煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显

2024年8月6日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 国内外动力煤价格有所上调。截至8月2日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格850元/吨，环比上月涨0.95%；国际上澳大利亚、欧洲、南非动力煤价格月环比均上涨：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格134.00美 未来3-6个月行业大事： 无 行业基本资料占比% 元/吨，环比上月涨2.29%；南非理查德RB动力煤离岸价格111.00美元/吨， 股票家数 65 1.42% 环比上月上涨4.72%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格111.00美元/吨， 行业市值(亿元) 36633.26 4.65% 环比上月上涨3.74%。 流通市值(亿元) 31762.51 5.03% 行业平均市盈率 10.7 / 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，动力煤月度进口量环比上 月下跌。6月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2381.60万吨，环比上月上涨49.70吨，涨幅为2.13%；山西产5104.50万吨，环比上月上涨419.00万 吨，涨幅为8.94%；内蒙古产1861.40万吨，环比上月上涨154.10万吨，涨 幅为9.03%。6月，动力煤月度进口量达到1597.27万吨，环比上月下跌40.83 万吨，跌幅为2.49%。 三大港口和六大发电集团煤炭去库存明显，六大发电集团日均耗煤量上涨。截至8月2日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1207.10万吨，环比上月下跌92.80万吨，跌幅7.14%；六大发电集团煤炭库存环比上月下跌 134.80万吨，跌幅8.91%；六大发电集团日均耗煤量环比上月上涨6.71万吨，涨幅7.73%。 国内海运费上涨，国际海运费下降。截至8月2日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收21.20元/吨，环比上月涨幅为6.00%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.60元/吨，环比上月涨幅为3.10%。截至8月1日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.80 美元/吨，环比上月下跌11.73%；截至8月2日，印尼塔巴尼奥-中国广州 （50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.27美元/吨，环比上月下跌0.15%。 结论：国内外动力煤价格有所上调，三大港口和六大发电集团煤炭开始去库存，六大发电集团日均耗煤量上涨。6月陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环 比均上涨，动力煤月度进口量环比上月下跌。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 行业指数走势图 煤炭 沪深300 42.7% 28.1% 13.5% -1.1% -15.7% -30.3% 8/711/62/55/68/5 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月上涨。截至8月2日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格850.00元/吨，环比上月涨8元/吨，涨幅为0.95%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比均上涨。截至8月2日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价716.00元/吨，环比上月上涨7.00元/吨，涨幅为0.99%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价752.00元/吨，环比上月上涨2.00元/吨，涨幅为0.27%。 图1：8月动力煤价850元/吨，月环比上涨0.95%图2：8月内蒙古动力煤价格716元/吨，月环比涨0.99% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：8月山西动力煤价格752元/吨，月环比涨0.27%图4：8月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比上涨。截至8月2日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格134.00美元/吨，环比上月上涨3美元/吨，涨幅为2.29%；南非理查德RB动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月上涨5.00美元/吨，涨幅为4.72%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月上涨4.00美元/吨，涨幅为3.74%。 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 1.2产量 原煤月度产量同比上涨。6月，原煤月度产量为40538.20万吨，同比上涨1528.90万吨，涨幅为3.92%。 图5：原煤月度产量同比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，陕晋月度产量同比上月上涨，内蒙古月度产量同比上月下降。6月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2381.60万吨，环比上月上涨49.70吨，涨幅为2.13%；同比上涨350.20万吨，涨幅为17.24%；山西产5104.50万吨，环比上月上涨419.00万吨，涨幅为8.94%， 同比上涨689.50万吨，涨幅为15.62%；内蒙古产1861.40万吨，环比上月上涨154.10万吨，涨幅为9.03%；同比下降25.00万吨，跌幅为1.33%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比上涨，环比上月上涨。6月，煤及褐煤月度进口量达到4460.00万吨，同比上涨 11.86%，环比上月上涨78.00万吨，涨幅为1.78%。 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 动力煤月度进口量同比上涨，环比上月下跌。6月，动力煤月度进口量达到1597.27万吨，同比上涨11.89%，环比上月下跌40.83万吨，跌幅为2.49%。 图7：6月煤及褐煤月度进口4460万吨，环比上涨1.78%图8：6月动力煤当月进口1597.27万吨，环比下跌2.49% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比同比均上涨；吞吐量月环比下降、同比上涨。截至8月2日，秦皇岛港、黄 骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计131.90万吨，环比上月上涨11.30万吨，涨幅9.37%，同比上涨 55.00万吨，涨幅为71.52%；三港煤炭吞吐量合计95.70万吨，环比上月下降29.70万吨，跌幅23.68%，同比上涨12.90万吨，涨幅为15.58%。 图9：8月三港合计铁路调入量月环比上涨9.37%（万吨）图10：8月三港合计吞吐量月环比下降23.68%（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比下跌、同比上涨。截至8月2日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1207.10万吨，环比上月下跌92.80万吨，跌幅7.14%；同比上涨52.40万吨，涨幅4.54%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上涨、同比下降。截至8月2日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤 炭船舶合计53艘，环比上涨4艘，涨幅8.16%，同比下降13艘，降幅为19.70%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 图11：8月三港合计煤炭库存量月环比下跌7.14%（万吨）图12：8月三港合计锚地船舶数量月环比上涨8.16%（艘） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：8月六大发电集团库存可用天数库存量月环比下跌图14：8月六大发电集团库存量月环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数与库存量月环比、同比均下跌。截至8月2日，六大发电集团煤炭可用天数 共14.70天，环比上月下跌2.70天，跌幅为15.52%，同比下跌1.60天，跌幅9.82%。六大发电集团煤炭 库存共1378.40万吨，环比上月下跌134.80万吨，跌幅8.91%；同比下跌24.50万吨，跌幅1.75%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比同比均上涨。截至8月2日，六大发电集团日均耗煤量共93.51万吨，环比上月上涨6.71万吨，涨幅7.73%；同比上涨7.77万吨，涨幅9.06%。 全国发电量同比上涨，火力发电量同比下降。6月，当月发电量同比增长3.87%至7685.20亿千瓦时。其中， 6月当月火力发电量同比下降至4870.10亿千瓦时。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 图15：8月六大发电集团日均耗煤量环比上涨7.73%图16：6月发电7685.20亿千瓦时，同比上涨3.87% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图17：6月火电发电4870.10亿千瓦时图18：6月火电占发电的比重达63.37%，同比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比同比下降。6月当月火力发电量占的比重达63.37%，同比下降7.29个百分点。 1.6运费 国内海运费环比上月上涨。截至8月2日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收21.20元/吨，较上月环比涨幅为6.00%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收36.60元/吨，较上月环比涨幅为3.10%。 国际海运费环比上月下降。截至8月1日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收15.80美元/吨， 环比上月下跌2.10美元/吨，跌幅为11.73%；截至8月2日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收11.27美元/吨，环比上月下跌0.15%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 图19：8月国内航线CBCFI月环比上涨（单位：元/吨）图20：8月国际海运费环比上月下降（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 2024-08-01 行业深度报告 煤炭行业2024年半年度投资展望：低估值与高分红兼备，核心价值资产有望再起 2024-07-30 行业普通报告 煤炭行业：六大发电集团日均耗煤需求量增大，全样本独立焦企的产能利用率提升 2024-07-19 行业普通报告 煤炭行业：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存 2024-04-24 行业普通报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 2024-03-26 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 2024-03-05 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 2024-01-30 行业普通报告 煤炭行业：国内煤价上升，动力煤去库存明显，下游需求恢复 2024-01-04 行业深度报告煤炭行业2024年投资展望：煤炭板块低估值情况有望改善，未来盈利稳定性有望增2023-12-06 强 行业普通报告 煤炭行业报告：炼焦煤价上升，国内动力煤下游需求正在恢复 2023-10-30 公司普通报告 中国神华（601088.SH）：煤电联营业务拓展，有望持续高分红—2023年报点评 2024-04-11 公司普通报告 中国神华（601088）：发电业务经营持续向好，集团资产助力煤炭产量外延增长 2023-11-17 资料来源：东兴