维生素E产业专家交流纪要20240807

1.维生素E价格上涨的原因与趋势□维生素E的价格自2023年底开始上涨，至 2024年6月下旬加速上涨。主要原因是市场低价库存逐渐消耗殆尽，巴斯夫的减产和事故进一步加剧了供应紧 张。 2024年维生素E市场格局优化，主要供应商包括浙江医药、新和成、帝斯曼（与兰特合并为伊曼特），以及北沙。巴斯夫的减产和退出使得市场供应更加 集中。 巴斯夫的事故导致市场情绪紧张，价格上涨加速。预计维生素E的新工厂建设和恢复生产时间将延长，可能需要一年以上。 2.市场需求与库存情况□维生素E的需求在2024年持续增长，特别是在欧美客户度假 期间，市场询盘比往年旺季还要活跃。预计8月下旬到10月市场将极度缺货，价格可能进一步上涨。 由于海运费高企和市场误判，导致下游客户和渠道商库存普遍较低。2023年维生素E价格单边下跌，许多客户在2024年初的价格上涨过程中踏空，未能及时补库。 3.行业格局与竞争□维生素E行业的供应格局正在从欧洲向中国转移。中国目前占全球维生素E供应量的85%到90%，未来这一趋势将继续。欧洲的高能源成本和复杂的生产工艺 使得在欧洲建厂缺乏经济性。 帝斯曼计划剥离动物营养部门，包括维生素业务，这将进一步优化市场格局，减少竞争。非中国公司接盘的可能性较低，因为中国在维生素生产上的竞争优势明显。 4.维生素E与其他维生素的关系□维生素E在饲料添加剂中的添加量最大，对养殖业至关 重要。维生素E价格上涨会带动其他维生素的价格上涨，因为下游客户需要同时采购多种维生素以满 足配方需求。 维生素E与其他维生素（如维生素A、B1、B6等）在功能上不可替代，各有独特的作用 。例如，维生素E主要用于抗氧化和提高动物抗应激能力，而维生素A则对视觉有益。 5.未来价格展望□维生素E的价格在2024年可能达到甚至超过2008年的高点 。2008年维生素E价格上涨的原因是安迪苏退出市场，而2024年的上涨则是由于巴斯夫的减产和退出。 预计维生素E价格在2024年下半年将继续上涨，主要受供应紧张和市场需求增加的推动 。巴斯夫的事故导致其恢复生产的时间延长，进一步加剧了市场供应不足。 Q&A□Q：今年7、8月份维生素E市场的情况如何？ A：通常每年7、8月份欧美客户度假，市场较为淡季，但今年情况特殊，7、8月份市场需求甚至超过旺季。预计市场真正的加速会在8月下旬到9月、10月，届时市场会极度缺货。 目前国外成交价约130元，本地市场约125元，新货价格可能更高。预计到9月底可能会出现一货难求的情况。 Q：维生素E工厂的生产工艺复杂性如何？ A：维生素E工厂的生产工艺极其复杂，从设计到投产再到调试，周期较长。初期生产的维生素E油含量可能只有60-70%，而国标要求93%以上，食品级要求98%。要达到合格 产品，通常需要半年的调试时间。此外，客户验证和注册也需要时间。Q：中国在全球维生素供应链中的地位如何？ A：中国占全球维生素供应量的85%到90%，维生素C的供应量更是高达99%。在中 国以外的地方建维生素E工厂难以存活，未来行业将继续向中国集中。即使在能源成本高的欧洲建厂，也没有性价比，未来趋势是全球维生素生产向中 国转移。 Q：维生素E的市场需求增长情况如何？ A：全球人口增长带动了维生素E的需求增长。即使在2008年经济危机期间，维生素E的用量也增长了1.5%到2%。维生素E在养殖业中没有可替代物，尤其在高温天气下 ，维生素E的需求量会显著增加，以帮助动物抗应激反应。Q：维生素E在下游应用中的重要性是什么？ A：维生素E在养殖业中的应用是工业化生产的一部分，法律规定了其使用量，以保证动物蛋白的品质。维生素E在动物养殖中的作用无法替代，尤其在应对高温应激反应时，其重要性更加突出 。 Q：未来维生素E行业的趋势是什么？ A：维生素E行业正在经历从欧洲向中国转移的过程，未来这一趋势将持续。国外大厂准备剥离动物营养部门，实际上也是向中国转移的表现。未来维生素E的价格波动将较大，涨价时间可能会持续较长。 Q：您能否评价一下维生素B1、B5、B6和叶酸等小产能企业如花园和天心的持续供应能力 ？ A：这些小产能企业如花园和天心在维生素B1、B5、B6等领域确实有一定的市场份额，但它们的竞争力和全球定价权相对较弱。相比之下，中国的龙头企业 在全球市场上具备更强的定价权和竞争力。总体来看，龙头企业的盈利能力一直很好，即便在低价阶段经过洗牌后，业绩也能迅速恢复高增长。Q：维生素E的上涨是否会带动其他维生素品种的价格上涨？ A：维生素E的上涨确实带动了其他维生素品种的价格上涨。维生素E在饲料添加剂中的添 加量最大，其价格上涨会引发下游企业的备货需求，进而带动其他 维生素的采购和价格上涨。此外，维生素E的上涨也会提升市场对其他维生素品种价格上涨的预期，从而形成一种正面的市场情绪，进一步推动整个维生素 行业的价格上升。 Q：2008年维生素E的大行情是怎样的？当时发生的原因是什么？现在这一轮和当时是否有相似之处？ A：2008年维生素E的大行情是由于安迪苏退出了维生素E的生产，导致市场供应减少，价格从2007年底开始上涨，一直持续到2013年。当前这一轮上涨的格局比2 008年更好，主要原因是巴斯夫的减量退出，导致市场供应进一步减少。相较于2008年 ，现在的市场格局更加优化，库存状况和流量也有所增加。尽管各厂家扩产，但实际用量也增加了很多 。因此，从整体来看，2024年的市场格局比2008年更好，涨价速度也更快。Q：巴斯夫的生产装置这次是哪一道环节受到了影响？A：我们还是以公告为准，因为我们很难具体判断是哪一个环节出了问题。市场上传言很多，有的说是前期库存不足，有的说是甲组问题等。但从行业普遍观 点来看，这次问题可能是前期库存不足导致的。市场上现在抢购的主要是欧美客户，而不是国内贸易商。 Q：目前海外维生素E的库存水平与历史相比如何？ A：目前海外维生素E的库存水平比历史平均水位要低很多。尽管在欧美传统的度假季节，客户通常会在度假前购买一定库存，但今年的情况是即使有库存， 市场依然热火朝天，询问价格和调整库存的活动非常频繁。Q：为什么维生素E的库存水平如此低？ A：库存水平低的原因主要是价格波动。维生素E的价格曾长期在6.5到7美金之间 ，后来迅速上涨到目前的15到16美金。原因包括新能源车出口、欧盟加征关税、红海危机等因素，导致运费大幅上涨，客户观望不买，结果价格不断 上涨，最终不得不购买。此外，巴斯夫事故也让市场不确定性增加，暂停发货和报价。 Q：帝斯曼剥离动物营养部门后，海外产能如果没有找到合适的买家会如何处理？A：这个问题目前没有明确答案，因为这涉及到全球化的产业趋势和各地的能源、供应链等因素。非中国公司接盘基本上很难成功，只有中国公司接盘才有 可能继续运营。 Q：维生素A和维生素E是否存在替代效应？ A：维生素A和维生素E是两种完全不同的维生素，各自有独特的功能，不能相互替代。维生素E主要用于抗氧化，促进动物生长和健康，而维生素A则对视觉有好处。每种维生素都 有其独特的作用，不能替代。 Q：今天维生素A（VA）报价320，这个是VA500还是VA1000？您觉得这个价格是临时上涨还是会持续？ A：这是VA500，不是VA1000。VA500是50万国际单位的，而VA10 00是100万国际单位的。中国基本上只用50万国际单位的，因为它的稳定性更好，包 埋工艺要求会低一点。VA1000主要还是欧美在用，因为他们有使用传统习惯。关于价格上涨，实际上在巴斯夫事故之前，VA已经开始涨了，最低的时候跌到58，事故前市场已经到了83、85。即使没有事故，VA也会涨，而且肯定会持续上涨。目前价格还在持续上涨，主要取决于巴斯夫的供应情况。既然厂家报 320这个价格，后面形势可能不会太差，供给可能还是比较紧张的。Q：您怎么看当前维生素E的竞争格局，与前几年相比如何？A：当前的竞争格局类似于2027-2028年的情况，市场的加速上涨已经反映了目前的格局，即比较集中。核心在于巴斯夫的供应减少和产业转移的过程。因 此，维生素E的竞争格局未来可能会进一步优化。Q：帝斯曼会退出维生素行业吗？ A：帝斯曼已经在官网上公告，将剥离整个动物营养业务，包括所有维生素。这也是竞争格局优化的一部分，对未来的影响也会很大。 Q：现在的实际出货量如何？能否展望一下下半年的维生素A和E的国内外需求？国内外厂家渠道库存是什么水平？ A：维生素A和E的库存特别低。2023年整个维生素市场是单边下跌行情，导致很多采购被动。2023年底到2024年初价格开始上涨，中下游渠道商和用户抵抗式采购，导致库存水平历史上最低。海运费的暴涨也使得采购机会减少。 Q：2008年安迪苏退出时的市场缺口占比是多少？ A：2007年之前价格战非常激烈，国外厂家试图打压中国厂家。安迪苏因亏损严重退出，国内厂家扛过来了，导致市场出现很大缺口。价格战结束后，市场价格反弹了六七倍。具体缺口数据不重要，关键是格局优化后价格上涨是顺理成章的。 Q：对比这次的市场缺口，价格水平会不会更高？ A：有可能更高。2007年价格战时库存也很低，安迪苏退出后价格大幅上涨。当前市场格局优化 ，价格持续上涨的可能性较大。2007年底到2013年，直到朗盛进入市场后价格才回落 。当前市场的本质在于帝斯曼收购朗盛和巴斯夫的供应问题。 Q：未来价格有没有可能超过2008年的水平？ A：未来价格是否超过2008年水平，取决于巴斯夫的新工厂建成时间和供应恢复情况，目前来看没有那么快。 Q：这次维生素E的价格有没有可能达到2008年的水平，甚至更高？A：从现货市场来看，目前的情况比2008年还好。因此，我们认为价格至少会达到200 8年的高点。当然，影响因素很多，但从供给格局和库存状况来看，价格达到2008年的水平是有可能的。 Q：如果帝斯曼一直找不到买家，价格持续上涨会对他们的经营有何影响？A：帝斯曼的战略决策是基于未来几十年的产业转移趋势，而不是因为某个产品涨价后就不执行这个战略。如果价格上涨，他们反而可能会更快卖出，因为会 有买家接盘。Q：巴斯夫和帝斯曼去年底到今年初基本没有卖货，这次化工厂爆炸对供给影响大吗？ A：爆炸之前，这些生产线的产量已经很少，因为工厂太老了。因此，爆炸对供给的实际影响不大。爆炸前市场格局已经很好，价格在持续上涨。爆炸事件只 是加速了价格上涨，因为市场预期巴斯夫的回归时间会被拉长，增加了市场的不确定性和紧张情绪。 Q：巴斯夫化工厂爆炸对未来供应的影响是什么？A：爆炸事件对供给的直接影响不大，但它加剧了市场的不确定性。原本市场预期巴斯夫在202 6年能恢复供应，但现在这个预期被打破，恢复时间可能会更长。这种不确定性导致市场情绪更加紧张，价格上涨更快。