公司动态研究报告：养殖成本快速下降，持续扩张拓宽业绩增长空间

巨星农牧公司动态研究报告

公司概览

• 股价与市值：截至2024年8月8日，巨星农牧的当前股价为21.24元，总市值约为108亿元，总股本和流通股本均为510百万股。
• 市场表现：52周价格范围在21.24元至37.98元之间，日均成交额为212.55百万元。

业务亮点

• 生猪养殖转亏为盈：2024年第二季度，得益于养殖成本的降低和生猪价格的回升，巨星农牧生猪养殖业务实现扭亏为盈。
• 养殖成本行业领先：2024年6月，巨星农牧的生猪养殖成本为12.88元/公斤，完全成本低于14元/公斤，行业领先。
• 成本持续下降：2024年上半年，受饲料原材料价格下跌和公司内部管理优化影响，养殖成本从13.82元/公斤降至12.88元/公斤。
• 双模式扩张：通过“公司+农户”和一体化自主养殖模式的扩张，2024年一季度生猪出栏量实现了快速提升，预计二季度将持续增长。
• 产能扩张与募资：公司通过发行可转债和定增，募资用于产能建设和技术升级，支持长期增长。

财务预测与评级

• 收入预测：预计2023年至2026年的收入分别增长1.8%、72.5%、77.5%和13.2%。
• 盈利能力：预计2023年至2026年的净利润分别增长-508.2%、196.0%、-4.1%和13.2%，EPS分别为-1.27元、1.14元、3.36元和3.22元。
• 投资评级：“买入”，基于成本优势、资金充足性和增长潜力。

风险提示

• 生猪养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、政策变化风险、猪价波动风险、饲料原料市场波动风险、宏观经济波动风险、产能建设进度风险。

总结

巨星农牧通过持续的成本优化、产能扩张和有效的财务管理策略，实现了从亏损到盈利的转变，并展现出强大的成本控制能力和增长潜力。公司通过多种融资手段支持产能扩张和技术创新，为未来的可持续增长奠定了坚实基础。尽管面临行业内外的风险，但其在成本控制和市场适应性方面的优势为其提供了有力的支撑。