机械设备行业周报：内需有韧性，国产加速渗透，通用设备迎布局时点

国内需求韧性、细分龙头优势显现 2024年6月日本机床对华出口同增66%，5月日本对华机床出口同增19%，连续5个月实现增长。2024年3月-6月工业机器人总体产量同比增长26.8%。国内需求显现出较强韧性。2024年7月我国PMI 49.4，连续3个月处于收缩区间。 但按企业规模看，自2023年5月以来，大型企业PMI始终处于荣枯线上，制造业磨底阶段细分龙头表现优于行业，伴随着产能逐步出清和国产替代加速渗透，我们认为通用设备迎来布局时点。 设备更新方向明确，有望推动顺周期走向复苏 7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，作为设备更新及以旧换新后续政策，明确了本轮设备更新的主要资金来源及补贴范围。7月26日，国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓表示，未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。我们认为，本轮设备更新中，顺应老旧改造、节能降耗、安全、智能化和数字化等需求的细分领域充分受益，有望加速通用设备国产渗透率提升。 通用设备国产替代持续，看好注塑机、工控、机床 （1）注塑机：市场份额加速向国产头部集中。近年来国内中小厂商市占率持续收缩，总体市占率从2016年的55.7%下降到2022年的32%，市场进一步向头部集中；海外东南亚等新兴市场人均塑料消费攀升，需求持续向好，头部厂家在东南亚、一带一路等地建厂节奏加快。（2）工控：工控厂商半年报业绩增长向好，其中龙头厂商汇川技术2024年H1营收预计同比+25%-30%；信捷电气、雷赛智能2024年H1扣非归母净利增长迅猛；目前，我国伺服、小型PLC等国产化程度已取得较大提升；2021年伺服产品国产化率43.3%；2023年Q1小型PLC国产化率36.1%，中大型PLC约为5.5%，仍然有较大提升空间。（3）机床：目前，我国五轴联动机床国产渗透率约为10%，2024年以来国内中高端机床需求强劲。 关键环节机床核心零部件高端产品国产渗透率低，国产零部件技术水平较海外厂商有一定差距。2024年7月26日，工业和信息化部办公厅关于印发《“工业母机+”百行万企产需对接活动实施方案》，促进国产机床与下游需求精准对接，加速国产高端机床渗透率提升。国内政策端对国产工业母机支持力度不断加大，或可展望新一代机床“04专项”推出。 投资建议 （1）注塑机：推荐标的：伊之密；受益标的：海天国际（港股）；（2）工控、机器人：推荐标的：信捷电气、雷赛智能；受益标的：汇川技术、埃斯顿、伟创电气；（3）机床：推荐标的：纽威数控、海天精工、秦川机床、华中数控、豪迈科技；受益标的：科德数控、浙海德曼。 风险提示：顺周期复苏情况不及预期；通用设备国产替代进程不及预期；地缘政治及国际局势风险。 1、国内需求韧性显现，行业进一步向头部集中 日本对华机床出口、工业机器人产量数据向好，国内需求韧性显现。6月日本机床对华出口同增66%，5月日本对华机床出口同增19%，连续5个月实现环比增长。此外，2024年3月以来我国工业机器人产量持续攀升，3月-6月工业机器人总体产量同比增长26.8%。国内需求显现出较强韧性。 图1：2024年5-6月日本对华机床出口额高增 图2：2024年3月以来我国工业机器人产量持续攀升 大型企业PMI持续位于荣枯线上，龙头强者恒强。2024年7月我国PMI49.4，连续3个月处于收缩区间。但按企业规模看，中小型及大型企业景气度分化明显。 自2023年5月以来，大型企业PMI始终处于荣枯线上，2024年7月大型企业PMI50.5，较6月增长0.4pct。制造业磨底阶段行业头部集中趋势持续，龙头强者恒强。 图3：大型企业PMI持续位于荣枯线上，龙头强者恒强 2、设备更新方向明确，有望推动顺周期走向复苏 设备更新方向明确，有望推动顺周期走向复苏。2024年3月1日，国务院常务会议上审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。3月27日，七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。其中，《推动工业领域设备更新实施方案》政策要求到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，对应年均5.7%的复合增速，相比于2016至2023年年均1%左右的复合增速显著提升。 表1：设备更新及以旧换新后续政策出台 我们认为，设备更新是逆周期调节的重要手段，有利于扩大投资、拉动经济，同时也是加速产业升级、供给侧改革，是促进新质生产力落地的重要手段。我们认为设备更新下游为央企主导，涉及大量老旧改造、节能降耗、安全、智能化和数字化等需求的细分领域率先受益，然后向上游产业链、通用制造传导。 在相关政策的受益板块上，我们建议关注以下几大方向：（1）流程工业：下游三桶油有实力有意愿，改开至2000年前后建设项目累计大量老旧设备，同时在节能降耗、安全、数字化等方面改造需求大；（2）老旧改造和在线监测；（3）机械换人：提升工业自动化水平是未来国内产业升级重要方向。（4）机床、激光等通用加工设备。 3、通用设备国产替代持续，看好注塑机、工控、机床 3.1、注塑机：市场份额加速向国产头部集中 注塑机行业国产厂商强势，市场份额加速向头部集中。注塑机行业整体呈现一超多强格局。国内主流的注塑机厂商包括海天国际、伊之密、震雄集团、力劲科技等。近年来国内中小厂商市占率持续收缩，总体市占率从2016年的55.7%下降到2022年的32%，市场份额加速向头部集中。 图4：2016年国内注塑机市场中小厂商市占率占比约55.7% 图5：2022年国内注塑机市场中小厂商市占率占比约32%，头部厂商市占率进一步集中 国内新能源车出口景气、家电出口向好。从下游来看，新能源汽车领域对外出口数量在2023年高基数情况下，2024年总体仍保持稳健增长，插电式混合动力汽车出口量1月/2月同比增长+616.7%、407.3%。在国际市场需求回暖的带动下，中国家电出口需求凸显。2024年1月-5月，我国空调、冰箱、洗衣机、微波炉等家用电器出口金额同比+89%。 图6：中国家用电器出口景气 头部厂商加快全球布局。海外东南亚等新兴市场人均塑料消费攀升，需求持续向好。国内头部注塑机厂家在东南亚、一带一路等地建厂节奏加快。 表2：海天国际进行全球布局 表3：伊之密建设全球服务中心网络 我们认为，国内消费电子等板块的资本开支继续向上游传导，设备更新及以旧换新政策对家电、汽车、旧房改造、厨卫等下游给出资金补贴，有望继续拉动相关厂商设备需求。此外，日本汇率走低致使国内企业对日系高效率设备购入意愿加强，在全行业降本增效的背景下，不具有外购能力的厂商有望购入国产经济型设备，从固定资产端降低平均成本，继续拉升国产注塑机产品需求。 3.2、工控：伺服、小型PLC等国产化程度高，中大型PLC空间可观 工控厂商半年报业绩增长向好。其中，龙头厂商汇川技术2024年H1营收预计同比+25%-30%，扣非归母净利同比+5%-15%。信捷电气、雷赛智能2024年H1扣非归母净利增长迅猛，同比增速分别达30.75%、66%-78%（预计）。 表4：工控厂商半年报业绩增长向好 国内伺服、小型PLC等国产化程度较高，中大型PLC空间可观。截至2023年Q1，我国伺服、小型PLC等国产化程度已取得较大提升。2021年我国伺服产品国产化率43.3%；2023年Q1小型PLC国产化率36.1%。中大型PLC仍然有较大提升空间。 图7：国内伺服、小型PLC等国产化程度较高 3.3、机床：高端产品国产化率低，“工业母机+”百行万企加速国产渗透 五轴联动机床是工业母机高端产品的代表，目前国产化率10%左右。五轴联动机床广泛应用于航空航天、精密设备、城市轨道交通、新能源汽车等领域。2022年，我国五轴联动机床市场空间约为113.3亿元。根据中国机床工业协会披露数据，五轴联动机床均价约为186.6万元/台。根据MIR数据，2022年我国五轴联动机床销量为6073台，测算得我国五轴联动机床市场空间约为113亿。 表5：2022年我国五轴联动机床市场空间约为113.3亿元 五轴联动机床国产渗透率约为10%，我国尚缺乏规模生产能力。五轴联动机床技术壁垒极高。目前国内市场主要被德马吉森、格劳博、赫姆勒等海外企业占据。 我国五轴联动机床生产能力较低，目前龙头科德数控的五轴联动机床产能约为240台/年，秦川机床五轴联动机床定增项目投产后产能将增加到248台/年。2020年我国国产五轴联动机床销售额约为11.8亿元，按市场空间113亿粗略估算，我国五轴联动机床国产渗透率约为10.4%。 图8：我国五轴联动机床市场主被海外企业占据 机床核心零部件是我国数控机床自主可控的关键环节。机床核心零部件主要指数控系统，编码器、光栅尺，滚珠丝杠，主轴，导轨，转台等精度及可靠性对机床性能影响较大的零部件。是数控机床传动系统、数控系统的主要组成部分。我国核心零部件高端产品国产渗透率低，国产零部件技术水平较海外厂商有一定差距。 图9：核心零部件高端产品国产渗透率低 “工业母机+”百行万企加速国产数控机床渗透。2024年7月26日，工业和信息化部办公厅关于印发《“工业母机+”百行万企产需对接活动实施方案》。将面向机床企业和用户企业双向牵头，遴选市场需求迫切、技术水平先进、应用效果明显、推广价值突出的机床创新产品形成供给清单；同时征集用户工艺技术要求和设备更新需求形成需求清单。 2024年以来国内中高端机床需求强劲。我们认为，此次“百行万企”方案有望促进国产机床与下游需求精准对接，加速国产机床应用迭代，推动国产机床，尤其是国产高端机床渗透率提升。国内政策端对国产工业母机支持力度不断加大，或可展望新一代机床“04专项”推出。 4、投资建议 （1）注塑机：推荐标的：伊之密；受益标的：海天国际（港股）； （2）工控、机器人：推荐标的：信捷电气、雷赛智能；受益标的：汇川技术、埃斯顿、伟创电气； （3）机床：推荐标的：纽威数控、海天精工、秦川机床、华中数控、豪迈科技； 受益标的：科德数控、浙海德曼。 5、风险提示 顺周期复苏情况不及预期；通用设备国产替代进程不及预期；地缘政治及国际局势风险。