铝周报：美国经济增速超预期，支撑美联储更快降息

铝周报 美国经济增速超预期，支撑美联储更快降息 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2024年7月29日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 内容提要 【行情复盘】： 国家统计局网站公布数据显示，中国9月 美国商务部数据显示，二季度实际国内生产总值 （GDP）年化环比增长2.8%，这远高于一季度的1.4%。芝加哥商品交易所最新预测显示，将目标利率下调50个基点至4.75-5.00%的概率已升至22.3%。将目标利率下调25个基点至5.00-5.25%的概率降至76.2%。美国经济的表现支撑美联储做出更大胆的决定。 铝土矿进口量小幅下降，氧化铝产量保持增长，氧化铝供需基本处于平衡状态，氧化铝库存持续处于低位，去库效果明显。电解铝产量继续快速增长，产能利用率持续处于高位。铝材、铝合金产量保持较快增长。沪铝库存继续小幅下降，但累库情况依然明显。LME铝累库情况延续，库存小幅下降。国内隐性库存处于近年来高位。铝价或延续震荡趋势。 风险提示：美联储政策变化超预期，电解铝产量变化超预期，铝需求变化超预期。 1、宏观经济 美国商务部数据显示，二季度实际国内生产总值（GDP）年化环比增长2.8%，这远高于一季度的1.4%。 细分数据显示，消费者支出、企业设备投资、以及非住宅类固定资产投资是拉动二季度GDP增长的主要原因。其中，作为美国经济主要引擎的消费者支出年化环比增长2.3%，比一季度高出0.8个百分点，非住宅类固定资产投资年化环比增长5.2%，比一季度加快0.8个百分点，设备投资增长11.6%，比一季度加快10个百分点。不过，由于房价高企以及抵押贷款利率上升，私人住宅投资年化环比增速由一季度的16%转为二季度的-1.4%。 （美国商务部） 根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，美联储在定于2024年9月18日召开的会议上，将目标利率下调50个基点至4.75-5.00%的概率已升至22.3%。这与前一天10.7%的概率相比有了大幅提升，与上周3%的概率形成了鲜明对比。美联储将目标利率下调25个基点至5.00-5.25%的概率降至76.2%。这与前一天录得的89.1%的概率相比明显下降，与上周录得的95%的概率相比也大幅下降。 2、电解铝小幅贴水 截止至2024年07月26日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,220元/吨，较上一交易日增加230元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,975元/吨、19,175元/吨、19,010元/吨、18,980元/吨。截止至2024年07月26日，电解铝升贴水维持在贴水40元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。 电解铝现货价格 （Wind华龙期货） 电解铝升贴水 （Wind华龙期货） 3、氧化铝库存继续下降 2024年6月份，氧化铝供需缺口5万吨，较上个月供需过剩11万吨，从 季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在较低水平。截止至 2024年06月，国内进口铝土矿13,334,785.01吨，较上一个月减少210,876.19 吨。截止至2024年6月，国内氧化铝产量为719.28万吨，较上一个月增加 6.28万吨，当月同比增加1.4%。2024年7月25日，国内氧化铝库存为3.92万吨，较前期下降0.29万吨，连云港库存为0.41万吨，鲅鱼圈库存为0.11万吨，青岛港库存为3.4万吨。 氧化铝供需平衡 （Wind华龙期货）铝土矿进口数量 （Wind华龙期货） 氧化铝月度产量 （Wind华龙期货） 国内氧化铝库存 （Wind华龙期货） 4、铝合金产量保持增长 截止至2024年6月，铝材月度产量为592.77万吨，较上个月减少1.83万吨，同比增加6.4%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。截止至2024年6月，铝合金月度产量为142万吨，较上个月减 少0.5万吨，同比增加8.1%。从季节性角度分析，当前月度产量较近5年相比维持在较高水平。 铝材月度产量和同比 （Wind华龙期货） 铝合金市场分析 （Wind华龙期货） 5、沪铝库存处于高位 截止至2024年7月26日，上海期货交易所电解铝库存为264,158吨，较 上一周减少1,664吨。截止至2024年7月25日，LME铝库存为947,225吨， 较上一交易日减少1,225吨，注销仓单占比为61.32%。截止至2024年7月25 日，电解铝社会库存总计74.4万吨，较上一日增加0.3万吨；上海地区3.4 万吨，无锡地区31万吨，杭州地区1.4万吨，佛山地区23.1万吨，天津地区 2.6万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区10.1万吨，重庆地区2.1万吨。 沪铝库存 （Wind华龙期货） LME铝库存 （Wind华龙期货） 电解铝社会库存 （Wind华龙期货） 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211