煤炭股投资节奏如何把握20240805

港口价格与库存：本周煤炭基本面平稳，港口价格略跌1元至855元，坑口价格微降。秦港库存经过前期快速去化后有所反弹，但北方港库存仍持续走低，低于2020年和2021年水平，维持在22 年和19年水平。未来库存变化需密切关注。 电厂库存与日耗：电厂库存去化幅度有限，同比略增。全国气温影响电厂日耗，南方温度较稳定或略低 ，北方较热导致高日耗。预计若能在旺季库存回落，淡季下行压力会减弱。 2.海外市场情况 海外煤价与进口优势：本周澳洲和印尼煤价稳中略增至90-92美元，含税价约870元，仍比国内 港口价格高。考虑运费后，与国内价格持平或略有优势。欧洲因地缘政治导致能源价格波动显著。焦煤市场：京唐港山西主焦煤价格下跌70元，跌破2000元。澳洲主焦煤价格略有下行，但因前期跳涨后消化影响，价格仍具有进口优势。 3.股票表现及市场预期 股票表现：上周兖矿、中煤有所上涨，神华因机构持仓集中略有下行。整体煤炭股震荡偏弱，受制于价格涨幅不及预期和红利逻辑调整。 价格预期与投资策略：目前动力煤价格上涨乏力，淡季可能开始下行，需关注库存去化情况。焦煤价格受淡季影响仍在下行，市场缺乏信心。建议投资者观望，待八月底九月形式更明朗再行布局。 4.周期逻辑与红利类公司 动力煤与焦煤：动力煤旺季上涨不及预期，淡季价格下行压力较大。焦煤尽管有超跌迹象，但基本面改善尚未明确。建议等到八月底九月再考虑增量配置。 红利类公司：如果市场风格切换，高股息资产重新受青睐。推荐关注神华、中煤和陕煤等红利类头部公司，当前股息率具有吸引力。 Q&AQ：如何看待当前动力煤的价格走势及未来预期？ A：目前动力煤正处于旺季，价格基本稳定在850左右，但进一步大幅上涨的空间相对较小。未来动 力煤价格可能会面临下行压力，预计在八月中下旬开始逐渐体现。基于周期性逻辑，目前动力煤上涨乏力，建议等待价格下行压力释放后再进行布局。 Q：去年煤价走势的原因是什么？ A：去年8-9月份煤价上涨主要基于两点：一是五月下旬开始的暴跌清除了贸易商的库存；二是下半年整体经济状况稳中向好，非电行业和钢铁产量较高，推动煤价震荡上行。Q：今年煤炭市场的表现如何？ A：今年煤炭市场表现相对疲软，化工、钢铁和水泥建材行业都较为疲软。长协煤和现货煤的价格差距缩小，电厂成为现货市场主力，但非电行业难以弥补电厂采购的变化，导致煤价难以像前几年一样跟随非电行业淡旺季波动。 Q：焦煤市场的情况如何？ A：焦煤近期虽然有超跌迹象，但目前价格仍处于淡季下跌过程中，缺乏明显的催化因素。中报尚未明确，预计三季度可能会有所改善，但整体布局仍偏左侧，建议等待三季度业绩的进一步明确和“金九银十”旺季的兑现。 Q：对煤炭板块的投资建议是什么？A：目前煤炭板块处于不确定性和压力最大的阶段，建议观望为主。对于红利类煤炭公司，如神华、中煤和陕煤，市场风格切换后可考虑提前配置。这些公司的跌幅相对较大，配置高股息资产的时机较好。建议等到8月底、九月份，市场形势更加清晰后，再考虑进行周期性增量配置。