铁合金期货周报：锰矿延续强势，锰硅持续拉涨

铁合金期货周报 锰矿延续强势，锰硅持续拉涨 作者：徐艺丹 广发期货APP 微信公众号 联系方式：020-88818017 从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年5月12日 时间 事件 影响评估 20240506中卫跃鑫复产1台25500kva硅铁炉，中卫大有复产1台45000kva硅铁炉。 20240506最新消息，康密劳2024年6月加蓬块报6.9美元/吨度，环比上调2.0美元/吨度。 202405075月初海运费较4月中旬再度推高2-5美元/吨；南非-中国主港35-37美元/吨，加蓬中国主港45-47美元/吨，巴西-中国主港52-55美元/吨。 20240507云南某硅锰厂近日复产1台矿热炉，日产将增加150吨左右。 5月河钢75B硅铁招标数量1516吨，4月招标数量1516吨，较上轮持平，其中舞阳新宽厚400(-50)吨，邯钢400(-100)吨，石钢特殊钢100(-66)吨， 20240507 20240509 唐钢新区450(+50)吨，承钢166(+166)吨，投标截止时间2024年5月8日上午10:00。 最近，巴西港务局发布了一项关于锰矿石出口的规定。考虑补充现行国内法规中没有规定的程序，并促进港口业务程序的改进，港务局在锰矿装载作业时采用了一些程序，作为核查出口货物原产地文件有效性的一种方式。根据新规定，出口商应提供矿山经营许可证（采矿和加工）、GU用户指南或前DNPM（现为ANM）发布的Lavra条例出版物副本、IBAMA正规证书副本、ANM关于货物合法性的声明、发票、港口运营商的舱位申请以及其他有关货物详细信息和出口商公司规定需要的其他文件。大多数出口商表示，这些规则使没有准备好出口文件的出口商有点困难，并且由于港口程序的变化，港口的一切都处于停顿状态。有人士称，这种情况只发生在帕拉，但他们仍然可以从巴伊亚州发货，如果遵循港务局的步骤，就不会有任何限制，而有人说这个规定是官僚主义，使出口商的生活复杂化。整体来看，由于港口程序的变化，多数出口商表示，5月份出口量将受到限制。 20240509South32对华2024年6月装船报价，南非半碳酸6.5美元/吨度(涨2.2)。 20240510河钢集团2024年5月硅锰采购8080吨，较上月采购量减少4720吨，较去年同期减少12720吨，截标时间:5月11日09:00. 20240510宁夏某硅锰厂3台矿热炉近日送电，预计下周出铁，日产将恢复至600吨。 202405102024-5-10：Jupiter公布2024年6月对华锰矿装船价，Mn36.5％（典型值）南非半碳酸块报6.3美元/吨度。 品种 主要观点 本周策略 上周策略 硅铁 供应端，4月硅铁产能利用率为46.32%，较3月下降5%；4月产量38.4万吨，环比下降4.2万吨，同 比下降3.3万吨。1-4月硅铁累计产量17.06万吨，同比降8.99%。近期受厂家利润改善影响，供应端稳步抬升。需求端，河钢招标进场，量环比持平，关注后续定价；铁水产量见底回升，修复高度依旧不确定，但需求端边际改善确定。非钢需求持稳，金属镁下游跟进不足，价格回落；硅铁出口持续改善，但伴随现货价格的上行，或影响现阶段出口优势。成本端，短期兰炭表现偏强，块煤价格稳中小涨，成本持稳。综合来看，硅铁供需关系改善，短期下游情绪修复，但贸易商对高价接受度转弱，复产下供应压力渐强，预计价格维持震荡运行，主力合约区间参考6500-7200，关注7300压力位。 区间操作，关注7300压力位。 短期存在回调压力，区间参考6250-6950。 硅锰 锰矿表现依旧强劲，短期涨幅放缓，预计全年造成高品锰矿缺口依旧难弥补，本周非主流及加蓬发运量有所抬升，发往中国量在装船中，持续关注锰矿发运及到港情况。锰硅自身供需来看，锰硅供应略有增加，厂家利润修复下，锰硅复产或开始加速，对锰矿形成正向反馈。需求边际改善，华东钢招价格已大幅上涨，钢招定价超8000，河钢招标已开始，锰硅招标量连续四月下滑，关注定价情况。成本端化工焦持稳，焦炭五轮提涨落地预期较弱，锰矿外盘报价、港口成交维持强势。短期在成本端推动下，锰硅仍将维持偏强表现。盘面关注75南非半碳酸锰硅9000宁夏成本表现。 回调试多，盘面关注75南非半碳酸锰硅9000宁夏成本表现。 回调试多，9-1正套，双硅价差逢高做缩 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约上涨0.48%（+34），最终报收7144元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6700（+300）元/吨；宁夏 6700（+300）元/吨；青海6650（+250）元/吨；75硅铁：内蒙1750（+350）元/吨；宁夏7200（+300）元/吨；青海7200 （+300）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6900（+150）元/吨；君正72硅铁承兑价6900（+150）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块7100（+250）元/吨；江苏72硅铁合格块7200（+300）元/吨；河南72硅铁合格块7100（+200）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国32.60%，较上期增2.09%；日均产量14063吨，较上期增600吨。周度产量9.8万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6102元/吨，青海即期生产成本6207.5元/吨，宁夏即期生产成本6162元/吨。内蒙即期利润598元/吨。 兰炭：兰炭市场稳中偏强运行，个别企业上调报价10-20元/吨，神府地区小料价格在820-950元/吨。本周兰炭开工率49.94%，环比下降1.42加个百分点，截止周五兰炭生产毛利-151.9元/吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求20754.9吨，环比上周增0.43%。五大材总产量887.79万吨，环比增加8.07万吨；总库存1884.61万吨，环比下滑44.42万吨，其中社会库存1389.19万吨，环比下滑25.41万吨，厂内库存495.42万吨，环比下滑19.01万吨；表需930.21万吨，环比增41.38万吨。 非钢需求：金属镁先涨后跌，周初成本端抬升，厂家挺价，伴随下游成交跟进缓慢，价格小幅回落。截止周五，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价18300-18500元/吨，主流成交价格18300元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税18500-18600元/吨。 库存：Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存5.63万吨，较上期降5.60%。 观点：供应端，4月硅铁产能利用率为46.32%，较3月下降5%；4月产量38.4万吨，环比下降4.2万吨，同比下降3.3万吨。1-4月硅铁累计产量17.06万吨，同比降8.99%。近期受厂家利润改善影响，供应端稳步抬升。需求端，河钢招标进场，量环比持平，关注后续定价；铁水产量见底回升，修复高度依旧不确定，但需求端边际改善确定。非钢需求持稳，金属镁下游跟进不足，价格回落；硅铁出口持续改善，但伴随现货价格的上行，或影响现阶段出口优势。成本端，短期兰炭表现偏强，块煤价格稳中小涨，成本持稳。综合来看，硅铁供需关系改善，短期下游情绪修复，但贸易商对高价接受度转弱，复产下供应压力渐强，预计价格维持震荡运行，主力合约区间参考6500-7200，关注7300压力位。 硅铁-硅锰价差 硅铁主力-内蒙仓单 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 09合约双硅价差 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20202021202220232024 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 硅铁商品曲线 7500 7300 7100 6900 6700 6500 6300 2024-05-10一周前一月前两月前三月前半年前 2020 2021 2022 2023 2024 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙硅铁72%FeSi现货价格 主产区价格变动：72硅铁：内蒙6700（+300）元/吨；宁夏6700（+300）元/吨；青海6650（+250）元/吨；75硅铁：内蒙1750（+350）元/吨；宁夏7200（+300）元/吨；青海7200（+300）元/吨； 厂家报价：西金72硅铁承兑价6900（+150）元/吨；君正72硅铁承兑价 6900（+150）元/吨； 贸易地报价：天津72硅铁合格块7100（+250）元/吨；江苏72硅铁合格块 7200（+300）元/吨；河南72硅铁合格块7100（+200）元/吨。 宁夏72%FeSi现货价格 青海72%FeSi现货价格 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙-宁夏硅铁价差 20202021 2022 2023 2024 400 300 200 100 0 -1001/2 -200 -300 2/2 3/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙-青海硅铁价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 内蒙75硅铁-青海72硅铁 内蒙75硅铁-宁夏72硅铁 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20202021202220232024 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 硅铁周产量（万吨） 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国32.60%， 20202021202220232024 较上期增2.09%；日均产量14063吨，较上期增600吨。周度产量9.8 万吨。 硅铁复产加速，产区利润大幅修复，内蒙、宁夏等低成本产地即期利润高达400-600元/吨，由于前期减产后出现阶段性供需错配，叠加短期铁水复产加速，正向反馈持续进行中。但由于硅铁出口利润走弱，复产加速后供应压力将逐步增加，长期产能过剩下硅铁不应给予过高利润。 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 硅铁开工率（%） 硅铁产量及开工率（万吨，%） 20202021202220232024硅铁：产量：中国（周）硅铁生产企业：开工率（周） 751570 65 1360 5550 11 4540 9 3530 25720 15510 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 2020-082021-022021-082022-022022-082023-0220