美国经济数据引发担忧,弱预期强现实下油价大幅波动。行业基本面上,最新数据显示原油进一步降库275万桶、汽油降库366万桶,消费旺季表现稳健。 然而,情绪面上,多重因素影响油价大幅波动。首先,7月31日,哈马斯领导人遭袭身亡事件被报道使得中东的地缘风险再度升温,油价本周经历了2天疲软走势后迅速反弹;其次,8月1日OPEC召开第55届JMMC会议,提到从2024年10月开始逐步取消自愿减产220万桶/日的计划可能会暂停或取消,且伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯三个之前略有超产的国家会议期间保证了将按照计划生产,但市场目前对OPEC+的后续行为仍持观望态度,10月2日将举行的第56届JMMC会议对油价的影响权重将会更高;而后,美国的系列经济数据再次加剧了市场对美国经济可能陷入衰退的担忧,7月美国ISM制造业PMI为46.8,显著低于预期的48.8和前值48.5,萎缩幅度是近8个月最大值,同时,美国劳工部数据显示,美国7月非农就业人口增长11.4万,大幅低于市场预期的17.5万人和前值20.6万人,且5月非农新增就业人数从21.8万人修正至21.6万人、6月非农新增就业人数从20.6万人修正至17.9万人,5月和6月新增就业人数合计较修正前低2.9万。尽管美国经济形势担忧加剧,但降息预期也进一步加强,我们认为,目前决定后续走势的关键依然是OPEC+的产量计划情况,美国总统竞选虽也是扰动因素,但若OPEC+诉求较强维持减产计划不变,则油价70美元/桶的底部依然相对明确。 美元指数下降;油价下跌;东北亚LNG到岸价格上涨。截至8月2日,美元指数收于103.22,周环比下降1.10个百分点。1)原油:截至8月2日,布伦特原油期货结算价为76.81美元/桶,周环比下跌5.32%;WTI期货结算价为73.52美元/桶,周环比下跌4.72%。2)天然气:截至8月2日,NYMEX天然气期货收盘价为1.98美元/百万英热单位,周环比下跌0.80%;东北亚LNG到岸价格为12.92美元/百万英热,周环比上涨4.95%。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,国企改革推动国企资产优化,叠加高分红特点,石油央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)油价上涨,建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油;3)天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股;4)油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成可能引发的供需失衡风险;全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 美国经济数据引发担忧,弱预期强现实下油价大幅波动。行业基本面上,最新数据显示原油进一步降库275万桶、汽油降库366万桶,消费旺季表现稳健。 然而,情绪面上,多重因素影响油价大幅波动。首先,7月31日,哈马斯领导人遭袭身亡事件被报道使得中东的地缘风险再度升温,油价本周经历了2天疲软走势后迅速反弹;其次,8月1日OPEC召开第55届JMMC会议,提到从2024年10月开始逐步取消自愿减产220万桶/日的计划可能会暂停或取消,且伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯三个之前略有超产的国家会议期间保证了将按照计划生产,但市场目前对OPEC+的后续行为仍持观望态度,10月2日将举行的第56届JMMC会议对油价的影响权重将会更高;而后,美国的系列经济数据再次加剧了市场对美国经济可能陷入衰退的担忧,7月美国ISM制造业PMI为46.8,显著低于预期的48.8和前值48.5,萎缩幅度是近8个月最大值,同时,美国劳工部数据显示,美国7月非农就业人口增长11.4万,大幅低于市场预期的17.5万人和前值20.6万人,且5月非农新增就业人数从21.8万人修正至21.6万人、6月非农新增就业人数从20.6万人修正至17.9万人,5月和6月新增就业人数合计较修正前低2.9万。尽管美国经济形势担忧加剧,但降息预期也进一步加强,我们认为,目前决定后续走势的关键依然是OPEC+的产量计划情况,美国总统竞选虽也是扰动因素,但若 OPEC+诉求较强维持减产计划不变,则油价70美元/桶的底部依然相对明确。 美元指数下降;油价下跌;东北亚LNG到岸价格上涨。截至8月2日,美元指数收于103.22,周环比下降1.10个百分点。1)原油方面,截至8月2日,布伦特原油期货结算价为76.81美元/桶,周环比下跌5.32%;WTI期货结算价为73.52美元/桶,周环比下跌4.72%。2)天然气方面,截至8月2日,NYMEX天然气期货收盘价为1.98美元/百万英热单位,周环比下跌0.80%;东北亚LNG到岸价格为12.92美元/百万英热,周环比上涨4.95%。 美国原油产量稳定,炼油厂日加工量下降。1)原油方面,截至7月26日,美国原油产量1330万桶/日,周环比持平。2)成品油方面,截至7月26日,美国炼油厂日加工量为1615万桶/日,周环比下降26万桶/日;汽油产量为1001万桶/日,周环比下降21万桶/日;航空煤油产量为182万桶/日,周环比下降15万桶/日;馏分燃料油产量为498万桶/日,周环比上升4万桶/日。 美国原油库存下降,汽油库存下降。1)原油方面,截至7月26日,美国战略原油储备为37510万桶,周环比上升69万桶;商业原油库存为43305万桶,周环比下降344万桶。2)成品油方面,车用汽油库存为22376万桶,周环比下降367万桶;航空煤油库存为4718万桶,周环比上升31万桶;馏分燃料油库存为12685万桶,周环比上升153万桶。 欧盟储气率上升。截至8月1日,欧盟储气率为85.28%,较上周上升1.66个百分点。 汽油价差收窄,烯烃价差扩大。1)炼油板块,截至8月2日,NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.32/2.32美元/加仑,周环比变化-4.11%/-4.89%,和WTI期货结算价差为23.82/23.86美元/桶,周环比变化-2.20%/-5.40%。2)化工板块,截至8月2日,乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为149/189/208美元/吨,较上周变化+35.54%/+21.97%/-0.95%;FDY/POY/DTY的价差为1724/1249/2749元/吨,较上周变化+1.42%/+1.98%/+0.89%。 投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,国企改革持续推动国企资产优化,叠加高分红特点,石油央企估值有望提升,建议关注中国石油、中国海油、中国石化;2)油价上涨,建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油;3)国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股;4)油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至8月2日,本周中信石油石化板块跌幅为0.6%,沪深300跌幅为0.7%,上证综指涨幅为0.5%,深证成指跌幅为0.5%。 图1:本周石油石化板块跑赢沪深300指数(%) 截至8月2日,沪深300周跌幅0.73%,中信石油石化板块周跌幅0.56%。各子板块中,油品销售及仓储子板块周涨幅最大,为6.20%;石油开采子板块周跌幅最大,为1.88%。 图2:本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大(%) 2.2上市公司表现 本周国际实业涨幅最大。截至8月2日,石油石化行业中,公司周涨幅前5位分别为:国际实业上涨19.57%,宝利国际上涨9.64%,贝肯能源上涨6.68%,道森股份上涨6.45%,中油工程上涨5.28%。 本周恒逸石化跌幅最大。截至8月2日,石油石化行业中,公司周跌幅后5位分别为:恒逸石化下跌4.55%,中海油服下跌3.51%,新凤鸣下跌3.47%,岳阳兴长下跌3.17%,中国石油下跌2.64%。 图3:本周国际实业涨幅最大(%) 图4:本周恒逸石化跌幅最大(%) 3本周行业动态 7月29日 7月29日,金十数据报道,伊拉克石油部表示,伊拉克6月份石油出口平均为340万桶/日。 7月29日,金十数据报道,美国至7月26日当周石油钻井总数482口,前值477口;天然气钻井总数101口,前值103口。 7月29日,金十数据报道,据阿曼国家通讯社报道:阿曼在苏尔市启动新液化天然气生产线的建设,年产能将提升至1520万吨。 7月29日,金十数据报道,根据LSEG数据,弗里波特 液化天然气公司预计 将在周日恢复全面生产,日均提取超过20亿立方英尺的天然气。 7月30日 7月30日,金十数据报道,美国能源部周一表示,已敲定为 战略石油储备 (SPR)购买465万桶原油的合同,这些原油将在今年最后三个月运往路易斯安那州的Bayou Choctaw储存点。美国能源部表示,埃克森美孚将提供合同中的390万桶,而麦格理美国交易公司将提供其余部分。美国能源部称,原油的平均收购价约为76.92美元/桶。 7月30日,金十数据报道,英国将能源利润税提高至38%,11月1日起施行。 7月30日,金十数据报道,瑞讯银行:欧佩克可能推迟原计划的增产措施。 7月30日,金十数据报道,伊朗于周五在海湾地区扣押了一艘悬挂多哥国旗的“PEARL G”号油轮,该油轮载有70万升原油。 7月31日 7月31日,金十数据报道,据迪拜商业交易所(DME )数据:9月阿曼原油官 方价格定在83.85美元/桶。 7月31日,金十数据报道,美国至7月26日当周API原油库存-449.5万桶,预期-233.3万桶,前值-385.7万桶。 7月31日,金十数据报道,日本石油协会(PAJ):截至7月27日当周,日本商业原油库存增加87万千升,达到1062万千升。 7月31日,金十数据报道,日本石油协会(PAJ):截至7月27日当周,日本商业原油库存增加87万千升,达到1062万千升。 7月31日,中国煤炭资源网报道,山西省统计局7月30日消息,今年以来,山西省加快推进致密砂岩气、页岩气、煤层气“三气”共探共采,上半年非常规天然气总产量达83.8亿立方米,同比增长18.7%,创历史同期产量新高。据统 计,山西非常规天然气预测总资源量约20万亿立方米,约占全国天然气预测资源总量的8%。 8月1日 8月1日,金十数据报道,据EIA报告,7月26日当周美国 战略石油储备 (SPR)库存增加68.5万桶至3.751亿桶,增幅0.18%,为2022年12月23日当周以来最高。 8月1日,金十数据报道,新加坡企业发展局(ESG ):截至7月31日当周, 新加坡燃料油库存下降30万桶,至1955.5万桶的3周低点。 8月1日,金十数据报道,路透调查:预计美国原油2024年均价为79.22美元/桶(6月预估为79.72美元/桶);预计2024年布伦特原油均价为83.66美元/桶(6月预估为83.93美元/桶)。 8月1日,金十数据报道,交易商周四表示,沙特阿拉伯可能会在9月份三个月来首次提高其向亚洲出售的原油价格。四名炼油业消息人士在接受路透调查时表示,预计9月运往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价(OSP)将较上月每桶上涨50-80美分。 8月2日 8月2日,金十数据报道,机构数据显示,哥伦比亚今年的石油产量预计约为78万桶/日。 8月2日,金十数据报道,综合港口机构报告和油轮追踪数据,阿塞拜疆6月通过BTC输油管道出口2134万桶石油,或68.8万桶/日,创最近20个月新高。 8月2日,金十数据报道,伊拉克与英国石油公司签署谅解备忘录,开发北基尔库克油田。 8月2日,金十数据报道,阿尔及利亚能源部长:预计未来几周石油需求将持续上升。 4本周公司动态 7月29日 蒙泰高新:7月29日,广州蒙泰高新纤维股份有限公司发布关于入选2024年广东省省级制造业单项冠军企业公示名单的公告。公告显示:根据《广东省工业和信息化厅关于印发省制造业单项冠军企业遴选管理办法的通知》和《广东省工业和信息化厅关于开展2024年省级制造业单项冠军企业培育遴选工作的通