黑色系炉料端日度策略

黑色金属与建材研究中心 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305 联系方式：010-68518650 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月05日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石日间盘面反弹，主力合约上涨1.97%收于776.5. 【市场逻辑】 7月中国制造业PMI报49.4，低于前值49.5，连续第三个月处于荣枯线下方。成材表需上周回落明显，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工，黑色系终端需求进一步转淡。五大钢种产量上周下降，钢厂主动减产意愿增强，预计铁水产量仍有下降空间。近期终端需求走弱，叠加螺纹新标实行，使得成材价格加速下跌，钢厂利润空间被进一步压缩，下游需求端对铁矿价格预计开启新一轮负反馈。短期来看，钢厂厂内铁矿库存进一步下降，钢厂主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存上周阶段性下降，但总量处于近年历史同期高位，外矿到港压力不减，铁矿石基本面短期难以明显走强。成材外需出现转弱迹象，6月出口钢材874.5万吨，环比减少88.6万吨 ，环比下降9.2%。1-6月累计出口钢材5340.0万吨，同比增长24.0 %，增速较1-5月收窄。7月29日，越南正式启动对原产于中国和印度的热卷反倾销调查。今年1-6月中国出口越南钢材共637万吨，同比增长80.9%。在全球商品交易衰退预期的背景下，铁矿价格较难走出持续独立上涨行情，可尝试逢高沽空。 【交易策略】 钢厂利润降至年内低位，需求端对铁矿价格可能产生新一轮负反馈 ，全球商品交易衰退预期，对铁矿价格维持偏空思路。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面探底回升，主力合约上涨0.25%收于1423元/吨。 【市场逻辑】 焦煤主力合约日间一度下破1400关口。7月中国制造业PMI报49.4 ，低于前值49.5，连续第三个月处于荣枯线下方。从产业逻辑看，上周成材表需回落明显，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工，黑色系总需求淡季特征较为明显。成材价格加速下跌，钢厂 利润降至年内低位。钢厂主动减产意愿增强，铁水产量明显回落，对炉料端价格形成新一轮负反馈。焦煤现货价格前期受下游焦化企业需求释放支撑，之前由于焦企仍有部分利润空间，随着焦炭产量的增加，焦企开启了对原料端的补库。但随着焦炭新一轮提降落地 ，焦企开工再度下降，厂内焦煤库存下降，需求端对焦煤价格的支撑力度减弱。国内焦煤产量小幅下降，但坑口依旧累库，可印证需求端的疲弱。但中期来看，下半年国内焦煤供应端增量有限，进口增速面临下滑，叠加当前库存处于低位，炼焦煤价格未来上涨弹性较好。短期来看在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难出现。钢厂当前利润降至年内低位，对炉料端的负反馈预计进一步增强。 【交易策略】 低库存和供应弹性较小使得焦煤中长期价格有支撑，但钢厂当前利润降至年内低位，短期对炉料端的负反馈预计进一步增强。焦煤盘 面仍有进一步下行空间。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面维持稳定，主力合约上涨0.35%收于2009.5元/吨。 【市场逻辑】 黑色系日间逆势走强，焦炭盘面止跌企稳。上周成材表需回落明显 ，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工，黑色系总需求进一步转淡。叠加螺纹新标，成材价格加速下跌，钢厂利润降至年内低位，对炉料端价格形成负反馈。7月29日，河北山东等地区主流钢厂对焦炭采购进行第一轮提降，湿熄焦下降50元/吨，干熄焦下降55元/吨。铁水产量上周下降明显，焦炭的实际需求走弱。钢厂主动补库意愿不强。焦炭当前自身供需基本面仍较好，全产业链库存水平偏低，焦企挺价意愿较强，但不排除仍有新一轮提降。焦炭实际需求在7月小幅承压后，8月预计下降压力增大。成本端焦煤现货价格走弱，对焦炭支撑力度下降。今年1-5月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，由于焦企仍有一定的利润空间，主动减产意愿不强 ，产量降幅不明显。焦炭供弱需强的局面或将逐步转向供需平衡。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，但下游需求端的负反馈仍将持续。逢高沽空，关注主力合约2000附近的支撑力度。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货继续上行，09合约涨2.19%收于6992。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6500元/吨，日环比上涨150；宁夏报6700元/吨，日环比上涨300；甘肃报6450元/吨，日环比上涨100；青海报6450元/吨，日环比上涨100。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.33%，较上期持平；日均产量16295吨，较上期减50吨。全国硅铁产量（周供应）：11.41万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）19233.1，环比上周降5.42%. 【市场逻辑】 宁夏地区电路检修导致部分硅铁厂家减产，受此影响硅铁期货价格大幅上涨，关注后期减产持续时间。近期硅铁厂家利润较前期有所缩窄，内蒙、青海、宁夏利润在200左右，陕西产区生产利润在100以下，但同比往年来看厂家生产利润尚可，硅铁开工率变动不大 ，供应仍处高位。硅铁下游需求转入淡季，需求持续下降，硅铁厂家库存进入7月开始累库，库存压力增大。 【交易策略】 厂家减产预期支撑硅铁价格，但基本面供需偏弱，预计硅铁价格上 行空间不大。短期偏多，中期偏空，厂家关注高位卖保机会。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货震荡，2501合约跌0.06%收于6772。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6400元/吨，日环比持平；宁夏主产区价格报6200元/吨，日环比持平；云南主产区价格报6300元/吨，日环比持平；贵州主产区价格报6320元/吨，日环比持平；广西主产区报6400元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率56.79%，较上周减2.49%；日均产量30150吨，减1245吨。全国硅锰周产量21.11万吨，环比上周减3.97%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求119009吨，环比上周减4.59%。2、Mysteel统计（8.1 ）全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量104000吨，环比（增37200）。 【市场逻辑】 锰硅厂家亏损幅度扩大，部分厂家开始检修，后期锰硅产量或将继续下降，供应压力减小。从季节性来看，锰硅下游需求逐步从旺季转向淡季，螺纹产量下降导致锰硅需求下降更加明显。对于成本端 ，锰矿港口库存稳定，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。 【交易策略】 锰硅成本下移叠加供需偏弱，价格预计偏弱运行，操作建议偏空思路对待。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间维持稳定。截止8月2日，青岛港PB粉现货价格报789元/吨，日环比下跌1元/吨，卡粉报941元/吨，日环比持平，杨迪粉报690元/吨，日环比持平。普氏62%Fe指数8月2日报103.6美金，日环比上涨1.3美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 8月5日，吕梁中硫主焦价格1765元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1850元/吨，日环比持平。 8月5日，唐山准一级焦价格2250元/吨，日环比下跌55元/吨，二级焦价格1800元/吨，日环比下跌50元/吨，日照准一级焦价格1830元/吨，日环比持平，日照一级焦价格1930元/吨，日环比持平。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报6400元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报6200元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报6300元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报6320元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报6400元/吨，环比变化0元/吨。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-08-05 6400 6200 6400 6320 6300 2024-08-04 6400 6200 6400 6320 6300 10日移动平均价 6628 6443 6622 6544 6505 基差 -372 -572 -372 -452 -472 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-08-05 60.50 57.00 37.50 39.00 55.00 57.00 59.00 2024-08-04 60.50 58.00 37.50 39.50 55.50 58.00 59.00 环比变化 0.00 0.00 0.00 -0.50 0.00 -1.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年7月22日—7月28日，澳洲巴西铁矿发运总量2487.6万吨，环比增加105.1万吨。澳洲发运量1568.2万吨，环比减少105.4万吨，其中澳洲发往中国的量1134.7万吨，环比减少272.6万吨。巴西发运量919.4万吨，环比增加210.5万吨。本期全球铁矿石发运总量3019.0万吨，环比增加108.9万吨。7月22日-7月28日中国47港到港总量1869.3万吨，环比减少703.4万吨；中国45港到港总量1822万吨，环比减少554.1万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率66.62%，环比下降1.96%，精煤日均产量56.18万吨，环比下降1.82万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.23%，环比下降0.05个百分点，焦炭日均产量53.78万吨，环比减少0.2 8万吨，焦企出现小幅减产，但幅度不大。 三、铁合金 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.33%，较上期持平；日均产量16295吨，较上期减50吨。全国硅铁产量（周供应）：11.41万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）19233.1，环比上周降5.42%. Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率56.79%，较上周减2.49%；日均产量30150吨，减1245吨。全国硅锰周产量21.11万吨，环比上周减3.97%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求119009吨，环比上周减4.59%。 图10：锰硅周产量图11：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：锰硅周需求图13：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年8月5日，铁矿石期权合约总成交量为472313张，日环比增加5630张，总持仓量5743