汤臣倍健机构调研纪要

汤臣倍健机构调研报告 调研日期:2024-08-06 汤臣倍健股份有限公司成立于1995年,于2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域。在2010年12月15日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市,并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。2018年,汤臣倍健收购了澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。目前,汤臣倍健在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位,是中国市场上的领导者之一。2021年,汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商,为国家队70余支队伍的运动员提供运动食品、营养品和专业营养备战方案。 2024-08-07 公司董事会秘书唐金银 2024-08-062024-08-06 广东省广州市黄埔区鱼珠街道黄埔大道东 2024年半年度业绩投资者电话会 916号 BlueOceanAssetManagement(toaddcontactonly) HGNHInternationalAssetManagement(SG)PTE.LTD 资产管理公司ZhouQuan 其它王琳楠 上汽颀臻(上海)资产管理有限公司资产管理公司沈怡雯 上银基金管理有限公司 基金管理公司 林竹 申万宏源 证券公司 严泽楠,熊智超 深圳广汇缘资产管理有限公司-广汇缘珍拾1号私募证券投资基金-曹海珍 深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)-连丰私募基金-魏梅娟 深圳前海岳瀚资产管理有限公司 资产管理公司 黄登峰 深圳市凯丰投资管理有限公司 投资公司 韩沛廷 深圳市梦工场投资管理有限公司 投资公司 王玲 深圳市盛天投资管理有限公司 投资公司 邹峻 太平基金管理有限公司 基金管理公司 魏志羽 KTFCapitalManagementLimited其它LinRenxing 太平洋证券证券公司肖依琳 天风(上海)证券资产管理有限公司资产管理公司邱天 天风证券 证券公司 冯佳文 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 郭相博 天津民晟资产管理有限公司-SZ - 黄杰龙 天治基金管理有限公司 基金管理公司 王策源 同犇投资 投资公司 童驯,刘慧萍 万家基金管理有限公司 基金管理公司 杨若愚 万联证券股份有限公司 证券公司 叶柏良 西藏瑞华资本管理有限公司LeaderCapital(利檀) 其它- 章礼英JiaoMingyuan 兴华基金管理有限公司 基金管理公司 任选蓉 兴业银行股份有限公司 股份制商业银行 王毅成 兴业证券 证券公司 汪润,王嘉琦 养生堂有限公司 其它 余湛 亿鲲资产泽安私募基金管理(三亚)合伙企业(有限合伙) -基金管理公司 臧文浩何红军 长江证券 证券公司 陈硕 浙江厚合厚静投资管理有限公司 投资公司 陈汉 浙江乾瞻投资管理有限公司 投资公司 刘来珍 浙商证券 证券公司 孙天一 PinpointAssetManagementLimited资产管理公司WangQiang,LINTommy,LiMo 中国人保资产管理股份有限公司保险资产管理公司周依静 中海基金管理有限公司 基金管理公司 陈玮 中华联合保险集团股份有限公司 综合保险公司 赵鲲 中金公司 证券公司 陈文博,方云朋 中金公司资产管理部 证券公司 王凯 中平资本 其它 张晓蓓,沈智莹,赵青青 中泰证券 证券公司 熊欣慰 中信产业投资基金管理有限公司 投资公司 刘子豪 中信建投证券 证券公司 余璇,高畅 中信证券 证券公司 赵康,汤学章 中信证券资管部 证券公司 黄哲 中意人寿保险有限公司中银国际证券股份有限公司资产管理部 寿险公司证券公司 臧怡张岩松 中邮证券有限责任公司 证券公司 陈亮 紫金矿业集团资本投资有限公司 投资公司 李想 遵道资产 资产管理公司 游懿轩 ZHONGTAIINTERNATIONALSECURITIESLIMITE - HongShaohuai 北京沣沛投资管理有限公司 投资公司 李爽 SchroderInvestmentMangementLimited其它CandiceChen D-CLIENTACCOUNT 北京人寿保险经纪公司黄博文 北京颐和久富投资管理有限公司-颐和7期私募证券投资基金-米永峰 博道基金基金管理公司陈磊,傅之浩 BOSHENGCHINASPECIALVALUEFUND其它LeiPaul 财通证券 证券公司 赵婕,吴文德 财通证券资管承珞(上海)投资管理中心(有限合伙) 资产管理公司投资公司 赵雯徐泯穗 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 谢兵 德邦基金管理有限公司 基金管理公司 史彬 德邦证券 证券公司 徐荟 德邦证券股份有限公司 证券公司 刘子婷 东北证券 证券公司 王铄,陈科诺 东北证券研究所 证券公司 吴兆峰 东方财富证券 证券公司 崔晓静,刘清羽 BRILLIANCE-BRILLIANTPARTNERSFUNDLP其它TangYi东方基金管理股份有限公司 基金管理公司 杨贵宾 方正证券 证券公司 谌保罗,王泽华 复星创富 投资公司 陈淑嘉 高毅资产-SZ - 李剑飞 光大证券研究所 其它 聂博雅 广发信德 投资公司 谭小波,郑思超,魏紫东 国海证券 证券公司 黄诗汶 国联证券 证券公司 邓洁 国盛证券 证券公司 吴林轩,陈熠 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 姜英 BROADPEAKMASTERFUNDIILTD-StevenHuang 国信证券证券公司柴苏苏,王新雨 国元证券 证券公司 朱宇昊 海通证券 证券公司 程碧升 瀚川投资管理(珠海)有限公司荷荷(北京)私募基金管理有限公司 投资公司基金管理公司 薛雨晴唐巍 恒盈资本有限公司 其它 赵哲锐 华安证券股份有限公司 证券公司 肖又通 华创证券 证券公司 秦臻,严晓思 华福证券 证券公司 张东雪,杜采玲 华金证券 证券公司 胡若琪 CLSA 证券公司 SusanZhang 华润资本 其它 吴佳骏 华商基金管理有限公司 基金管理公司 范一帆 华泰保兴 基金管理公司 田荣 华泰证券 证券公司 倪欣雨,秦皓楠 华西基金管理有限责任公司 基金管理公司 徐语晨 华西证券 证券公司 王璐,卢周伟 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 温鑫宇 汇华理财AmundiBOCWealthManagement其它金融公司车驰 汇添富基金管理有限公司基金管理公司马磊 济南泾谷投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司高艺 mited嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林,鲍强 尖峰投资 - 尹峰 建信基金管理有限责任公司 基金管理公司 李树磊 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 韩威俊 FILInvestmentManagement(HongKong)Li 基金管理公司GAOTeddy 锦绣中和(北京)资本管理有限公司资产管理公司史可笛 景顺长城基金管理有限公司基金管理公司景顺长城 鲁资创业投资有限公司 创业投资公司 张子麒,李立炜,刘丽泽 美的-盈峰资本 资产管理公司 张国平 明世伙伴基金管理(珠海)有限公司基金管理公司万明 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司基金管理公司陈修竹 FOUNTAINCAPGLOBALCHINAOPPORTUNITYMASTERFUND 其它DengNate 宁波霁泽投资管理有限公司投资公司王谨 宁波宁聚资产管理中心(有限合伙)资产管理公司徐辉 农银汇理基金管理有限公司 基金管理公司 蒲天瑞 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 陈扬扬 平安证券股份有限公司 证券公司 李峰 齐鲁中泰私募基金管理有限公司 基金管理公司 宋延政 啟達投资有限公司 - WuMartin 青榕资产管理有限公司 资产管理公司 唐明 青松基金管理有限公司 基金管理公司 程卉超 冉时(三亚)私募基金管理有限公司基金管理公司唐鋆超 FullertonFundManagementCompanyLimited 基金管理公司LiuHong 融通基金管理有限公司基金管理公司范琨,苏林洁 上海海岸号角私募基金管理有限公司基金管理公司刘泽 上海黑极资产管理中心(有限合伙)基金管理公司高惠明 上海积深资产管理有限公司 - 曲红丽 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 李其东 上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司柯伟 上海景熙资产管理有限公司-景熙中船1号私募证券投资基金-程锋 上海聚鸣投资管理有限公司投资公司惠博闻 上海君和立成投资-上海申创股权投资-刘坚 上海君怀投资管理集团有限公司 投资公司 刘琪 Haitong 证券公司 PeiWang 上海利檀投资管理有限公司-利檀绝智私募证券投资基金-ZhiweiMao 上海明河投资管理有限公司 投资公司 葛天惟 上海璞远资产管理有限公司 资产管理公司 童昱霏 上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司张海涛 上海盛宇股权投资中心(有限合伙)-盛宇十九号私募证券投资基金-张亚辉 上海泰旸资产管理有限公司-泰旸全球睿选私募证券投资基金资产管理公司骆华森 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 曹国军 上海行知创业投资有限公司 创业投资公司 顾涵蓓 上海雪石资产管理有限公司 其它 谢淑静 上海逐熹投资管理有限公司投资公司鲍灏 会议采取互动问答形式,主要沟通内容如下: Q:公司上半年业绩下降的原因 公司上半年阶段性经营策略未能有效推动年初预期目标实现。从行业需求角度来看,线下渠道整体份额同比下降,线上渠道呈现双位数增长 ,其中兴趣电商引领线上增长,传统电商面临一定的增长压力。上半年公司线下渠道收入表现与行业基本一致,线上增速同比下降20.54 %,基于长期质量提升下公司整体电商策略选择对短期业绩表现产生一定影响。Q:公司上半年毛利率下降的原因 因行业竞争加剧,公司线上直营毛利率下降,且部分原材料价格上涨,导致公司上半年毛利率下降。Q:公司上半年销售费用率增长的原因 公司上半年收入同比下降17.56%,销售费用较同期略微下降。公司坚持强品牌战略,信息流投放更加侧重于品牌曝光,在增长较快的兴趣电商渠道公司控制超头投入,增加传统电商平台的外部引流投放,相关转化不及预期,导致费用率增长。 Q:全年的销售费用率预计 上半年销售费用转化不达预期,下半年公司将积极调整费用投放模型,全年销售费用率希望控制在45%内,但在线上环境持续快速变化的 情况下相关调整效果存在一定不确定性。Q:上半年兴趣电商的占比 兴趣电商收入占比与去年同期变化不大。Q:下半年业绩预期 下半年,公司积极调整优化整体经营策略和费用投放模型,同时将推动两大核心产品迭代升级,新旧产品替换产生的短期不确定性及相关调整优化措施将对下半年经营带来更大的压力和影响。 Q:下半年公司的主要经营策略 (1)品牌端,公司将聚焦资源,对业务进行结构性梳理调整,为核心品牌做加法;(2)产品端,公司将强化品牌界限,释放研发及生产潜力;(3)运营端,激活经销商团队,提升服务力,重拾经销商优势;进一步优化费用投放模型,重新梳理旗舰店和分销系统的组合策略,强化抖音盈利能力。 Q:LSG上半年澳洲本土与跨境的表现 今年上半年,LSG澳洲本土市场表现较同期基本持平,跨境收入略有下降。 Q:下半年公司业务调整的时间表 核心产品迭代升级带来的影响预计持续3-5个月,计划在今年年内切换完毕。整体经营策略和费用投放模型的调整时间具有一定的不确定性。 Q:分红的指引和回购的规划 上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过70%,公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策。 公司计划使用1-2亿元用于回购公司股份,回购完成后予以注销并减少注册资本。回购方案自公司股东大会审议通过后择机执行。Q:公司对新的引进人才是否有新的激励政策 公司第二批人才引进留存率较高,相关人员积极承接岗位职能,关键