黑色系炉料端日度策略

作者： 梁海宽 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 联系方式： 010-68518650 作者： 卜咪咪 从业资格证号： F3049510 投资咨询证号： Z0015614 联系方式： 010-68578922 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石日间反弹明显，主力合约上涨2.5%，收于840. 【市场逻辑】 6月重点30城楼市供应和成交数据出现回暖，环比分别增加7%和2 %，高于一季度月均值的3成以上。另外人民银行称为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，国债利率明显上行，市场风险偏好提升。受此提振，风险资产走强，黑色金属板块集体反弹。法国极右翼初选优势不及预期，欧洲股汇齐升，法债反弹，欧元兑美元走强，叠加美国5月核心PCE低于预期，美元指数小幅回落。但对本轮反弹的持续性应维持谨慎，成材表需回升速度趋缓，五大钢种产量增加，成材供强需弱，预计7月将表现出淡季特征。焦炭提涨后，钢厂利润空间被进一步压缩。铁水产量出现阶段性见顶的迹象，下游对铁矿价格上行驱动将不足。铁矿港口现货成交量明显下降。短期来看，钢厂铁矿日耗有下降趋势，当前厂内铁矿库存水平较为安全，高于去年同期 ，主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存仍在累库，总量处于高位 ，且7月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，5月出口钢材963.1万吨，环比增加40.7万吨，环比增加4.4%，1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%，增速较1-4月收窄。海外近期制造业PMI回落，预计铁元素出口增速逐步放缓。铁矿当前的反弹更多是技术性和情绪推动，产业层面暂不具备反转的条件，谨慎追高。 【交易策略】 钢厂利润低位，短期市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈，铁矿当前自身基本面宽松，产业层面暂不具备价格反转条件，逢高沽空。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面反弹，主力合约上涨2.79%收于1603元/吨。 【市场逻辑】 6月重点30城楼市供应和成交数据出现回暖，环比分别增加7%和2 %，高于一季度月均值的3成以上。另外人民银行称为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，国债利率明显上行，市场风险偏好提升。受此提振，风 险资产走强，黑色金属板块集体反弹。但对焦煤盘面反弹的持续性维持谨慎。成材表需回升速度放缓，五大钢种产量增加，铁水产量出现见顶回落。成材市场淡季特征显现，价格承压，钢厂利润下降 ，或将对炉料端价格将形成新一轮负反馈。焦煤现货价格短期反弹后，下游接受度不高，焦化企业利润微薄，最近焦炭周度产量出现下降，暂无进一步补库焦煤意愿，焦企厂内焦煤去库而焦煤坑口出现累库。钢厂对焦炭进行50元/吨的提涨，但在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难。最近焦炭周度产量出现拐 点，出现回落，随着本轮提涨落地，开工或将有所提升。电煤当前需求不及预期，尚未迎来明显季节性走强，影响市场信心。国内煤矿保供意愿增强，坑口产量和开工率上升。进口方面，7月外煤供应增量或将下降，焦煤短期价格进一步反弹空间有限。 【交易策略】 焦煤当前处于供强需弱，库存有所增加，焦炭提涨空间有限，焦煤价格暂不具备反转条件，可尝试逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面反弹，主力合约上涨3.33%收于2310元/吨。 【市场逻辑】 6月重点30城楼市供应和成交数据出现回暖，环比分别增加7%和2 %，高于一季度月均值的3成以上。另外人民银行称为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，国债利率明显上行，市场风险偏好提升。受此提振，风 险资产走强，黑色金属板块集体反弹。但对焦煤盘面反弹的持续性维持谨慎。成材表需回升速度放缓，五大钢种产量增加，钢厂利润水平下降，限制炉料端价格反弹空间。对焦炭现货的首轮提涨，下游接受度不高，下游钢厂主动补库意愿不强。但焦炭当前自身供需基本面较好，库存偏低，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期 。铁水产量出现见顶回落，焦炭实际需求将面临承压。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，焦炭周度产量出现拐点，由增转降。焦炭基本面当前较好，短期下行压力来自下游需求可能出现的负反馈。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，焦企挺价意愿较强，但下游接受度不高，对焦炭不宜追涨。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货下跌，09合约跌0.63%收于7530。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报7400元/吨，日环比下跌50；宁夏主产区价格报7100元/吨，日环比下跌50；云南主产区价格报7350元/吨，日环比下跌50；贵州主产区价格报7400元/吨，日环比下持平；广西主产区报7500元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率58.66%，环比增0.19%；日均产量31895吨，增280吨。全国硅锰周产量22.32吨，环比增0.89%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求132160吨，环比增0.89%。2、Mysteel：天津港锰矿库存390.1增2 7，其中南非215.3增11.9，澳矿37.6增2.8，加蓬57.8减3，加纳5 7.2增16.8。 【市场逻辑】 从供给端来看，锰硅厂家利润缩窄，上周锰硅周产量增速下降，近 期现货价格持续下跌，各主产区厂家即期生产基本亏损，后期锰硅产量增幅有限。下游需求上周环比增长，但从季节性来看，锰硅供需逐步从旺季转向淡季。对于成本端，高品氧化矿价格坚挺，南非矿价格走弱，锰矿港口库存环比上升，上下游博弈加剧，继续关注非主流锰矿对高品氧化锰矿缺口的补充情况，短期预计锰矿价格偏弱。 【交易策略】 锰硅供需转向淡季，叠加仓单高库存，上方存在压力，后期走势关键仍在锰矿价格，关注氧化矿价格变动，短期预计锰矿区间震荡，下方支撑7400-7500附近，上方压力8500-8700附近。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货上涨，09合约涨0.84%收于6972。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6600元/吨，日环比下跌50；宁夏报6600元/吨，日环比下跌50；甘肃报6650元/吨，日环比下跌50；青海报6600元/吨，日环比下跌100。 【重要资讯】1、Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.28%，较上期降0.31%；日均产量16425吨，较上期增80吨。全国硅铁产量（周供应）：11.49万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21817.6吨，环比增3.59%。 【市场逻辑】 近期现货价格下跌，硅铁厂家利润虽有所缩窄，内蒙、青海利润在500-600左右，陕西、宁夏、甘肃产区生产利润在100-200左右，但利润相对来说依旧可观，6月份硅铁周产量达到11万吨。目前来看厂家生产利润尚存，硅铁开工率将处于高位，供应持续回升。硅铁下游需求或将转入淡季，五大钢材产量有走弱迹象，对硅铁消耗量环比下降。 【交易策略】 硅铁供需有逐步转向宽松的迹象，基本面偏空，但硅铁目前库存仍处低位叠加环保限产预期存在，导致短期下方有支撑，操作建议偏空思路对待。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间反弹。截止7月1日，青岛港PB粉现货价格报833元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报993元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报747元/吨，日环比上涨13元/吨。普氏62%Fe指数6月28日报106.7美金，日环比上涨1.0美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 7月1日，吕梁中硫主焦价格1770元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1910元/吨，日环比上涨10元/吨。 7月1日，唐山准一级焦价格2360元/吨，日环比持平，二级焦价格1900元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格20 10元/吨，日环比上涨60元/吨，日照一级焦价格2110元/吨，日环比上涨60元/吨。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报7400元/吨，环比变化-50元/吨；宁夏主产区价格报7100元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报7350元/吨，环比变化-50元/吨；贵州主产区价格报7400元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报7450元/吨，环比变化-50元/吨。吨；云南主产区价格报7350元/吨，环比变化-50元/吨；贵州主产区价格报7400元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报7450元/吨，环比变化-50元/吨。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-07-01 7400 7100 7450 7400 7350 2024-06-30 7450 7100 7500 7400 7400 10日移动平均价 7545 7225 7600 7505 7485 基差 -130 -430 -80 -130 -180 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-07-01 66.00 69.00 46.00 50.00 63.00 68.00 65.00 2024-06-30 66.00 70.00 47.50 50.00 63.00 68.50 65.00 环比变化 0.00 0.00 -1.50 0.00 0.00 -0.50 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年6月24日-6月30日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量3092.2万吨，环比增加259.4万吨。澳洲发运量2074.0万吨，环比增加14.3万吨，发往中国的量1828.3万吨，环比增加18.4万吨。巴西发运量1018.2万吨，环比增加245.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3712.5万吨，环比增加374.5万吨。6月24日-6月30日中国47港铁矿石到港总量2597.9万吨，环比减少2.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2470.2万吨，环比减少2.8万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率68.98%，环比上升2.41%，精煤日均产量58.3万吨，环比增加2.1万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.41%，环比上升0.08个百分点，焦炭日均产量53.7万吨，环比增加0.06万吨，焦企尚有部分利润空间，主动减产意愿不强。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率58.66%，环比增0.19%；日均产量31895吨，增280吨。