铁合金周报-需求负反馈，但产业消息面增多，资金异动拉涨

下 铁合金周报|2024-08-05 【需求负反馈，但产业消息面增多，资金异动拉涨】 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料860-900元/吨，河北 石家庄70#氧化铁皮940-970元/吨，硅铁成本微降，产业利润压缩至-130~230，关注7月结算电价。 2、硅铁现货：72硅铁报6250-6450元/吨，75报6750-7000元/吨现金自然块出厂。云南昆钢8月硅铁采购价7070/7080元/吨，较上一轮跌120-130元/吨，量分别为400吨/400吨，付款方式为60%现金+半年20%商承+半年20%银承，关注河钢招采。 3、仓单变化：硅铁仓单14447张较上个交易日减少197张，预报464张较上个交易日持 平，仓单和预报合计74555吨环比减少985吨。 【技术分析】 文华商品指数收盘涨0.14%收在176.07，资金净流入9.94亿。黑色系品种涨跌不一，硅铁主力收在6922涨3.07%，资金流入1.44亿，增仓19750手，结算价6842。技术上，日K线收大阳线，KDJ线向上发散，1小时K线站上60均线，仍处在震荡格局中。 【总结】 1、观点：震荡走强，1小时60均线支撑和压力相互转换，波段关注60日均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）成本下移空间有限，产业利润收窄空间有限，成本支撑增强； 2）供应端主动减产驱动不强，中卫线路检修影响减产以资金拉涨方式发酵，但需要鉴别消息真伪； 3）风向标钢招在即，关注河钢定价指引。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：下游锰硅合金厂减产计划增多，需求下降预期下锰矿现货报价混论，今日天津港半碳酸成交37元/吨度左右，期现倒挂严重，且远期到港的锰矿成本均比较高，面对锰元素估值下移趋势，矿商操作的难度增加，部分有利润的贸易商出货积极，关注新一轮加蓬期矿报价。 2、锰硅现货：6517锰硅北方报现金出厂6200-6400元/吨，南方报6300-6400元/吨，日环比跌 100。目前南方招标定价集中在6500-6600元/吨区间，预计河钢下周开启招标，高库存压力下挺价可 能困难一点。化工焦价格周内累计跌100，锰矿跌1.5-3元/吨度甚至更高，锰硅生产成本下移130-230不等，但产业亏幅较大，广西、贵州减产增量，北方宁夏和内蒙个别工厂透露出减产已落地，距离全国减产落地仍需要时间。 3、仓单变化：锰硅仓单134027张较上一交易日增加1595张，仓单预报8319张较上一交易日增 加1268张，仓单和预报711730吨环比增加14315吨，仓单库存和预报量增加，交割意愿仍在持续。 【技术分析】 锰硅主力收在6790跌0.24%，资金净流入3476万，日增仓3622手，结算价6776。技术上，日K线收小阳线，KDJ线开口收窄，1小时K线承压60均线下运行，短期下跌放缓转震荡。 【总结】 1、观点：下方支撑逐步增强，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿供应边际改善，价格重心持续下移，期矿一旦降价则更利空锰元素估值； 2）锰硅减产落地增多，但需求减量更明显的情况下，市场供应过剩，企业累库限制了反弹空间； 3）市场买涨不买跌情绪仍在，关注河钢定价的指引。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6450 ↓100 ↓350 宁夏 6500 ↓50 ↓390 青海 6450 ↓100 ↓400 72硅铁合格块 甘肃 6450 ↓100 ↓450 陕西 6500 ↓100 ↓400 75FOB 1315 - ↑10 宁夏中卫基差报价 09-60 6517锰硅合格块 内蒙 6400 ↓350 ↓200 宁夏 6200 ↓450 ↓370 广西 6400 ↓350 ↓200 贵州 6320 ↓380 ↓20 宁夏平罗基差报价 09-260 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、供应仍在高位，硅铁现货报价继续下探，SF震荡表现中不乏有减产消息刺激 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报6250-6400元/吨，75硅铁报6800-7000元/吨现金自然块出厂，价格普跌100-200元/吨不等。钢招方面，8月硅铁采购价7070/7080元/吨，较上一轮跌120-130元/吨，跌幅已经收窄，关注河钢招采定价指引。出口方面，FOB72硅铁1210-1240，75硅铁1300-1330美元/吨，印度硅铁小幅下降。成本 方面，神府兰炭小料860-900元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮940-970元/吨跌20，电价0.35-0.46元/度区间，青海避峰成本5657元/吨，宁夏成本6317元/吨，产业利润收窄至-130~230区间。供需方面，Mysteel统计本周全国136家独立硅铁企业样本开工率39.33%较上期持平，日均产量16295吨较上期减50吨，五大钢种70%硅铁周需求19233.1环比上周降5.42%，硅铁周供应11.41万吨环比降0.26%。库存方面，钢厂库存回升，交割库累库减缓但降库缓慢，样本企业累库至6.04万吨。综合看，宏观扰动减弱，基本面驱动增强，消息带动的资金流入增多，估值有被提高。建议产业关注拉高后的套利机会。 2、兰炭小料和硅石价格暂稳，氧化皮价格跌20，关注7月结算电价 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁成本端，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料860-900元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮940-970元/吨跌20，主流电价0.35-0.46元/千瓦时，关注7月结算电价具体情况。 3、硅铁成本小幅下降，但产区利润持续压缩中，预计主动减产意愿不高 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，8月1日青海硅铁成本6125元/吨盈利225，陕西成本6258元/吨盈利42，甘肃成本6483元/吨亏损133，宁夏成本6210元/吨盈利190，内蒙成本6154元/吨盈利166，成本微微降但利润压缩较为明显，预计主动减产意愿不高。 4、7月全国硅铁产量50.84万吨环比增3.43万吨，宁夏8月有降负荷预期 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，7月全国在产硅铁企业78家，在产矿热炉251台环比减11台，平均开工率56.95%环比降0.01%，产量预计50.84万吨环比增3.43万吨，1-7月累计产量316.35万吨，较去年同期减少0.31万吨。 5、7月金属镁硅铁需求微增，但钢厂需求下降明显，关注钢厂、铸造以及金属镁厂夏季 检修时间和复产计划 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 7月硅铁需求整体表现不佳，金属镁75硅铁需求微增1000吨不到，钢厂需求方面从6月下旬就进入减量阶段，五大材硅铁周需求从3.12万吨下降至2.74万吨，铁水日均产量承压在240万吨下，电弧炉开工率也在下降，且近期多家钢厂发布检修计划，关注钢厂结束检修时间。 6、硅铁周度供需错配继续走扩，需求下降明显，供应缩减缓慢 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 Mysteel统计本周全国136家独立硅铁企业样本开工率39.33%较上期持平，日均产量16295吨较上期减50吨，五大钢种70%硅铁周需求19233.1吨环比上周降5.42%，硅铁周供应11.41万吨环比上周降0.26%，供需错配第三周走扩。月度数据看，7月供应50.84万吨但需求端钢厂需求持续下滑，单月供应过剩明显，8-9需求有好转预期，如果产区有减产计划，供需错配或存在收窄可能。 7、钢厂7月硅铁库存回升，硅铁企业累库一个多月，关注8月底钢厂补库情况 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，7月钢厂硅铁原料库存天数回升至15.23天，其中华南钢厂库存16.25天环比增17.50%，华东钢厂16.27天环比降1.09%，北方钢厂13.96天环比增4.49%，在金九银十需求旺季前，钢厂或提前一个月补库，关注具体的采购量变，可能补库不及预期。硅铁厂库存方面，我的钢铁网统计本周60家硅铁厂库存6.04万吨较上期增7.84%，累库持已经持续了一个多月，市场供应充足。 8、锰硅成本下移叠加买涨不买跌情绪，期现价格继续探底中，下方支撑或逐步增强 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 6517锰硅南北方主流报价下移至6200-6400元/吨现金含税出厂，周环比跌300-500不等，点价成交带动现货报价逐步走低。钢招方面，目前南方招标定价集中在6500-6600元/吨区间，预计河钢下周开启招标。成本端，化工焦价格跌100，锰矿价格跌1.5-3元/吨度，富锰渣价格也跟随下调，电价暂稳运行，综合成本下移130-230不等，产业亏损-600`-120不等。供需方面，Mysteel统计本周全国187家独立硅锰企业样本开工率56.79%较上周减2.49%，日均产量30150吨减1245吨，五大钢种70%硅锰周需求119009吨环比上周减4.59%，硅锰周供应211050吨环比上周减3.97%，供应减量不及需求减量，供应依旧过剩。库存方面，钢厂库存微增，交割库仓单和预报降库迹象凸显，但企业库存增加明显，整体社会降库放缓，需要关注减产点价降库情况。综合看，供应过剩重的高库存和超大亏损，主要驱动还是减产点价去库，需求负反馈较为严重，所以降库也需要时间，一旦需求好转，锰硅的底部支撑将逐步增强。 9、新一轮期矿报价下调预期较强，港口锰矿现货报价下跌中，建议企业减产点价 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 新一轮锰矿期矿报价一直在延迟，以目前国内锰硅期价以及现货价格走势以及富锰渣增产替代氧化矿的情况看，锰元素估值重心不断下移，期矿下调报价的预期也将增加。 本周港口锰矿现货报价整体下调1.5-3元/吨度不等，其中天津港澳块报58元/吨度周环比跌3元/吨度，加蓬块58元/吨度跌2元/吨度，巴西块报55.5元/吨度跌1.5元/吨度，南非半碳酸37.5元/吨度跌2元/吨度。建议锰硅厂减产点价，减少锰矿采购，毕竟盘面价格更有优势。 10、上周三大国锰矿发运、海漂和在装量增加，后续供应持续修复 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，7.19-7.25日当周，南非、澳大利亚、加蓬三大国发运总量96.36万吨环比增加8.8万吨， 到港量41.86万吨环比降8.52万吨，海漂量93.2万吨环比增15.58万吨，在装量60.9万吨环比增22.89万吨，锰矿供应持续改善中。 11、6月锰矿进口214.37万吨同比下降12.18%，港口锰矿降库趋势放缓 图11：锰矿月度进口量和港口进口锰矿库存（单位：吨、万吨） 资料来