鸡蛋期货月报：旺季支撑价格回暖 供给宽松格局难改

鸡蛋期货月报 国元期货研究咨询部2024年8月2日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 旺季支撑价格回暖供给宽松格局难改 【策略观点】 8月，下游食品加工企业开始提前为中秋备货，暑期旅游及月底开学季，鸡蛋将迎来季节性消费旺季。不过供给宽松格局难改，产蛋鸡存栏量环比增幅显著，淘汰鸡积极性不高，随着立秋后气温逐步下降，产蛋率也将有所回升。加之饲料原料价格低位徘徊，成本端支撑力度不足，蛋价整体依然承压。8月在需求旺季提振下，价格存回暖预期，JD2409合约短期偏强看待，建议区间3800-4200元/吨。JD2501合约为春节合约，在供给压力及节后消费回落预期下，价格上行空间有限，中期偏弱看待。预计JD2501合约小幅反弹后，承压延续偏弱震荡，上方压力关注3700元/吨一线，建议区间 3400-3700元/吨。 · 【目录】 一、行情回顾2 二、鸡蛋基本面分析3 2.1产蛋鸡存栏持续增加淘汰积极性不高3 2.2销量环比下滑库存天数环比增加4 2.3饲料价格维持低位养殖利润有向好预期5 三、行情总结6 一、行情回顾 图表1鸡蛋主力合约走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表2鸡蛋产销区均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 7月上旬，库存低位下，下游补货积极性较高，市场在旺季将临预期下，看涨情绪升温， 主产区均价最高至4.69元/斤的全年高价。至7月下旬，高温高湿环境下，储存难度较大，贸易出货积极，蛋价承压回落。主力盘面受限于供给宽松影响，短暂上行后迅速回落，整体维持区间宽幅震荡。 二、鸡蛋基本面分析 2.1产蛋鸡存栏持续增加淘汰积极性不高 7月，全国产蛋鸡存栏量为12.07亿只，较上月环比增加0.06亿只，同比增加0.79亿只，环比逐月持续增长。鸡苗月度销量4086万羽，环比增长4.15%，新开产蛋鸡偏多。样本产区淘汰鸡月度出栏量182.94万只，较上月环比减少7.69%。 8月新开产蛋鸡多为4月前后补栏鸡苗，4月鸡苗销量较3月环比增长1.56%，加 之需求旺季预期下，蛋价上行，产区淘汰积极性下降，预计8月产蛋鸡存栏将环比增加。 不过8月气温仍然较高，产蛋率预计维持低位，实际产能增幅有限。 图表3产蛋鸡月度存栏数 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4蛋鸡鸡苗月度销量 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表5淘汰鸡周度出栏数 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.2销量环比下滑库存天数环比增加 截止7月26日，钢联统计主销区样本点月度销量2.9万吨，较上月环比减少0.18万吨。 7月初，蛋价偏低，终端需求较好，销区走量速度较快，随着蛋价逐步走高，终端对高价蛋 的承接力愈显不足，销量逐周下降。进入8月后，下游需求有逐步回暖预期，预计8月销量将有所提升。 截止7月31日，生产环节可用库存天数为1.15天，较上月同期增加0.41。流通环境可 用库存天数为1.4天，较上月同期增加0.56天。6月蛋价处于低位，终端需求转好，下游加工企业也逢低补货，市场流通节奏较快，库存维持低位。7月蛋价走强后，终端跟进不足，需求转弱，价格持续回落。加之高温高湿天气下，鸡蛋储存难度较大，市场流通节奏放缓后，贸易商拿货心理偏谨慎，各环节库存天数环比增长。 图表6样表点周度销量 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表7各环节可用库存天数 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.3饲料价格维持低位养殖利润有向好预期 截止7月30日，玉米现货价格2443.69元/吨，较上月同期环比下跌36.7元/吨，豆粕 现货价3057.43元/吨，较上月同期下跌260.57元/吨。7月蛋鸡养殖成本3.6元/斤，较上 月环比下降0.05元/斤，饲料原料弱势运行，养殖成本环比下降。玉米新季生长情况良好，惜售情绪降温，产区价格偏弱运行。饲料企业随用随采，并且小麦丰产，替代性仍存，需求整体偏弱。供强需弱下，玉米预计将维持低位偏弱震荡。美豆存丰产预期。7-8月国内进口大豆到港仍处于年内高峰，豆粕供应端以宽松为主。下游来看，水产养殖高峰期将过，猪肉消费淡季限制后续饲料需求，豆粕处于供强需弱格局。整体来看，饲料原料价格预计维持低位，在成本端上对蛋价的支撑力度有限。 截止7月31日，养殖利润为0.7元/斤，较上月同期增长0.39元/斤。饲料端成本下降，蛋价7月走高，养殖利润显著提升。8月蛋价在旺季提振下，养殖利润延续向好预期。 图表8玉米、豆粕现货价格走势 数据来源：wind、国元期货 图表9蛋鸡养殖成本及盈利 数据来源：我的农产品网、国元期货 三、行情总结 8月需求旺季预期，且高温天气下，产蛋率处于低位，价格存回暖空间，短期偏强看待，JD2409合约建议区间3900-4200元/吨。不过供给宽松格局难改，产蛋鸡存栏量环比增幅显著，淘汰鸡积极性不高，随着立秋后气温逐步下降，产蛋率也将有所回升。加之饲料原料价格低位徘徊，成本端支撑力度不足，上方空间有限。远月JD2501合约为春节合约，节后淡季预期叠加中期供给宽松，JD2501合约承压偏弱看待，上方压力关注3700元/吨一线，建议区间3400-3700元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即 磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221