呋喹替尼海外销售迅速放量，研发管线顺利推进

和黄医药（00013.HK）近期发布了一份关于其2024年中期业绩的报告，该报告强调了公司在海外市场销售的迅速增长和研发项目的顺利推进。

营收与销售增长

• 肿瘤业务：尽管整体收入较上年同期有所下滑（-52%），但若排除外部合作的首付款和里程碑付款的影响，肿瘤产品的综合收入实现了显著增长（+64%）。主要产品包括：

  • 呋喹替尼（中国）销售额增长13%至6100万美元；
  • 赛沃替尼销售额增长22%至2600万美元；
  • 索凡替尼销售额增长17%至2500万美元。

• 呋喹替尼：在2023年11月获得美国批准上市后，仅半年内就在美国市场实现了1.31亿美元的销售额，展现出强劲的增长势头。

研发与监管进展

• 呋喹替尼：已获得欧盟批准上市，预计下半年还将获得日本的批准，这将为公司带来更广阔的市场机会。
• 赛沃替尼：联合奥希替尼的适应症申请预计在年底提交上市申请，有望进一步扩大其应用范围。
• 索凡替尼：上市申请已被中国药品监督管理局（CDE）受理，并纳入优先审评，预计年底前可获批上市。

费用控制与财务状况

• 公司通过战略重组海外团队和项目，有效控制了研发费用（-34%）、管理费用（-27%）和销售费用（+4%），保持了财务的健康状况。
• 上半年实现盈利0.26亿美元，当前在手现金约为8亿美元，显示出良好的财务实力。

投资建议与估值

• 在对盈利预测进行调整后，维持对公司“优于大市”的评级。虽然公司非核心业务收入减少，但核心肿瘤业务的销售表现超预期，尤其是呋喹替尼海外市场的快速放量，以及费用控制的良好表现，使得公司2024-26年的净利润预测分别调整为-0.12、0.61和1.08亿美元。

结论

和黄医药凭借其在海外市场销售的迅速增长和研发项目的顺利进展，展现了公司强大的商业化能力和创新能力。在费用控制得当的情况下，公司财务状况稳健，维持“优于大市”的评级反映了对其未来发展的积极预期。