LED产业链盈利能力提升，1H24净利润贡献占比超50%

公司2024年半年报总结

营收与利润增长

• 营收与净利润：2024年上半年，公司实现营业收入95.20亿元，同比增长23.07%；归母净利润为9.11亿元，同比增长24.04%；扣非后归母净利润为8.59亿元，同比增长36.91%。
• 业务构成：多媒体视听产品及运营服务贡献69.36亿元，占总营收的72.86%；LED产业链收入为25.84亿元，占总营收的27.14%。

LED产业链表现

• 利润贡献：LED产业链净利润贡献占比超过50%，其中MiniRGB芯片出货量行业领先，单月出货12000kk组，市占率超过50%。
• 产品结构调整：公司持续优化产品结构，增加高端照明、MiniLED背光、MiniRGB显示等高毛利产品的比重，带动整体利润率提升。2024年上半年，LED产业链毛利率同比提升8.09%至31.52%。
• MiniLED电视背光模组：新增订单陆续交付，公司成为MiniLED背光行业前三名，产品覆盖电视和MNT产品，并计划拓展车载背光市场。

COB显示应用

• 营收与利润增长：COB显示应用营收为4.32亿元，净利润为0.77亿元，显著增长得益于MiniRGB芯片与MiniCOB显示模组的协同效应。
• 市场渗透率：MiniCOB在P1.5以上点间距市场的渗透率大幅提升，兆驰晶显出货量在COB行业占据50%以上份额。
• 产能扩张：公司新增产线已逐步投入生产，为提高COB渗透率提供了有力支持。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持公司盈利预测，预计未来三年营收与净利润将分别增长26.3%、20.8%和7.8%，PE分别为10.2、8.3和7.6倍，评级为“优于大市”。
• 风险提示：需求低于预期、市场竞争加剧、原材料价格波动及汇率变动风险。