煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月05日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】生产装置检修减少，而需求淡季表现不佳，港口库存累积至相对高位，甲醇基本面偏弱。 【交易策略】甲醇重心短期或围绕2480一线徘徊整理，上方20日均线附近存在阻力，整体走势仍承压。 ●PVC 【市场逻辑】成本端缺乏支撑，PVC货源供应相对稳定，而下游需求处于高温淡季，刚需跟进不足，市场延续高库存状态。 【交易策略】PVC期货持续调整两个月后，盘面出现止跌迹象，下方5600关口支撑较强，短期盘整运行，重心站稳五日均线后有望回升。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，近期有出口小作文，有待观察。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，近期连续反弹，上方阻力在2100整数关口。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修与重启共存，烧碱货源供应稳定，但下游需求跟进一般，基本面支撑偏弱。 【交易策略】经过前期深度调整后，烧碱期价逐步企稳，当前处于震荡洗盘阶段，上方2500关口附近承压。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 震荡 烧碱 涨 尿素 震荡 2450 2530 5600 5750 2350 2500 1900 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2516 2487 2505 491828 626831 0.00% PVC 5713 5664 5700 476425 798024 0.00% 尿素 2089 2037 2086 142266 123765 0.00% 烧碱 2478 2422 2473 129366 48441 -9.17% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2435 2130 2498 2265 日度变化 -5 0 -8 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5397 5571 5693 日度变动 -37 0 -15 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2037 2165 2917 2188 2134 2300 2140 日度变化 -6 8 0 10 4 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 800 880 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 0 -129 61 94 变化 -10 -17 -28 -16 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 90.63% 77.04% 73.20% 79.80% 80.70% 环比变化 1.62% 4.37% -0.13% -2.69% 0.90% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 107.48 101.37 60.61 31.87 36.47 周度变化 8.89 -2.07 0.00 -2.83 -1.03 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛不佳，沿海与内地市场大部分地区报价松动。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅升水状态，期现套利操作机会不明显。上游煤炭市场走势承压，报价与前期持平。产区煤矿生产稳定，货源供应充裕，市场煤出货不畅，报价仍弱势松动。下游电力行业消耗库存为主，虽然日耗提升，但采购需求尚未释放。业者信心不足，煤炭市场成交不活跃，成本端处于低位，但甲醇企业仍面临亏损压力。甲醇企业库存增加至52.03万吨，面临压力增加，主产区企业报价窄幅下调，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2040-2100元/吨，南线商谈参考2130元/吨。西北、华北以及西南多区域装置运行负荷提升，带动甲醇行业开工水平上涨，达到63.99%，较前期增加1.84个百分点，较去年同期下降4.08个百分点，西北地区开工为67.42%。后期装置检修计划不多，加之部分面临重启，甲醇货源供应有望回升。下游市场需求处于淡季，表现弱化。受到山东MTO装置以及内蒙一体化装置开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工水平明显回升，达到65.52%，但仍处于相对低位。而传统需求行业中除了醋酸开工相对平稳外，其他行业开工均出现回落。下游市场多持观望态度，入市采购有限，实际交投不足。受到沿海地区卸货量减少的影响，港口库存小幅降至97.3万吨，略低于去年同期水平2.31%。 【PVC】 【重要资讯】 市场资金博弈，期货低位盘整，市场参与者心态尚可，国内PVC现货市场气氛平稳，大部分地区报价维稳。与期货相比，PVC现货市场处于小幅贴水状态，部分点价货源存在优势，但高价成交阻力增加。上游原料电石市场盘整运行，大部分地区重心维稳。部分配套电石外销量增加，电石市场可流通货源充裕，企业出货情况一般，报价大稳小动。下游PVC企业电石到货增加，部分采购价出现跟降。电石供需偏宽松，价格低位波动为主，成本端支撑乏力。西北主产区企业报价灵活调整，厂家积极出货为主，而实际接单情况不佳，厂区库存小幅回升，达到28.31万吨。由于PVC企业面临一定亏损压力，个别存在挺价意向。新增烟台万华、中盐内蒙古化工两家检修企业，部分前期检修装置开工陆续恢复，PVC行业开工水平维稳，略降至72.57%。后期有三家企业计划检修，但部分停车装置将重启，预计PVC现货供应变化不大。下游制品厂订单不佳，华东、华南及华北地区开工均小幅下滑 ，尽管PVC价格降至相对低位，但备货意愿不强，刚需补货为主。下游入市采购积极性偏低，实际商谈偏冷清， 贸易商让利排货为主。华东及华南社会库存小幅回落至54.71万吨，大依旧大幅高于去年同期水平28.67%。 【烧碱】 【重要资讯】 国内液碱现货市场气氛尚可