沙特9月官价以及近期油价一览

沙特9月官价以及近期油价一览 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962024年8月6日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 1.1沙特OSP 8月 变化值 沙特OSP9月 15 至亚洲(对阿曼/迪拜) 超轻 2.95 2.75 +0.20 特轻 1.70 1.60 +0.10 轻质 2.00 1.80 +0.20 中质 1.25 1.25 0.00 重质 0.50 0.50 0.00 10 5 0 -5 沙特OSP轻重油价差 特轻 2.85 5.60 -2.75 轻质 1.15 3.90 -2.75 中质 0.55 3.30 -2.75 重质 -2.15 0.60 -2.75 至地中海(对布伦特加权) 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 10000 9000 8000 亚洲地中海美国欧洲 沙特原油出口量 特轻 6.35 7.10 -0.75 轻质 4.10 4.85 -0.75 中质 4.70 5.45 -0.75 重质 4.35 5.10 -0.75 至美国(对ASCI) 7000 6000 5000 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 至欧洲(对布伦特加权) 特轻 2.85 5.60 -2.75 轻质 1.25 4.00 -2.75 中质 0.45 3.20 -2.75 重质 -1.95 0.80 -2.75 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 沙特上调9月售往亚洲地区原油升贴水 沙特下调9月售往欧洲、美洲地区原油升贴水 沙特7月出口略增至588万桶/日（551），产量为900万桶/日 随着重质馏分油需求转向淡季，亚洲轻重油价差收窄势头迎来 修复 1.2沙特OSP 15 10 5 0 -5 -10 远东（vsOman/Dubai）美国（vsASCI） 15 10 5 0 -5 -10 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 10 5 0 -5 特轻轻质中质重质 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 10 5 0 -5 地中海（vsBrent）欧洲（vsBrent） -10 -15 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 -10 -15 23-1 23-7 24-1 24-7 20-120-721-121-722-122-7 特轻轻质中质重质 资料来源：Bloomberg 亚洲：轻质原油升贴水上调0.2美元/桶，为连续二个月下调后首次上调；中质和重质原油升贴水不变。 美洲：所有品级升贴水下调0.75美元/桶，绝对值仍为全球最高。 欧洲：西北欧与地中海所有品级升贴水均下调2.75美元/桶，为连续四个月上调后的首次下调，抹去了最近三个月的所有上调空间 1.3沙特OSP(长期) 15 10 5 0 -5 -10 远东（vsOman/Dubai）美国（vsASCI） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 06081012141618202224 10 5 0 -5 超轻特轻轻质中质重质 06081012141618202224 特轻轻质中质重质 10 5 0 -5 地中海（vsBrent）欧洲（vsBrent） -10 -15 081012141618202224 特轻轻质中质重质 -10 -15 060810121416 18 20 22 24 特轻轻质中质重质 资料来源：Bloomberg 亚洲是沙特最重要的销售区域，亚洲升贴水的小幅上调，对应季节性需求不佳，传统需求旺季，以及OPEC+多国存在进行补偿性减产的预期之间的微妙平衡 欧洲区域升贴水重挫，意味着沙特认为区域供需结构即将转弱 2.1原油期现走势 原油期货主连原油期货连续 100160 80120 6080 40 21-121-722-122-723-123-724-124-7 160 120 80 WTI布伦特阿曼SC(折美元) 40 21/121/722/122/723/123/724/124/7 WTI布伦特阿曼SC 160 120 80 主要现货价格美洲现货价格 40 21-121-722-122-723-123-724-124-7 欧佩克一揽子价格库欣WTI欧洲布伦特迪拜原油 资料来源：Bloomberg 40 23-7 24-1 24-7 21-121-722-122-723-1 库欣WTI米德兰WTILLSMARSISTHMUS 油价在6-7月的先涨后跌走势，逻辑与3-4月类似。反应的是OPEC+延长减产导致市场对未来供需收紧的预期计价，以及随后需求不及预期带来的预期证伪下跌 油价在8月初最近的下跌体现的是美国一系列经济数据表现不佳引发的衰退逻辑 OPEC+减产能够为预期证伪下跌行情提供最基本的支撑，因为两者都是供需层面的影响力，即坚固的盾可以防止矛的攻击 然而OPEC+减产对衰退逻辑的下跌没有抵抗力，因为减产无法帮助美国逃逸衰退，即物理防具无法免疫魔法攻击 2.2Brent原油持仓报告 500000 250000 0 -250000 -500000 Brent期货与期权净多单Brent价格×掉期商期货净多单持仓占比 5 10 15 140 120 100 80 60 21-121-722-122-723-123-724-124-7 管理基金净多单生产商净多单 其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单 2040 21-121-722-122-723-123-724-124-7 掉期商BRENT主力收盘价 Br 15 10 5 ent价格×管理基金期货净多单持仓占比Brent价格×生产商期货净多单持仓占比 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 管理基金BRENT主力收盘价 140 120 100 80 60 40 -20 140 120 100 80 60 40 23-7 24-1 24-7 -15 -10 -5 21-121-722-122-723-1 生产商BRENT主力收盘价 资料来源：Wind 相对而言，Brent管理基金净多单持仓更依赖供应。在OPEC+宣布继续减产以及中东地缘再起波澜后，其商业净多单持仓头寸一度得以修复，不过OPEC+同时声称四季度开始将逐步退出去年11月会议的自愿减产，总体修复力度不佳 2.3WTI原油持仓报告 WTI期货与期权净多单WTI价格×掉期商期货净多单持仓占比 600000 -30 140 400000200000 -25-20 12010080 0-200000 -15 6040 21-1 21-7 22-122-7 23-123-7 24-1 24-7 -10 20 管理基金净多单 生产商净多单 21-1 21-722-122-723-123-724-124-7 其他可报告头寸净多单 非可报告头寸净多单 掉期商WTI主力收盘价 20 15 10 5 WTI价格×管理基金期货净多单持仓占比WTI价格×生产商期货净多单持仓占比 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 管理基金WTI主力收盘价 140 120 100 80 60 40 20 10 140 120 100 80 60 40 20 23-7 24-1 24-7 5 0 -5 -10 21-121-722-122-723-1 生产商WTI主力收盘价 资料来源：Wind WTI期货净多单持仓相对更关注宏观。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小 美国WTI管理基金期货净多单7月中旬以来开始下降，因美国经济数据出现一定放缓迹象，衰退忧虑的情绪逐渐盖过了即将降息带来的乐观情绪 WTI 90 90 80 80 70 2.4原油期货结构 Brent 60 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 70 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 8行9行10行11行12行 OmanSC 90 80 650 600 550 70 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 500 首行2行3行4行5行6行7行 最新一周前两周前一月前三月前 资料来源：Bloomberg 全球主要原油期货市场近端结构均保持为back，同时近期油价出现了大幅下跌，最新原油价格曲线远低于过去三个月的任意时候 这说明即期供需平衡依然中性略偏紧，近期的下跌主要由于宏观因素导致 WTI 40 30 20 10 0 30 20 10 0 2.5原油月差 Brent -10 21-121-722-122-723-123-724-124-7 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 -10 21-121-722-122-723-123-724-124-7 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 30 20 10 0 OmanSC 200 100 0 -10 21-121-722-122-723-123-724-124-7 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 资料来源：Bloomberg 7月下旬以来的月差开始下行，显示基本面有所转弱 -100 23-7 24-1 24-7 21-121-722-122-723-1 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 与崩跌的原油价格曲线图相比，月差曲线图虽然同样下跌，但相对稍强 这意味着基本面在最新的下跌行情中处于次要因素地位，主要因素在于宏观衰退预期 2.6跨市期货价差 Brent-WTIBrent-Oman 15 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 布伦特-WTI期货首行布伦特WTI 140 120 100 80 60 40 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 布伦特-阿曼期货首行布伦特阿曼 140 120 100 80 60 40 Brent-SCSC-Brentvs亚洲沙特中质原油OSP 15 10 5 0 -5 -10 -15 21-121-722-122-723-123-724-124-7 布伦特-SC期货首行布伦特SC(折美元) 140 120 100 80 60 40 15 10 8 6 4 2 0 -2 -4 23-7 24-1 24-7 10 5 0 -5 -10 -15 21-121-722-122-723-1 SC-B首行亚洲中质升贴水（前置一个月，因沙特上月初就公布本月售价） 资料来源：Bloomberg 虽然沙特没有上调售往中国的中质原油升贴水，但轻质及以上品质原油升贴水得到上调，未来一个月内盘油价表现或相对强于外盘 2.7跨市现货价差 WTI米德兰-WTI库欣LLS-WTI库欣 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 14015 12010 1005 800 米德兰-库欣-库欣米德兰 Urals-Brent 140 120 100 80 60 40 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 LLS-库欣库欣LLS Brent-WTI库欣 140 120 100 80 60 40 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 21-121-722-122-723-123-724-1 乌拉尔-