吨（-40）。（数据来源：Mysteel） 截至8月3日的一周，美国季调后首次申请失业救济金的人数为23.3万人，较前一周 减少了1.7万人，低于市场预期的24万人，缓解了上周五非农报告带来的衰退预期。周四钢联口径，五大材产量继续大幅下降，需求同样下滑，总库存明显去化。其中螺纹产量下降较多，为2015年以来单周最低水平。螺纹需求创近几年新低（除春节期间），淡季去库是相对利好。热卷产量高位下滑，但需求也在转弱，库存有加速向上的趋势，基本面矛盾或更甚于螺纹。出口方面，据SMM统计，上周32港口出港明显回升，短期出口仍有较强韧性。据海关统计，7月钢材出口782.7万吨，同比增7.1%，但环比6月减10.5%，机电产品出口暂保持同比增长。 总结来看，远期螺纹估值偏低，随着产量、库存下降，预计金九银十价格有一定反弹空间；热卷则相对转弱，出口预期回落，库存呈现趋势性累积，叠加全球制造业走弱，卷螺差或将收窄。仅供参考。 兴证铁矿：现货，普式62%铁矿石CFR青岛港价格指数99.3美元/吨（-1.3），日照港超特粉612元/吨（-18），PB粉754元/吨（-16）。（数据来源：iFind、Mysteel） 本期铁矿石发运和到港均环比回升。据钢联数据，全球铁矿石发运总量3069.0万吨， 环比增加50.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2535.9万吨，环比增加48.3万吨。中国 47港到港总量2805.1万吨，环比增加935.9万吨。 铁水产量大幅下滑，钢厂盈利率仍在降低。247家钢企日均铁水产量231.7万吨，环比大幅下降近5万吨；进口矿日耗283.8万吨，环比降7万吨；钢厂盈利率降至5%。 47港总库存15634万吨，环比下降56万吨，压港船舶数下降17条；47港口日均疏港 量324万吨，环比增加11万吨。247家钢厂库存9046万吨，环比降77万吨。 总结来看，受螺纹降价去库以及热卷出口下滑拖累，铁水产量下滑已超预期，并且钢厂盈利率过低，盘面有负反馈概率，预计后期螺矿比或扩张。仅供参考。 兴证早评【能源化工】 兴证原油：现货报价：英国即期布伦特81.39美元/桶（+1.29）；美国WTI76.19美元 /桶（+0.96）；阿曼原油75.76美元/桶（+0.59）；俄罗斯ESPO69.86美元/桶 （+0.44）。（数据来源：Wind） 期货价格：ICE布伦特78.29美元/桶（+0.38）；美国WTI74.90美元/桶（+0.53）；上海能源SC552.4元/桶（+7.4）。 昨日油价继续反弹，修复前期因市场担忧衰退而出现的跌幅。美国上周初申请失业金人数降幅超预期，缓解衰退担忧，大类资产出现反弹。本周EIA商品原油库存超预期减少但成品油库存超预期增加，整体数据偏中性。OPEC+在JMMC会议上维持6月提出的政策不变，计划从10月起开始逐步增产，但该计划可以暂停或逆转。基本面角度，8月2日当周，EIA商品原油库存-372.8万桶，预期+70万桶，前值-343.6万桶。EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+57.9万桶，前值-110.6万桶。EIA汽油库存+134万桶，预期 -98.6万桶，前值-366.5万桶。EIA精炼油库存+94.9万桶，预期+24.1万桶，前值 +153.4万桶。供应端，8月2日当周，美国原油产量小幅增加10万桶/日至1340万桶 /日。欧佩克+在第37次会议上达成协议，将延长当前减产量至3季度末，此后将部分减产措施逐步退出市场。伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯提出补偿减产协议，确保遵循减产协议的承诺。需求端，EIA对2024年美国石油需求的预测提高10万桶/日，至 2050万桶/日。EIA维持对2024年世界石油需求增长的预测不变，燃料消费量将增长 110万桶/日，达到1.029亿桶/日。8月2日当周，EIA原油产量引伸需求2015.66万桶/日，前值2074.39万桶/日。EIA投产原油量+25.2万桶/日，前值-25.7万桶/日。宏观层面，美国7月ISM制造业PMI仅为46.8，显著低于预期，市场下调油品需求预期。美国7月失业率跃升至4.3%，创近三年新高，就业岗位增长显著放缓。地缘事件方面，美国、埃及和卡塔尔领导人呼吁以色列和哈马斯于8月15日举行谈判，以最终 达成加沙停火和释放人质的协议。综合来看，近期原油基本面无明显利空，且3季度在欧佩克+继续减产的背景下仍有去库空间，这对油价起到支撑。近期油价下行主要受到宏观情绪影响，在油价快速下行后，未来继续下跌空间有限，同时需注意地缘风险 可能驱动油价再次上行。仅供参考。 兴证PX：现货报价，PXFOB韩国主港960.67美元/吨（-3.00），PXCFR中国主港 982.67美元/吨（-3.00）;石脑油CFR日本659.5美元/吨（-4.50）。（数据来源：隆众资讯、iFinD） 期货方面，PX昨日跌幅明显。基本面来看，美国劳动力数据缓解了对经济衰退的担忧，中东紧张局势进一步推高油价，美国原油库存连续六周减少也支撑石油市场气氛，加之股市继续强劲反弹，欧美原油期货连续第三天上涨，近期原油价格有所企稳，PX成本支撑有一定转强。供需来看，本周供应端，本周国内PX产量为73.66万吨，环比 -2.09%。国内PX周均产能利用率87.84%，环比-1.87%。周内九江石化负荷降低，SOIL100万吨装置故障停机。需求方面，下游来看，PTA开工78.91%；周内嘉通能源一套装置检修，蓬威石化故障停机。总体来看，PX供需双增，而近期原油价格企稳对PX有一定支撑，但是终端降负持续，负反馈陆续交易，金九银十旺季预期较弱。短期来看，PX价格跟随成本震荡运行，需要关注价格能否会突破区间下沿。仅供参考。 兴证纯苯&苯乙烯：现货报价，华东纯苯8465（40）元/吨，东北亚乙烯870（5）美元 /吨，华东苯乙烯9460（0）元/吨。下游方面，华东EPS10650（0）元/吨，ABS12500 （0）元/吨，PS-GPPS9750（0）元/吨。（数据来源：隆众资讯、iFinD） 期货方面，EB主力合约收盘价9130元/吨，较上一个交易日上涨0.32%，基差330（-29）元/吨。昨日苯乙烯价格窄幅震荡。基本面来看，纯苯和苯乙烯基本面变动不大，上周价格下跌由原油价格和宏观情绪引起。纯苯方面，检修季结束后，纯苯供应持续增加。供应压力缓解导致价格持续回落，对于苯乙烯支撑减弱。苯乙烯方面，供应端，开工仍是偏低，但是纯苯回调背景下利润有所修复，在此情况下后续开工负荷有提升可能。需求端，苯乙烯下游3S装置负荷有所分化，但整体仍是不温不火。EPS和ABS开工下滑，PS负荷有一定回升。目前总体来看，传闻荷兰壳牌乙烯裂解检修，44万吨苯乙烯不可抗力，利安德68万吨苯乙烯计划长停，欧洲苯乙烯继续暴涨250至1750，近两周共计涨450美金，亚洲价格1150，同时叠加国内港口低库存下，上周苯乙烯盘面大幅拉涨。而供应端驱动有限与成本有所转弱的背景下，苯乙烯短期或偏震荡格局。仅供参考。 兴证聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝（油）7500-7680元/吨，跌10元/吨；华东pp 拉丝(煤)7600-7680元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯） 基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率28%，拉丝排产率尚可，结构性支撑不明显，且近期装置负荷有所回升；需求端，煤化工竞拍方面，竞拍氛围一般，拉丝成交70%；下游处于季节性淡季，部分领域成品新订单有限，成品库存压力，企业开工谨慎，原料维持刚需采购。综合而言，中东局势紧张，原油库存下降，叠加利空情绪有所释放，短期带来原油修复反弹，但衰退交易逻辑预期仍在，原油上方仍承压。短期原油下跌缓和，带来聚丙烯跌速放缓，但整体市场仍偏悲观，且季节性淡季下，需求偏弱，供需边际偏弱压制聚丙烯，聚丙烯偏弱震荡对待。仅供参考。 兴证聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝（油）7500-7680元/吨，跌0元/吨；华东pp 拉丝(煤)7560-7680元/吨，跌10元/吨。（数据来源：卓创资讯） 基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率29%，拉丝排产率尚可，结构性支撑不明显，且近期装置负荷有所回升；需求端，煤化工竞拍方面，竞拍氛围偏弱，拉丝成交59%；下游处于季节性淡季，部分领域成品新订单有限，成品库存压力，企业开工谨慎，原料维持刚需采购。综合而言，中东局势紧张，原油库存下降，叠加利空情绪有所释放，短期带来原油修复反弹，但衰退交易逻辑预期仍在，原油上方仍承压。短期原油下跌缓和，带来聚丙烯跌速放缓，但整体市场仍偏悲观，且季节性淡季下，需求偏弱，供需边际偏弱压制聚丙烯，聚丙烯偏弱震荡对待。仅供参考。 兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5587元/吨，涨6元/吨，乙二醇现货报价4575 元/吨，跌15元/吨。（数据来源：卓创资讯） 基本面来看，供应端，昨日无装置变化，国内装置负荷处于高位；乙二醇方面，部分装置重启，国内装置负荷有所回升。需求方面，江浙涤丝今日产销继续偏弱，至下午3 点半附近平均产销估算在4成左右；聚酯负荷企稳，不过终端季节性淡季下，聚酯负荷仍承压。综合而言，PTA方面，中
