社会服务行业8月投资策略：政策传递积极信号，继续把握结构性机会

社会服务行业8月投资策略

行业概览

• 8月观点：维持社会服务板块“优于大市”评级。政策利好和消费场景的恢复提振了行业情绪，尤其是服务消费被定位为扩大内需的关键领域。建议关注供需景气度良好的细分行业和具备独特优势的个股。

主要投资建议

• 短期配置：推荐学大教育、携程集团-S、峨眉山A、美团-W、锦江酒店、天立国际控股。
• 中线优选：中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、中教控股、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。

行业热点

• 政策导向：国家层面强调服务消费的重要性，政策文件明确指出服务消费作为促内需的有力抓手，涵盖文旅、养老、育幼、家政等多个领域。
• 经济背景：2024年1-6月服务零售额同比增长7.5%，高于商品零售额增速，全国居民服务性消费支出占比持续上升。

子行业分析

• 免税行业：面临挑战，但珠宝首饰等具有投资属性的商品表现出韧性。
• 酒店行业：暑期旺季面临量价压力，龙头改革潜力显现，海外业务亏损有望减轻。
• 餐饮行业：港股餐饮公司业绩分化，百胜中国业绩回暖。
• OTA与景区：暑期国内出行量增价减，龙头表现良好；同程旅行流量协议重签，成本控制优化。
• 演艺与长白山：宋城演艺中报符合预期，长白山暑期旺季受天气影响。
• 旅游行业：国内游全面恢复，出入境游加速恢复，旅游需求呈量增价减趋势。

风险提示

• 宏观经济与疫情风险。
• 政策执行与预期不一致。
• 行业竞争加剧、国企改革进展不确定性。
• 并购整合风险、商誉减值风险。
• 扩张速度不及预期。

投资策略

• 继续关注服务消费领域的结构性亮点和业绩表现良好的公司。
• 关注政策导向和行业趋势，特别是免税、酒店、景区等细分领域的机会。
• 考虑宏观经济环境和市场风格，在投资组合中配置多元化的社会服务股票。