能化产业链日报：中国需求引发担忧，油价大幅回调

中国需求引发担忧，油价大幅回调 东海期货|产业链日报2022年8月2日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：中国需求引发担忧，油价大幅回调 1.核心逻辑：周末的数据显示中国制造业活动意外萎缩，凸显出可能的需求出现弱化，11月之前可能会对石油需求有持续的负面影响。同时，韩国、欧元区四大成员国的采购经历指数也有所走弱。同时交易员 们还在关注OPEC+本周晚些时候召开的确定9月产量政策的会议。 2.操作建议：Brent105-110美元/桶，WTI100-105美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于100.05美元/桶，前收110.01美元/桶， WTI主力93.62美元/桶，前收98.62美元/桶。Oman主力收于99.05 美元/桶，前收103.54美元/桶，SC主力收于676.4元/桶，前收696.7元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC 贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4238元/吨，前收4327元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 1.操作建议：绝对价不建议操作。 2.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 3.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东 保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850 元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，货源问题仍存在 1.核心逻辑：PTA基差由于货源问题，继续小幅升高到+230。在绝对价格前两周出现跌幅之后，下游有部分低价囤货情况，这可能会在后面透支9月需求。下游库存基本到达短期高点，短期与PTA接近弱势的 供需平衡。但近期上游挺价继续,PTA绝对价及基差可能仍然有一定支撑，但是在上下游利润接近于成本的情况下，该情况可延续程度存疑，但8月上旬延续偏强震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在235左右。 乙二醇：供需小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：8月煤制检修还将继续增加，基差不变但9-1近两日小幅走强，库存也基本接近拐点。接下来看聚酯开工几时稳定，开工下方空间不大的话EG供需可能一阶段后会有好转迹象，但短期弱势不变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：宏观短期企稳，基本面在成本亏损下导致检修增多，8 月进口预计在100万吨以下，大幅减少，需求相对平稳，期货价格或有修 复。但月初装置集中回归，下游需求仍然偏弱，继续上行空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场稳中有升。南北线地区主流价格2280-2350元/吨，各家报价及出货有待观察。 太仓甲醇市场延续上涨。有货者惯性拉高排货，但高价缺乏明显成交放量。 现货整单及小单2580-2605，09-15~09-08上2580-2595，09-10~09平水 8下2605-2620，09+15~09+25 9下2615-2625，09+20~09+25 外盘方面，今日依然缺乏固定价主动报盘，远月到港的非伊船货参考商谈在310-320美元/吨，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在+1.8-2.5%， 日内参考固定价成交在315-320美元/吨，周内9月到港的非伊船货成交在 +1.8%，成交放量增多，周内听闻少数远月到港的中东其它区域船货成交在+7-7.5%；亚洲其他区域稳中探涨，仅有印度价格回撤至265-270美元/吨。 装置方面：中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置7月6日起停车检修， 现重启恢复中，预计8月6日附近出产品。山西亚鑫新能科技年产30万吨焦炉气制甲醇装置上周五陆续重启，目前运行平稳。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72万吨，较前一工作日累库12万吨，增幅20.00%，去年同期库存大致在70万吨。整体来看基本面供需两弱，近日外盘价格下跌，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格涨跌互现，贸易商多随行报盘出货，终端工厂观望为主，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8100-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8100-8200元/吨，华南地区LLDPE价格在8200-8400元/吨。 美金市场弱势整理，成交有限。贸易商报盘线性货源主流价格区间在 990-1020美元/吨，低压膜货源在1010-1030美元/吨，高压货源在 1180-1200美元/吨，实盘商谈。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 燕山石化 老LDPE一线 6 2022年7月25日 暂不确定 中韩石化 2期低压 30 2022年2月27日 2022年7月26日 中煤榆林 全密度 30 2022年7月4日 2022年7月27日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72万吨，较前一工作日累库12 万吨，增幅20.00%，去年同期库存大致在70万吨。基本面上，8月检修 或维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，定价重心跟随原油调整。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 生产企业出厂价格部分上涨，成本面支撑稳健，贸易商报价主动下调意愿不强。下游需求延续疲软，接盘谨慎，市场交投氛围一般。今日华北拉丝主流价格在8080-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8100-8200元/吨， 华南拉丝主流价格在8150-8350元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-970美元/吨，共聚950-990美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 恒力石化 JPP 85 常规检修 2022年8月1日 2022年8月25日 兰港石化 一线 4 常规检修 2022年8月2日 2022年8月31日 东华能源（宁波） 二期一线 40 常规检修 2022年8月3日 2022年9月30日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn