计算机行业周报：海外科技巨头迎来财报披露密集期，加码AI仍是一致方向

2024年08月05日 计算机 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 海外科技巨头迎来财报披露密集期，加码AI仍是一致方向 海外科技巨头迎来财报披露密集期 1）微软：云服务略低于预期，持续加码AI上调CAPEX。FY24实现营收2450亿美元（YoY+15%）；净利润881亿美元（YoY+22%）。本 季的CAPEX投入环比提升36%至190亿美元，几乎均为云计算和AI相关的支出，并且预计2025年的资本支出将继续增长。 2）谷歌：云业务持续增长，但广告增速不及预期。FY24Q2实现营收 847亿美元（YoY+14%）；净利润为236亿美元（YoY+29%）。目前有 超过150万开发者在使用Gemini,搜索领域AIOverviews测试反馈 积极，CircletoSearch目前已在超过1亿台Android设备上提供。3）Meta：数字广告增长强劲，AI提高广告货币化效率。FY24Q2实现营收391亿美元（YoY+22%）；净利润135亿美元（YoY+73%）。核 心的广告业务营收383亿美元（YoY+22%）。 4）AMD：上调全年数据中心收入指引。FY24Q2实现营收58.35亿美元（YoY+9%）；Non-GAAP净利润为11.26亿美元（YoY+19%）。公司 将全年数据中心GPU销售指引从40亿调升至45亿美元。 5)高通：手机业务回暖，AI有望带来新增量。FY24Q3实现营收93.9亿美元（YoY+11.24%）；Non-GAAP净利润为26.5亿美元（YoY+25.8%）。 公司在FY24Q3业绩会上多次提及AI带来的新增量，包括AI手机、AIPC、AR等方面。 6）ARM：AI促进许可证业务快速增长。FY25Q1实现营收9.39亿美 元（YoY+39.1%）；净利润为2.23亿美元（YoY+112.4%）。ARM本季 度许可证业务实现收入4.7亿美元（YoY+71.6%），主要系AI的旺盛需求导致有更多企业开始采用ARM来研发芯片。 7）苹果：软件服务再创新高，AppleIntelligence开发者版推出。 FY24Q3苹果实现营收857.8亿美元（YoY+4.9%）；净利润为214.5 亿美元（YoY+7.9%）。7月29日，AppleIntelligence在iOS18.1Beta版中开放了部分功能供开发者体验。 业绩整体符合预期，加码AI仍是一致方向 我们认为海外科技巨头本季度业绩整体符合预期，并在持续加码AI投资，尤其是在基础设施领域的投入，我们认为AI算力的投资机会或将长期延续，建议关注：英伟达、AMD、博通；国内参与全球AI算力产业链的相关公司：浪潮信息、联想集团、工业富联、紫光股份等。此外，我们还建议关注端侧AI的相关公司：Apple、Qualcomm等。AI应用方面，建议关注：Adobe（AIGC）、多邻国（AI+教育）、金山办公（AI+办公）、美图公司（AI+图像编辑）等。 风险提示：AI进展不及预期，市场竞争加剧，研发不及预期等。 首选股票目标价（元）评级 计算机 沪深300 37% 27% 17% 7% -3% -13% -23% -33% -43% 2023-082023-122024-042024-08 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-1.5 绝对收益-4.1 3M12M -8.5-19.4 -14.6-34.1 赵阳分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 袁子翔分析师 SAC执业证书编号：S1450523050001 yuanzx@essence.com.cn 马诗文分析师 SAC执业证书编号：S1450524050001 masw2@essence.com.cn 相关报告卫星互联网与商业航天迎来 2024-07-29 新一轮投资机会DRG/DIP付费2.0版出台， 2024-07-23 医保支付改革提速24Q2板块持仓复盘及三中 2024-07-22 全会《决定》解读持筹握算担大任，数字财税 2024-07-18 见真章量子科技：见微知著、革故 2024-07-15 鼎新 内容目录 1.本周行业观点3 2.市场行情回顾5 2.1.本周板块指数涨跌幅5 2.2.本周计算机个股表现6 3.重要行业新闻7 4.重点公司动态9 4.1.基础软硬件9 4.2.工业软件9 4.3.政务信息化9 4.4.网络安全10 4.5.卫星互联网10 4.6.量子产业10 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计5 表1：本周板块指数涨跌幅统计5 表2：本周计算机个股涨跌幅统计6 1.本周行业观点 海外科技巨头迎来财报披露密集期 1）微软：云服务略低于预期，持续加码AI上调CAPEX。2024年全年实现营收2450亿美元 （YoY+15%）；净利润881亿美元（YoY+22%）。微软云收入超过1350亿美元（YoY+23%）， 其中Azure和其他云服务同比增长29%，略低于上季度微软给出的指引（30-31%），主要系一些欧洲地区的增长略低于预期，以及微软基础设施的容量限制，其增长速度无法完全满足市场需求。Azure的增长中包括了AI服务的8个百分点。本季的CAPEX投入环比提升36%快速攀升至190亿美元，云计算和AI相关的支出几乎占了总资本支出的全部，并且预计2025年的资本支出将继续增长。 2）谷歌：云业务持续增长，但广告增速不及预期。2024年第二财季（2024/04/01-2024/06/30）实现营收847亿美元（YoY+14%）；净利润为236亿美元（YoY+29%）。GoogleCloud方面，2024年第二季度的云销售额创纪录达到103亿美元（YoY+29%）。Youtube二季度广告收入 不及预期，Q2同比增长13%至86.6亿美元，低于市场预期的89.5亿美元，这导致谷歌的核心广告业务增长放缓。AI方面，目前有超过150万开发者在Google的开发者工具中使用Gemini。搜索领域AIOverviews测试反馈积极，AI还开辟了新搜索方式,CircletoSearch目前已在超过1亿台Android设备上提供。 3）Meta：数字广告增长强劲，AI提高广告货币化效率。2024年第二财季 （2024/04/01-2024/06/30）实现营收391亿美元（YoY+22%）；净利润135亿美元（YoY+73%）； 每股收益5.16美元，高于预期的4.73美元。核心的广告业务营收383亿美元（YoY+22%），广告总数和每个广告的平均价格均增加了10%。AI提高了广告的货币化效率，例如通过AI优化更复杂的建模技术，来改进广告投放和广告排名架构，提升广告效果和投放效率。Meta预计2024年第三季度营收385亿-410亿美元，中位数397.5亿美元，高于彭博一致预测的 391亿美元。业绩超预期表明其社交媒体平台上强劲的数字广告支出足以覆盖公司在人工智能方面的投资成本。 4）AMD：上调全年数据中心收入指引。2024年第二财季AMD实现营收58.35亿美元（YoY+9%）；Non-GAAP净利润为11.26亿美元（YoY+19%）。其中数据中心收入为28.34亿美元（YoY+115%），客户端收入为14.92亿美元（YoY+49.5%），游戏业务收入为6.48亿美元（YoY-59%），嵌 入式业务（FPGA）收入为8.61亿美元（YOY-41%）。指引方面，公司预计三季度收入64-70亿美元，non-GAAP毛利率为53.5%。此外，公司还将全年数据中心GPU销售指引从40亿调升至45亿美元，彰显出公司MI300等产品持续受益于旺盛的AI需求。 5）高通：手机业务回暖，AI有望带来新增量。2024年第三财季（即24Q2）高通实现营收 93.9亿美元（YoY+11.24%）；Non-GAAP净利润为26.5亿美元（YoY+25.8%）。QCT板块实现 营收80.7亿美元（YoY+12.48%），其中手机收入为58.99亿美元，（YoY+12.25%），呈显著复苏态势；汽车业务收入为8.11亿美元（YoY+86.87%），维持高景气度。QTL板块实现营收12.73亿美元（YoY+3.5%）。公司在FY24Q3业绩会上多次提及AI带来的新增量，包括：1）专为AI手机打造的下一代旗舰处理器将于24年10月发布,有望加速端侧AI普及；2）预计2027年AIPC占比将会达到约50%，高通在其中会扮演重要角色；3）搭载了高通AR1芯片的Ray-BanMeta智能眼镜成功与Llama模型融合，有望推动公司XR芯片业务的增长。 6）ARM：AI促进许可证业务快速增长。2025年第一财季（即24Q2）ARM实现营收9.39亿美元（YoY+39.1%）；净利润为2.23亿美元（YoY+112.4%）。ARM本季度许可证业务维持高 增长，实现收入4.72亿美元（YoY+71.6%），主要系AI的旺盛需求导致有更多企业开始采用ARM来研发芯片，本季度ARM全授权客户数增加至33个，灵活授权客户业增加到241个。 7）苹果：软件服务再创新高，AppleIntelligence开发者版推出。2024年第三财季（即24Q2）苹果实现营收857.8亿美元（YoY+4.9%）；净利润为214.5亿美元（YoY+7.9%）。其中软件 服务业务本季度收入为242亿美元（YoY+14.1%），再创新高。7月29日，AppleIntelligence在iOS18.1Beta版中开放了部分功能供开发者体验。 业绩整体符合预期，加码AI仍是一致方向 我们认为海外科技巨头本季度业绩整体符合预期，并在持续加码AI投资，尤其是在基础设 施领域的投入，我们认为AI算力的投资机会或将长期延续，建议关注：英伟达、AMD、博通；国内参与全球AI算力产业链的相关公司：浪潮信息、联想集团、工业富联、紫光股份等。此外，我们还建议关注端侧AI的相关公司：Apple、Qualcomm等。AI应用方面，建议关注：Adobe（AIGC）、多邻国（AI+教育）、金山办公（AI+办公）、美图公司（AI+图像编辑）等。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周深证成指下跌0.51%，创业板指下跌1.28%，计算机行业上涨1.83%，跑赢深证成指2.34%，跑赢创业板指3.11%。横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第12，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第2。 指数名称 周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 周相对涨跌幅 年初至今相对 表1：本周板块指数涨跌幅统计 涨跌幅 计算机（中信） 1.83% -24.43% —— —— 上证综指 0.50% -2.34% 1.33% -22.09% 深证成指 -0.51% -10.20% 2.34% -14.23% 创业板指 -1.28% -13.38% 3.11% -11.05% 沪深300 -0.73% -1.36% 2.56% -23.07% 云计算指数 2.02% -26.35% -0.19% 1.92% 网络安全指数 3.17% -28.99% -1.34% 4.56% 车联网指数 4.04% -13.15% -2.21% -11.28% 资料来源：Choice，国投证券研究中心 图1.本周各行业涨跌幅统计 资料来源：Choice，国投证券研究中心 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体表现一般。展望2024年，我们仍建议关注景气度向上的人工智能、低空经济、智能网联汽车和信创等产业的投资机会。 表2：本周计算机个股涨跌幅统计 周涨幅前十 周跌幅前十 周换手率前十 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周换手率（%） 航天长峰29.29% 威创股份-22.92% 天迈科技136.99% 启明信息29.16%