菜籽类市场周报：作物状况良好 菜油期价大幅收跌
「2024.08.02」 菜籽类市场周报 作物状况良好菜油期价大幅收跌 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 菜油： 行情回顾：本周菜油期货大幅收跌，主力09合约收盘价8350元/吨，较上周-432元/吨。 行情展望：根据加拿大发布的作物报告来看，截至7月16日，艾伯塔省和萨斯喀彻温省菜籽优良率分别为71.8%和70%，远高于上周的67.4%和60%。作物优良率较高，牵制其市场价格。不过，产区天气仍是影响加籽产量的重要因素，关注后期天气状况。其它方面，船运调查机构公布的数据显示，马来西亚7月棕榈油出口环比增幅在22.8%-30.91%。南部半岛棕榈油压榨商协会 （SPPOMA）表示，7月份马来西亚棕榈油产量环比增加13.56%。马来西亚7月份棕榈油供需双增，市场多空交织。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而 油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，国内菜油供需仍然偏松。盘面来看，菜油期价继续下滑，短期市场波动加剧。 策略建议：短线参与为主。 总结及策略建议 菜粕： 行情回顾：本周菜粕期货震荡收跌，09合约收盘价2403元/吨，较上周-76元/吨。 行情展望：美国农业发布的作物进展周报显示，截至7月28日当周，美国大豆优良率为67%，符合市场预期，上周为68%，上年同期为52%。现阶段美豆优良率处于近几年来偏高水平，且天气预报显示美国中西部将迎来有利降雨，持续牵制美豆市场价格。不过，美豆仍处于关键生长期，密切关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽供应充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。在供应压力下菜粕库存水平处于近年来相对高位。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力来到近年来最高，部分工厂有胀库的现象。盘面来看，菜粕维持低位偏弱震荡。 策略建议：短线参与为主。 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周菜油期货大幅收跌，总持仓量212294手，较上周-47598手。 本周菜粕期货震荡收跌，总持仓量813051手，较上周-92877手。 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为-64884，上周净持仓为-18637，净空持仓明显增加。 本周菜粕期货前二十名净持仓为-286741，上周净持仓为-284991，净空持仓变化不大。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源：wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源：wind 截至周五，菜油注册仓单量为3201张。 截至周五，菜粕注册仓单量为1630张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，江苏地区菜油现货价报8300元/吨，较上周明显下跌。 截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报-50元/吨。 图8、菜油基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，江苏南通菜粕价报2390元/吨，较上周略有下跌。 截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-13元/吨。 图10、菜粕基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货9-1价差走势 来源：wind 截至周五，菜油9-1价差报-116元/吨，处于同期最低水平。 截至周五，菜粕9-1价差报-5元/吨，处于同期最低水平。 图12、郑商所菜粕期货9-1价差走势 来源：wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源：wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源：wind瑞达研究院 截至周五，菜油粕09合约比值为3.475；截止周四，现货平均价格比值为3.536。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源：wind 截至周五，菜豆油09合约价差为682元/吨，本周价差有所回落。 截至周五，菜棕油09合约价差为382元/吨，本周价差有所回落。 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源：wind 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源：wind 截至周五，豆粕-菜粕09合约价差为681元/吨。 截至2024-08-02,豆菜粕现货价差报520元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 供应端：周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源：中国粮油商务网来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第30周末，国内进口油菜籽库存总量为48.9万吨，较上周的40.4万吨增加8.5万吨，去年同期为19.5万吨，五周平均为45.4万吨。 供应端：进口压榨利润变化 图21、进口油菜籽压榨利润 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，截止7月31日，进口油菜籽现货压榨利润为+331元/吨。 供应端：油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源：中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第30周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.88万吨，较上周减少2.38万吨，本周开 供应端：月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源：海关总署瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示，2024年6月油菜籽进口总量为60.88万吨，较上年同期42.15万吨增加18.74万吨，同比增加44.46%， 供应端：库存及进口量变化 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源：中国粮油商务网来源：海关总署 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第30周末，国内进口压榨菜油库存量为49.7万吨，较上周的51.0万吨减少1.3万吨，环比下降2.47%。 需求端：食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源：wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知，6月植物油产量为438.6万吨，餐饮收入为4609亿元。 需求端：合同量周度变化情况 图23、周度合同量变化 来源：中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示：截止到2024年第30周末，国内进口压榨菜油合同量为61.9万吨，较上周的55.2万吨增加6.7万 供应端：周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源：中国粮油商务网 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第30周末，国内进口压榨菜粕库存量为4.2万吨，较上周的4.8万吨减少0.6万吨， 供应端：进口量变化情况 图25、菜粕月度进口量 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2024年6月菜粕进口总量为23.47万吨，较上年同期18.26万吨增加5.21万吨，同比增加28.53%， 需求端：饲料月度产量对比 图26、饲料月度产量 来源：饲料工业协会瑞达期货研究院 截至2024-06-30,产量:饲料:当月值报2717.6万吨。 波动率震荡下滑 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至8月2日，本周菜粕震荡下跌，对应期权隐含波动率为23.28%，较上周23.44%回降0.16%，基本持平于标的20日，40日，60日历史波动率。 道道全 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
