淡季致7月销量承压，8月有望环比向上

报告总结如下：

宇通客车（600066）近期发布的7月产销快报显示，受行业淡季影响，7月销量同比下滑8.7%，环比下降29.3%，但1-7月累计销量同比增长27.1%，保持较高增速。公司认为，7月销量短期承压主要由于季节性因素，预计8月销量将环比向上。

重要利好来自新能源公交车以旧换新补贴政策的落地。该政策对城市公交企业更换符合条件的新能源公交车提供高额补贴，预计能显著拉动内需。按照政策计算，符合条件的新能源公交车数量约为12万辆，预计能拉动2-3万辆公交客车内需，约占2023年公交客车批发销量的51%-76%。

随着国内需求和海外需求的共振，宇通客车的盈利中枢有望进一步提升。特别是，海外订单需求的强劲，以及高盈利的出口车型销量增加，推动了公司业绩的快速增长。

公司预计2024-2026年的营业收入将分别增长至343.6亿、409.3亿和446.4亿元，归母净利润分别增长至34.7亿、42.8亿和48.6亿元，EPS分别为1.57、1.93和2.19元。基于公司分红有望维持当前水平或进一步提升，分析师维持“买入”评级。

风险提示主要包括国内客车需求不及预期和海外订单需求不足的风险。尽管如此，宇通客车作为客车行业的龙头，有望在国内基本盘向上和盈利中枢提升的趋势下，实现稳健增长。

财务预测摘要显示，公司的营业收入、净利润、每股收益等指标在未来几年呈现增长趋势，但同时也存在一定的波动。资产负债率、资产周转率等财务指标也有所改善，表明公司财务状况健康。市盈率、市净率和EV/EBITDA等估值指标表明，公司的估值相对合理，具有吸引力。

综上所述，宇通客车在政策支持、市场需求以及公司自身优势的多重利好下，展现出强劲的增长潜力和投资价值。