期货研究报告|果蔬品日报2024-08-08 苹果期价大幅上涨,红枣淡季转入后期 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2410合约7053元/吨,较前一日上涨247元/吨,涨幅 3.63%。现货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格3.5元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-50,较前一日下降250;陕西洛川地区70#苹果现货价格4.1元/斤,与前一日持平,现货基差AP10+1150,较前一日下降250。 近期市场资讯,山东产区库存果交易氛围清淡,低价果农货仍以电商渠道为主,目前栖霞晚富士80#一二级一般货源�库价格3.0-3.5元/斤,客商80#-二级好货4.0-4.2 元/斤:果农条纹通货1.0-1.3元/斤左右;陕西产区库存果行情变化不大,目前客商70# 起步半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤,客商货80#半商品4.5-5.5元/斤;早熟方面渭南、咸阳三原等地多数嘎啦仍处上色阶段,产地红货偏少,客商收购谨慎,目前合阳好货参考价4.0-4.6元/斤,三原产区70#起步参考3.5元/斤附近;礼泉产区70#起步主流价格2.8元/斤附近红货量不大,客商采购情绪谨慎:山西运城临猗产区鲁丽65#起步主流参考价2.8-3.0元附近;光果嘎啦65#起步坡上货2.4-2.5元/斤,红度30%,以质论价。广东批发市场到货维持偏低水平,价格波动不大,市场好货走货尚可,部分因质量问题影响交易,市场苹果整体成交氛围仍显一般。 昨日苹果期价大幅上涨,产区增产预期稳固,近期数据来看库存基本与去年同期趋于持平,基本面变化不大,后续关注消费端走货情况。近期行情围绕早熟果和库存果展开,今年早熟果价格和去年持平,超�市场预期,库存果好差货延续两极分化趋势。上周山东产区客商寻货较前期增多,叠加苹果的�口配额放开后,�口订单增加,库存富士交易略有好转,但库存水平仍高于去年同期。上周陕西产区库存果整体成交氛围延续清淡态势,剩余货源集中在客商手中,价格波动不大,另外,部分冷库�现水烂点现象,库存货源整体走货速度继续维持偏慢水平。从上周早熟果表现来看,今年维持高开秤价的走势,但是随着本周起贯穿整个八月的嘎啦果的逐步大量上市,叠加早熟果市场自身走货不畅的影响,早熟果价格或逐渐�现回落。上周陕西产区纸袋嘎啦果将陆续上市交易,需持续关注其价格表现。本周关注重点:产地去库效果、库内货源质量情况、早熟果价格及走货情况、销区市场成交氛围、天气变化等。 ■策略 中性 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);天气情况(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2501合约10885元/吨,较前一日上涨200元/吨,涨幅 1.87%。现货方面,新疆产区一级红枣报价12.52元/公斤,与前一日持平,现货基差CJ01+1640,较前一日下降200;河北一级灰枣现货价格11.4元/公斤,与前一日持平,现货基差CJ01+520,较前一日下降200。 近期市场资讯,本周南疆灰枣主产区气温在17℃-32℃,从坐果情况看头二茬优于去年同期且个头较大耐高温风险能力提高,从天气预警看,未来仍将�现小雨天气,持续关注产区红枣稳果情况及天气变化。河北崔尔庄红枣交易市场大小车到货在22车左 右,到货量持续,根据到货质量不同价格参考超特12.80-13.00元/公斤,特级价格 10.60-11.60元/公斤,一级价格10.60-11.40元/公斤,二级价格10.30-10.70元/公 斤,区间价格下调0.10-0.20元/公斤,客商按需采购合适货源,小级别市场接受度高于大级别,大级别�货速度略慢成交让利,市场整体成交尚可。广东如意坊市场到货2车,到货质量较好,参考期货B类14.30元/公斤,客商按需采购,早市成交清淡。 红枣期价昨日大幅上涨,产区高温天气有所缓解,关注降雨的影响,目前正处红枣传统淡季后期,双节备货对盘面有所提振,市场货源持续供应,销区走货有转好迹象。当前红枣正处传统淡季,供需双弱,上周红枣维持震荡偏弱态势,样本点库存有所增加,需求变化不大,仍然按需采购为主。值得注意的是目前新季灰枣已进入生长关键阶段,从市场人员实地调研情况来看主产区一二茬坐果均优于去年,近期南疆阿克苏、阿拉尔、图木舒克地区�现高温天气,但是目前来看天气变化对新季红枣长势影响有限,产区整体长势良好,后续还要持续关注新季枣上糖期产区天气变化。销区方面,客商采购积极性有所提高,销区市场红枣现货价格止跌企稳,且同等级低价货市场接受度较高,另外,市场极端低价货有所减少,成交区间整体上移,不过不同等级货源报价偏乱现象仍存。预计短期内现货价格震荡寻底,本周关注:上糖期产区天气变化及天气是否对红枣品质产生实质性影响,市场到货情况及货源消化情况。 ■策略 中性 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位:元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.05 3.5 3.04 2.53 2.02 1.51 1.0 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.50 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.0 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位: