军工行业研究：低空腾飞，基建先行一一低空系列报告之总览篇

河北_唐山_人均G DP.xlsx 低空基建是什么：由空管系统及物理基础设施组成，是低空经济的基石。低空经济整体处于发展初期，我们认为，低空基建可以大体上分为物理基础设施和适合低空经济的空中管理系统两部分。而低空经济需要的基础设施建设既脱胎于传统的通用航空基础设施，又在其基础上对信息感知和信息处理能力做了较大的提升。低空基建的主要参与方包括外围设备供应商、信息系统供应商以及物理基础设置规划设计研究院、施工单位等。 低空基建重要性：低空基建是低空经济的必要前提条件。低空基建对低空经济的运行起到至关重要的支撑作用，保障低空经济在“异构、高密度、高频次、高复杂度”的情况下正常运转。低空基建的数字化能力至关重要，通信/导航/监视/气象等数据的获取和传递需要强化。低空基建的各部分中，信息处理系统的落地节奏更快，其确定性更强。而外围设备空间广阔，且产业链公司具备较强的技术壁垒，其卡位优势显著。 低空基建展望：国家规划为纲，省市招标持续落地。展望未来发展，在国家级别的规划层级，低空经济含低空基建的整体规划为十年以上的长期规划。省市级规划层级，多为三年期左右的时间维度，时间短于国家层级的规划。国家及地方政策均提及通信、导航、监视、气象等低空基础设施建设。目前，多地围绕低空基建的信息处理系统/服务平台等重点项目已推进落地。其中，深圳市《低空智能融合基础设施建设项目》一期项目金额已达5.179亿，后续项目规模将更值得重点期待。 二级市场为什么当下应该重视低空基建：基建先行如箭在弦，市场空间广阔。根据国新办，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿元。其中，低空基础设施发展潜力尚未充分显现，占比尚不及5%。我们认为，低空基建投资节奏先于其他环节，且低空基建发展阶段更早期，具备从零到一的属性，其成长空间更大。根据国家相关政策，2030年前低空基建要基本完成。因此在2023-2030年期间，低空基建有望实现陡峭的增长斜率。在乐观假设情形下，2030年低空基建整体规模有望达到5000亿。 随着数字化低空经济的推进，低空基建的需求将快速释放，并有望在2023-2030年间实现快速增长。低空基建具备基建先行、高确定性以及空间广阔的特点，建议关注确定性较高的空管系统以及物理基础设施设计公司。 1）空管系统：新一代通信/导航/监视/气象等外围设备以及信息处理系统是空管系统的核心组成部分，相关配套企业有望显著受益，推荐四川九洲、莱斯信息，关注纳睿雷达、中科星图等； 2）物理基础设施：低空基建在粤港澳大湾区、长三角地区发展较快，因此当地的建筑设计院有望深度参与到低空经济物理基础设施的设计建设当中，关注深城交、苏交科、华设集团等。 低空经济相关政策落地进度及力度不及预期、基础设施建设配套进度不及预期、eVTOL研发及取证进度不及预期。 内容目录 低空经济系列报告：引言4 1.低空基建包括物理基建及空管系统，参与方众多4 1.1整体构架：由物理基础设施和适合低空经济的空管系统组成4 1.2参与方：包括外围设备、信息系统供应商以及设计施工单位5 2.低空基建至关重要，数字化能力提升是核心动能6 2.1重要性：应对低空经济异构/高密度/高频次/高复杂度难题6 2.2建设方向：大力推进数字化赋能基建，为低空经济保驾护航7 2.3环节对比：信息处理系统、外围设备及物理基础设施的差异9 3.低空基建展望：国家规划为纲,省市招标持续落地9 3.1国家层级：规划路径清晰，夯实通信/导航/监视/气象建设9 3.2省市层级：力推三年行动计划，重点项目的招标快速推进11 4.二级市场为什么当下应重视低空基建的投资机会15 4.1低空腾飞基建先行，投资进度领先于其他产业链相关环节15 4.2政策指明基建高确定性，2030年有望达5000亿市场空间16 5.产业链梳理及投资建议18 5.1相关标的业务梳理18 5.2投资建议19 6.风险提示19 图表目录 图表1：低空基建的整体构架示意图4 图表2：eVTOL升降站示意图5 图表3：空中交通管制自动化系统ATCAS5 图表4：低空基建产业链相关公司图谱5 图表5：低空基建要确保低空飞行器“看得见、呼得着、管得住”6 图表6：空域和飞行管理范式进化表6 图表7：低空基建是数字化低空经济的重要支撑7 图表8：数字化低空基建的硬件部分8 图表9：信息处理系统、外围设备及物理基础设施的差异9 图表10：低空经济（含低空基建）的整体政策脉络10 图表11：《民用无人驾驶航空发展路线图V1.0》制定了至2035年的低空基建规划10 图表12：深圳市低空基建政策强调建设通信、导航、监视、气象等信息基础设施12 图表13：安徽省低空基建政策强调构建低空智能信息网，支持ADS-B、北斗、通感一体技术应用13 图表14：各省市低空基建发展进度以及重点招标快速推进14 图表15：我国低空经济规模，2030年有望达2万亿16 图表16：2023年低空经济结构，基建占比仍较低16 图表17：低空经济各板块的发展节奏示意图，基建先行确定性强16 图表18：《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年)》中关于基建的部分17 图表19：低空基建规模测算17 图表20：低空基建相关标的业务梳理18 低空经济，目前整体尚处于蓬勃发展的起步阶段，低空基建则是低空经济发展的重要支撑。根据《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立。伴随着具有新质生产力属性的数字化低空经济的推进，低空基建的需求将快速释放。 《低空腾飞，基建先行——低空系列报告之总览篇》作为国金军工团队低空系列报告的首篇，对低空基建进行了框架性的梳理，并对低空基建是什么、低空基建为什么重要、低空基建未来如何展望等问题进行了回答。我们认为，二级市场当下应重视低空基建。基于基建先行以及从零到一的发展态势，低空基建有望在在2023-2030年期间实现陡峭的增长斜率，具备极大的投资吸引力。 在后续的系列报告中，我们将对低空基建通信、导航、监视及气象等方向的重点技术展开探讨，并对国内以及海外低空经济的政策引导、落地情况进行更细致的研究剖析，欢迎投资者持续关注国金军工团队低空系列报告。 1.1整体构架：由物理基础设施和适合低空经济的空管系统组成 低空经济目前整体尚处于发展初期，低空基建即低空经济基础设施建设的简写。我们认为，低空基建可以大体上分为物理基础设施和适合低空经济的空中管理系统两部分。而低空经济需要的基础设施建设既脱胎于传统的通用航空基础设施，又在其基础上对信息感知和信息处理能力做了较大的提升。 图表1：低空基建的整体构架示意图 来源：《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，莱斯信息招股说明书，《民用航空气象探测设施及探测环境管理办法》，国金证券研究所 根据《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，低空飞行物理基础设施建设包括：（一）低空飞行起降平台、航空器充（换）电、中转站、货物装卸、乘客候乘、电池存储等物理基础设施；（二）低空飞行通信、导航、监视、气象监测等信息基础设施；（三）低空飞行数字化管理服务系统；（四）其他低空飞行基础设施。 图表2：eVTOL升降站示意图图表3：空中交通管制自动化系统ATCAS 来源：AirMed&Rescue，国金证券研究所来源：中国民用航空第二研究所，国金证券研究所 在物理基础设施以外，低空经济亦需要空中管理系统的配合工作。根据莱斯信息招股说明书，民航空中交通管理系统的核心是空管系统。空管系统完整的描述是通信、导航、监视与空中交通管理系统，简称CNS/ATM系统，其中通信、导航和监视（CNS）部分属于外围设施范畴，空中交通管理系统是实际用于管理空中交通运输的信息处理系统。完整的空中交通管理系统由三大部分组成：空中交通服务（ATS），空中交通流量管理（ATFM）和空域管理（ASM）。其中空中交通服务又由三部分组成：空中交通管制（ATC），飞行情报服务（FIS）和告警服务（AS）。应注意，低空经济的飞行器数量和调度难度数倍于传统民用航空或者通用航空，因此在外围设备和信息处理系统上均存在一定的变化。 1.2参与方：包括外围设备、信息系统供应商以及设计施工单位 低空基建的主要参与方包括CNS设备供应商、信息系统供应商以及物理基础设置规划设计研究院、施工单位等。 空管系统（含外围设备以及信息处理系统）：目前CNS设备供应商包括四川九洲、民航空管技术装备公司、国睿科技、纳睿雷达、四创电子等，其主要供应ADS-B、一次/二次雷达等产品。空管系统供应商包括莱斯信息、成都空管公司、华泰英翔、川大智胜、新晨科技、泰雷兹、英德拉等厂商。而随着低空基建更多地导入数字化感知相关新技术，5G-A通感一体、北斗BDS导航等技术的相关供应商如华为公司、中兴通讯、盛路通信、普天科技、中国移动、中科星图、海格通信亦从属于低空基建产业链。 图表4：低空基建产业链相关公司图谱 来源：各公司官网，国金证券研究所 物理基础设施：低空物理基础设施发展的首要任务是制定顶层标准，设计院可为地方政府提供各种低空经济相关的产业、政策、法规标准和路线站点等规划咨询服务。随着规划推进实施，设计院有望参与通用机场、临时起降点、保障设施及飞行产业园等物理基础设施的设计。目前低空基建在粤港澳大湾区、长三角地区发展较快，因此当地的建筑设计院有望深度参与到低空经济物理基础设施的设计建设当中，其中代表公司包括深成交、设计总院、苏交科、华设集团、中交设计等。 2.1重要性：应对低空经济异构/高密度/高频次/高复杂度难题 低空基建对低空经济的运行起到至关重要的支撑作用。究其核心原因，在于低空经济具有“异构、高密度、高频次、高复杂度”的运行特点。面对低空飞行的上述特点，低空基建整体需要在保障安全的前提下提升效率，即统筹好发展与安全,确保低空飞行器“看得见、呼得着、管得住”。可以说，低空基建是低空经济的必要前提条件。 图表5：低空基建要确保低空飞行器“看得见、呼得着、管得住” 来源：《IDEA低空经济发展白皮书深圳方案》，《IDEA低空经济发展白皮书2.0》，人民日报，国金证券研究所 异构：低空飞行的主要飞行器形态包括各种异构的载货或者载客飞行器。为了充分发掘低空空域的经济效益并提高低空空域使用效率，需要支持异构的业务场景和需求，包括军用的、民用的，有人的、无人的，载客的、载物的，短、中、中长距离的等等，以及不同的飞行模式，如计划飞行、即时飞行、自由飞行、紧急飞行等。 高密度：高密度指数量级跃增的飞行密度，具体指单位空间内飞行器数量的显著增加，预示着飞行密度的指数级增长。以中国民航为例，约有6000架飞机在960万平方公里的土 地上空飞行，而未来像深圳这样的城市在大约2000平方公里的区域内可能保有百万级别的飞行器。 高频次：高频次指数量级跃增的起降架次，涉及的是低空飞行器起降架次的显著增加。以北京首都机场为例，公共卫生事件前每天平均起降次数不超过1700架次。而在低空领域，一个城市的上空每天的起降架次可能与地面汽车的量级相当，而若以深圳为例，日均汽车出行数量超过250万次。 高复杂度：高复杂性指的是低空飞行环境中极为复杂的飞行、地面和信息环境。城市中建筑物的高度和动态变化，如深圳超过150米的高楼数量较多，不仅增加了低空飞行的撞击风险，还会带来导航信号遮挡、突发气流变化等问题。 图表6：空域和飞行管理范式进化表 支持容量/效率小/低大/高超大/极高 空域/飞行管理范式 传统：基于航线的人工管理 （百架次） AAM：基于航线的自动管理 （千架次） SILAS：基于数字化空域的智能管理（万架次+） 类比领域：电话交换机线路交换：手工/拨号程控交换：程序控制IP交换：网络管理 来源：《IDEA低空经济发展白皮书2.0》，国金证券研究所 根据《IDEA低空经济发展白皮书2.0》，传统的空域和飞行管理方法大都依托于航道/航路的概念。由于