黑色系炉料端日度策略

黑色金属与建材研究中心摘要 作者： 梁海宽 铁矿石： 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 铁矿石日间盘面下挫明显，主力合约下降4.16%，收于806. 联系方式： 010-68518650 【市场逻辑】外盘铁矿假期走弱，日间铁矿盘面低开低走。上周成材表需继续下 【行情复盘】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614 联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月11日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 降，符合淡季的季节性特征，市场对粗钢减产的预期再度发酵，利空炉料端。近期由于铁水产量阶段性见顶回落，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，铁矿盘面加速破位下行。短期来看，钢厂经过4月对炉料端的补库后，当前进一步主动采购的迫切性和意愿不足，铁矿估值仍处于偏高，钢厂暂无继续做库存的打算，钢厂厂内铁矿库存无明显增加。港口铁矿石库存仍在累库，且6月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，5月出口钢材963.1万吨，环比增加40.7万吨，环比增加4.4%，1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7% ，增速较1-4月收窄。但国内前期增发的国债项目将于今年6月底前 开工建设，基建投资增速有望加快。在新一轮政策的刺激下，房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳，低基数主导下降幅有望收窄。中期对铁矿09价格仍不悲观，短期受美元强势和需求淡季影响仍将承压。 【交易策略】 短期市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈，在工业品价格集体承压的情况下，铁矿暂维持逢高沽空策略。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面破位下行，主力合约下跌2.7%收于1602.5元/吨。 【市场逻辑】 黑色系日间集体走弱，焦煤主力合约跌破年线支撑。上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，市场对粗钢减产的预期再度发酵，利空炉料端。近期由于铁水产量阶段性见顶回落，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，焦煤现货价格下调。焦炭首轮提降，焦企利润被压缩，再度面临转入亏损，最近焦炭周度产量出现拐点，由增转降。叠加后续部分焦炭产能将面临淘汰，焦煤需求预期走弱。国内煤矿保供意愿增强，但受需求疲弱影响，坑口产量和开工率下降。山西地区年内减量目标基本完成，后续供给有望转向宽松。高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。5月进口煤及褐煤4381.6万吨，环比减少143.6万吨，环比下降3.2%，1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增长12.6% 。增速较1-4月收窄0.5个百分点。2024年1-4月我国炼焦煤累计进 口3784.07万吨，同比增加23.13%。近期焦煤基本面走弱，上游累库增加。 【交易策略】 近期焦煤基本面走弱，上游累库增加，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，可尝试逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面破位下行，主力合约下跌2.85%收于2201.5元/吨。 【市场逻辑】 日间黑色系集体下挫，焦炭主力合约破位下行。上周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，市场对粗钢减产的预期再度发酵，利空炉料端。近期由于铁水产量阶段性见顶回落，市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，焦炭期现价格下跌 。现货端焦炭首轮提降后，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期，但预计仍有提降空间。焦炭供需转向宽松。进入5月后，高炉开工积极性提升，日均铁水产量一度升至236万吨附近，焦炭实际需求持续增加，但从5月下旬开始出现阶段性见顶回落迹象。今年1 -4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺。供给端，近期焦炭价格再度 回落，焦炭周度产量出现拐点，由增转降，降幅有限，焦企暂无明显的减产意愿。钢厂对焦炭的主动补库意愿开始下降，焦企厂内库存出现回升。 【交易策略】 市场仍担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈，对焦炭可尝试逢高沽空。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货下跌，09合约跌1.21%收于8456。 现货市场：内蒙主产区锰硅价格报8150元/吨，日环比持平；宁夏主产区价格报8050元/吨，日环比下跌50；云南主产区价格报8050元/吨，日环比持平；贵州主产区价格报8100元/吨，日环比持平；广西主产区报8150元/吨，日环比下跌50。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率52.75%，较上周增1.23%；日均产量29460吨，增1375吨，全国硅锰周产量20.62万吨，环比增4.90%。五大钢材对硅锰（周需求70% ）需求129195吨，环比上周减1.21%。 【市场逻辑】 锰硅基本面变化不大，上周初锰硅期货减仓回落。基本面来看，锰硅供增需减，从供给端来看，虽近期利润缩窄，但同比来看厂家利润仍较可观，促使各主产区厂家逐步复产，锰硅产量继续回升。五大钢材产量下降，对锰硅消耗量环比下降。对于成本端，锰矿和化工焦价格暂时企稳，上周加蓬矿发运大幅上升，但持续性有待观察 ，且海运时间较长，短期高品氧化锰矿港口库存预计将继续下降，锰矿价格仍有一定支撑。目前来看南非恶劣天气对锰矿运输影响不大，后期仍需持续关注。 【交易策略】 盘面回归基本面逻辑，锰矿价格仍处于高位，成本支撑下关注下方 8000-8300附近支撑情况，上方压力前高附近，高抛低吸区间操作 。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，09合约跌0.05%收于7316。 现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7000元/吨，日环比持平；宁夏报6950元/吨，日环比下跌50；甘肃报7050元/吨，日环比持平；青海报7050元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计（6.6）全国136家独立硅铁企业样本 ：开工率（产能利用率）全国37.71%，较上期增1.27%；日均产量 15645吨，较上期增367吨。全国硅铁产量（周供应）：10.95万吨 。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的 70%）：21167.7吨，环比上周降1.36%。 【市场逻辑】 硅铁基本面未有较大变化。目前厂家利润处于近两年最好时间段，内蒙、宁夏、青海利润在800-900左右，陕西、甘肃利润在600左右。厂家利润丰厚，硅铁开工率持续增加，供应持续回升。五大钢材产量下降，对硅铁消耗量环比下降，硅铁需求增速不及供给恢复速度，警惕后期累库风险。兰炭小料价格稳定，硅铁生产成本稳定 。 【交易策略】 政策消息对盘面影响消退，资金大幅减仓，硅铁再度回归基本面逻辑，短期预计高位震荡，运行区间7000-7600左右。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间集体下行。截止6月11日，青岛港PB粉现货价格报805元/吨，日环比下降29元/吨，卡粉报959元/吨，日环比下降42元/吨，杨迪粉报728元/吨，日环比下降27元/吨。普氏62%Fe指数6月10日报108.5美金，日环比下跌0.8美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 6月11日吕梁中硫主焦价格1800元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1950元/吨，日环比持平。 6月11日，唐山准一级焦价格2360元/吨，日环比持平，二级焦价格1900元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格1 970元/吨，日环比持平，日照一级焦价格2070元/吨，日环比持平。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报8150元/吨，环比变化0元/吨；宁夏主产区价格报8050元/吨，环比变化-50元/吨；云南主产区价格报8050元/吨，环比变化0元/吨；贵州主产区价格报8100元/吨，环比变化0元/吨；广西主产区报8150元 /吨，环比变化-50元/吨。硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比变化0，宁夏报6400元/吨，日环比变动0，甘肃报6500元/吨，日环比变动0，青海报6500元/吨，日环比变动0。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-06-11 8150 8050 8150 8100 8050 2024-06-10 8150 8100 8200 8100 8050 10日移动平均价 8300 8375 8335 8250 8185 基差 -306 -406 -306 -356 -406 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-06-11 66.00 71.00 52.50 54.00 63.00 70.00 64.00 2024-06-10 66.00 71.00 52.50 54.00 63.00 68.00 64.00 环比变化 0.00 -1.00 0.00 0.00 0.00 2.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年6月3日-6月9日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2593.7万吨，环比减少35.1万吨。澳洲发运量1953.5万吨，环比增加175.4万吨，其中澳洲发往中国的量1603.8万吨，环比增加165.7万吨。巴西矿发运量640. 2万吨，环比减少210.4万吨。6月3日-6月9日中国47港铁矿石到港总量2533.4万吨，环比增加206.1万吨；中国45港到港总量2436.4万吨，环比增加180.5万吨；北方六港到港总量为1153万吨，环比减少122.7万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期炼焦煤样本产能利用率83.92%，环比下降0.18%。原煤日均产量847.65万吨，环比下降0.22%，焦煤供给端增量不明显。样本焦化企业最近一期产能利用率80.23%，环比下降0.13个百分点，焦炭周产量288.25万吨，环比减少0.16%，焦炭产量出现拐点，由增转降。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率52.75%，较上周增1.23%；日均产量29460吨，增1375吨，全国硅锰周产量20.62万吨，环比增4.90%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求129195吨，环比上周减1.21%。 Mysteel统计（6.6）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.71%，较上期增1.27%；日均产量15645吨，较上期增367吨。全国硅铁产量（周供应）：10.95万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21167.7吨，环比上周降1.36%。 图10：锰硅周产量图11：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：锰硅周需求图13：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略