国防军工行业周报2024年第26周：韩采购首批自研超音速战机，德计划采购105辆“豹”-2坦克

2024年7月1日 行业研究 韩采购首批自研超音速战机，德计划采购105辆“豹”-2坦克 ——国防军工行业周报2024年第26周(6.23-6.29) 要点 板块行情：20240624-20240628，国防军工板块（SW）下跌0.45%，在31个一级行业中，排在第4位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 下跌10.03%，在31个一级行业中，排在第13位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为47.75x，低于3年历史估值均值（58.70x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；信息化 子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；航天子行业估值水平则高于3年历史子行业估值水平均值+1x标准差。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为中航电测（+14.47%）、爱乐达（+12.56%）、航天长峰（+10.95%）、上海瀚讯（+9.41%）、达刚控股（+8.50%）。年初以来 涨幅靠前的个股为中船防务（H）（+64.01%）、中国船舶（+36.61%）、四川九洲（+31.14%）、安达维尔（+25.96%）、上海瀚讯（+21.84%）。 行业动态：本周韩防卫部门正式签约购买首批20架韩国自研超音速战机KF-21，总额达1.96万亿韩元；德国国防部长皮斯托里乌斯计划为联邦国防军采购105辆新型“豹”-2主战坦克，采购总额为29.3亿欧元。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周上涨2.65%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌4.56%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨4.91%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨5.10%；造 船钢材价格本周下跌0.72%；6月新造船价格指数在高位保持上涨1.28%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周下跌1.01%，丙烯腈价格较上周保持不变，LME3个月镍价较上周上涨0.12%。 行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，以及二十届三中全会的临近，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技 术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评级 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 600760.SH 中航沈飞 40.10 23A 1.09 24E 1.33 25E 1.62 23A37 24E 30 25E 25 买入 600150.SH 中国船舶 40.71 0.66 1.13 1.63 62 36 25 买入 688568.SH 中科星图 47.70 0.93 1.32 1.87 51 36 26 买入 688433.SH 华曙高科 20.86 0.32 0.56 0.80 66 37 26 增持 002683.SZ 广东宏大 20.13 0.94 1.06 1.20 21 19 17 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-06-28 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -1% -13% -24% -36% 06/2309/2312/2303/24 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报 德防长宣布向乌提供新军援，中国企业发布1 万颗卫星计划——国防军工行业周报2024年第 22周(5.26-6.01)（2024-06-03） 东部战区位台岛周边开展演习，美军与波音签订超74亿美元军售合同——国防军工行业周报 2024年第21周(5.19-5.25)（2024-05-27） 营收、利润变化趋势分化，造船板块盈利改善明显——军工行业2023年报及2024年一季报业绩综述（2024-05-08） 重庆首届低空飞行消费周启动，腾盾科创助力多场景落地——低空经济专题系列报告四：行业新闻点评（2024-05-06） 目录 1、板块及个股行情4 1.1板块行情4 1.2个股行情8 2、行业信息9 2.1国防军工相关新闻9 2.2上市公司公告10 3、行业数据11 3.1舰船11 3.2原材料12 4、行业周观点及投资建议13 5、风险提示13 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20240624-20240628），国防军工涨幅排名4/314 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240624-20240628），国防军工涨幅排名13/314 图3：年初至今（20240101-20240628），国防军工与沪深300的走势比较5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值5 图5：2020/1/3-2024/06/28航空子行业PE（TTM）6 图6：2024年以来航空子行业累计下跌3.28%6 图7：2020/1/3-2024/06/28航天子行业PE（TTM）6 图8：2024年以来航天子行业累计下跌13.82%6 图9：2020/1/3-2024/06/28陆装子行业PE（TTM）6 图10：2024年以来陆装子行业累计下跌10.18%6 图11：2020/1/3-2024/06/28舰船子行业PE（TTM）7 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨17.23%7 图13：2020/1/3-2024/06/28信息化子行业PE（TTM）7 图14：2024年以来信息化子行业累计下跌16.20%7 图15：2020/1/3-2024/06/28新材料子行业PE（TTM）7 图16：2024年以来新材料子行业累计下跌12.65%7 图17：各（子）行业周度（20240624-20240628）涨跌幅8 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅8 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）11 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）11 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）11 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）11 图23：中国新造船价格指数（CNPI）11 图24：造船板上海地区20mm板价格11 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格12 图26：丙烯腈价格12 图27：镍价格12 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP108 表2：本周国防军工相关主要新闻9 表3：本周国防军工上市公司重要公告10 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级14 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年6月28日 银行(SW) 煤炭(SW)公用事业(SW)家用电器(SW)石油石化(SW) 年初至本周最后一个交易日收盘，沪深300上涨0.89%，国防军工板块（SW） 表现跑输沪深300。 通信(SW)交通运输(SW)有色金属(SW) 汽车(SW)建筑装饰(SW)非银金融(SW) -10.03% 电子(SW) 年初至今涨跌幅 国防军工(SW) 钢铁(SW)基础化工(SW)机械设备(SW)农林牧渔(SW)建筑材料(SW)美容护理(SW)食品饮料(SW) 环保(SW)电力设备(SW)纺织服饰(SW)轻工制造(SW)房地产(SW)医药生物(SW) 传媒(SW)社会服务(SW)商贸零售(SW)计算机(SW)综合(SW) 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 银行(SW)公用事业(SW)石油石化(SW)国防军工(SW) 20240624-20240628，国防军工板块（SW）下跌0.45%，在31个一级行 业中，排在第4位。 图1：各行业周度涨跌幅（20240624-20240628），国防军工涨幅排名4/31 -0.45% 、 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年6月28日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌10.03%，在 31个一级行业中，排在第13位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240624-20240628），国防军工涨幅排名13/31 传媒(SW)有色金属(SW)交通运输(SW)机械设备(SW) 钢铁(SW)美容护理(SW)食品饮料(SW) 各行业周度涨跌幅 通信(SW)建筑装饰(SW)轻工制造(SW)家用电器(SW) 汽车(SW)基础化工(SW) 综合(SW)建筑材料(SW)纺织服饰(SW) 环保(SW) 电子(SW) 煤炭(SW)农林牧渔(申万)社会服务(SW)计算机(SW) 医药生物(SW)非银金融(SW)商贸零售(SW)电力设备(SW)房地产(SW) 1、板块及个股行情 1.1 板块行情 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图3：年初至今（20240101-20240628），国防军工与沪深300的走势比较 沪深300国防军工(SW) 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 2023-12-31 2024-01-04 2024-01-08 2024-01-12 2024-01-16 2024-01-20 2024-01-24 2024-01-28 2024-02-01 2024-02-05 2024-02-09 2024-02-13 2024-02-17 2024-02-21 2024-02-25 2024-02-29 2024-03-04 2024-03-08 2024-03-12 2024-03-16 2024-03-20 2024-03-24 2024-03-28 2024-04-01 2024-04-05 2024-04-09 2024-04-13 2024-04-17 2024-04-21 2024-04-25 2024-04-29 2024-05-03 2024-05-07 2024-05-11 2024-05-15 2024-05-19 2024-05-23 2024-05-27 2024-05-31 2024-06-04 2024-06-08 2024-06-12 2024-06-16 2024-06-20 2024-06-24 2024-06-28 -30.0% 0.89% -10.03% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年6月28日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为47.75x，低于3年历史估值均值（58.70x），板块估值处于较低位置。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 申万军工AVG1STD-1STD 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年6月28日 子行业周度表现来看，1）航空子行业PE估值下跌1.46%至约64.93x，低于2020年至今估