黑色系炉料端日度策略

作者： 梁海宽 从业资格证号： F3064313 投资咨询证号： Z0015305 联系方式： 010-68518650 作者： 卜咪咪 从业资格证号： F3049510 投资咨询证号： Z0015614 联系方式： 010-68578922 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年08月01日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铁矿石： 【行情复盘】 铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约上涨2.47%收于767. 【市场逻辑】 日本央行超预期加息，美元指数走弱，商品市场悲观情绪缓解。产业层面，成材表需本周回落明显，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工，黑色系终端需求进一步转淡。五大钢种产量本周下降，钢厂主动减产意愿增强，预计铁水产量下降。近期终端需求走弱，叠加螺纹新标实行，使得成材价格加速下跌，上周钢厂利润空间被进一步压缩，下游需求端对铁矿价格预计开启新一轮负反馈。短期来看，钢厂厂内铁矿库存进一步下降，钢厂主动做库存意愿不强，但刚性需求旺盛，疏港量升至年内高位。而港口铁矿石库存仍在累库，总量处于近年历史同期高位，外矿到港压力不减，铁矿石基本面短期难以明显走强。成材外需出现转弱迹象，6月出口钢材874.5万吨，环比减少88.6万吨，环比下降9.2%。1-6月累计出口钢材5340.0万吨，同比增长24.0%，增速较1-5月收窄。7月29日，越南正式启动对原产于中国和印度的热卷反倾销调查。今年1-6月中国出口越南钢材共637万吨，同比增长80.9%。短期铁矿价格面临承压，仍有下行空间。 【交易策略】 钢厂利润降至年内低位，需求端对铁矿价格可能产生新一轮负反馈 ，对近月合约价格维持偏空思路。 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面走弱，主力合约下跌1.68%收于1431元/吨。 【市场逻辑】 日本央行超预期加息，美元指数走弱，商品市场悲观情绪缓解。从产业逻辑看，本周成材表需回落明显，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工，黑色系总需求淡季特征较为明显。成材价格加速下跌，钢厂利润降至年内低位。钢厂主动减产意愿增强，五大钢种产量下降，预计铁水产量回落，对炉料端价格形成新一轮负反馈 。焦煤现货价格前期受下游焦化企业需求释放支撑，之前由于焦企仍有部分利润空间，随着焦炭产量的增加，焦企开启了对原料端的补库。但随着焦炭新一轮提降落地，焦企开工再度下降，厂内焦煤库存下降，需求端对焦煤价格的支撑力度减弱。而国内焦煤产量回升，坑口小幅累库，焦煤基本面走弱。下半年国内焦煤供应端增量有限，进口增速面临下滑，叠加当前库存处于低位，炼焦煤价格未来上涨弹性较好。但短期来看在终端需求未出现明显回升的情况下 ，煤焦价格的反转较难出现。钢厂当前利润降至年内低位，对炉料端的负反馈预计进一步增强。 【交易策略】 低库存和供应弹性较小使得焦煤中长期价格有支撑，但钢厂当前利润降至年内低位，短期对炉料端的负反馈预计进一步增强。焦煤盘面仍有进一步下行空间。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面走弱，主力合约下跌1.18%收于2013.5元/吨。 【市场逻辑】 本周成材表需回落明显，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工，黑色系总需求进一步转淡。叠加螺纹新标，成材价格加速下跌，钢厂利润降至年内低位，对炉料端价格形成负反馈。7月29日 ，河北山东等地区主流钢厂对焦炭采购进行第一轮提降，湿熄焦下降50元/吨，干熄焦下降55元/吨。铁水产量本周预计下降，焦炭的实际需求面临走弱。钢厂厂内焦炭库存水平下降，主动补库意愿不强。焦炭当前自身供需基本面仍较好，全产业链库存水平偏低，焦企挺价意愿较强，但不排除仍有新一轮提降。焦炭实际需求在7月小幅承压后，8月预计下降压力增大。成本端焦煤现货价格走弱，对焦炭支撑力度下降。今年1-5月焦炭出口维持高增速，外需坚挺 ，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端 ，由于焦企仍有一定的利润空间，主动减产意愿不强，产量降幅不明显。焦炭供弱需强的局面或将逐步转向供需平衡。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，焦企挺价意愿较强，但下游接受度不高。焦炭价格短期受需求和成本端影响面临进一步下行，关注主力合约2000附近的支撑力度。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货震荡下行，2501合约跌1.00%收于6744。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6550元/吨，日环比下跌50；宁夏主产区价格报6300元/吨，日环比下跌150；云南主产区价格报6450元/吨，日环比下跌50；贵州主产区价格报480元/吨，日环比下跌 70；广西主产区报6550元/吨，日环比下跌50。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率59.28%，较上周减1.38%；日均产量31395吨，减895吨。全国硅锰周产量21.97万吨，环比上周减2.77%。五大钢材对硅锰（周需求70 %）需求124733吨，环比上周减1.44%。2、锰系合金企业内蒙会议：强化行业自律合力共度难关 【市场逻辑】 锰硅厂家亏损幅度扩大，部分厂家开始检修，后期锰硅产量或将继续下降，供应压力减小。从季节性来看，锰硅下游需求逐步从旺季转向淡季，需求下降更加明显。对于成本端，锰矿港口库存稳定，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。 【交易策略】 锰矿价格继续下跌，锰硅供需走弱叠加成本下移，短期预计震荡下行，操作建议偏空思路对待。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货震荡，09合约涨0.93%收于6704。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6400元/吨，日环比下跌50；宁夏报6430元/吨，日环比持平；甘肃报6400元/吨，日环比持平；青海报6 400元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.33%，较上期增0.65%；日均产量16345吨，较上期减70吨。全国硅铁产量（周供应）：11.44万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）20334.7吨，环比上周降1.66%。 【市场逻辑】 硅铁厂家利润缩窄，内蒙、青海利润在200-300左右，宁夏、陕西产区生产利润在100左右。目前来看厂家生产利润尚存，硅铁开工率变动不大，供应仍处高位。硅铁下游需求转入淡季，钢材对需求下降明显，现货价格阴跌。硅铁厂家库存进入7月开始累库，库存压力增大。 【交易策略】 硅铁供需偏弱，目前硅铁厂家库存已有累库迹象，基本面偏空，操作建议偏空思路对待。 第一部分.期现行情 图1：铁矿石期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石现货市场价格日间反弹。截止8月1日，青岛港PB粉现货价格报780元/吨，日环比上涨13元/吨，卡粉报933元/吨，日环比上涨13元/吨，杨迪粉报684元/吨，日环比上涨12元/吨。普氏62%Fe指数7月31日报101美金，日环比上涨2.0美金。 图2：焦煤焦炭期现价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 焦煤焦炭现货市场今日变化： 8月1日，吕梁中硫主焦价格1765元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1850元/吨，日环比持平。 8月1日，唐山准一级焦价格2305元/吨，日环比持平，二级焦价格1850元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格18 30元/吨，日环比下跌20元/吨，日照一级焦价格1930元/吨，日环比下跌20元/吨。 图3：铁合金期货数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：锰硅期现价格走势图5：锰硅走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图6：硅铁期现价格走势图7：硅铁走势预测 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报6500元/吨，环比变化-50元/吨；宁夏主产区价格报6300元/吨，环比变化0元/吨；云南主产区价格报6350元/吨，环比变化-100元/吨；贵州主产区价格报6400元/吨，环比变化-80元/吨；广西主产区报6500元/吨，环比变化-50元/吨。 表1：硅锰主产区价格 硅锰主产区价格 日期 内蒙 宁夏 广西 贵州 云南 2024-08-01 6500 6300 6500 6400 6350 2024-07-31 6550 6300 6550 6480 6450 10日移动平均价 6718 6518 6702 6620 6575 基差 -244 -444 -244 -344 -394 资料来源：方正中期研究院 图8：硅铁现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：进口锰矿价格 进口锰矿价格 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：钦州港：South32 锰块：Mn43.5%：澳大利亚产：市场价：天津港：South32 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：天津港：Tshipi 南非半碳酸锰块：Mn36.5%：市场价：钦州港：Tshipi 锰矿：Mn45 %：巴西产：市场价：天津港：淡水河谷 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：天津港：康密劳 锰块：Mn44.5%：加蓬产：市场价：钦州港：康密劳 2024-08-01 61.00 58.00 37.50 40.00 56.00 59.00 60.00 2024-07-31 61.00 59.00 38.50 40.50 56.00 59.00 60.00 环比变化 -0.50 -1.00 -1.00 -0.50 -1.00 0.00 0.00 资料来源：方正中期研究院 第二部分.基本面 一、铁矿石 图9：全球铁矿石发运 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年7月22日—7月28日，澳洲巴西铁矿发运总量2487.6万吨，环比增加105.1万吨。澳洲发运量1568.2万吨，环比减少105.4万吨，其中澳洲发往中国的量1134.7万吨，环比减少272.6万吨。巴西发运量919.4万吨，环比增加210.5万吨。本期全球铁矿石发运总量3019.0万吨，环比增加108.9万吨。7月22日-7月28日中国47港到港总量1869.3万吨，环比减少703.4万吨；中国45港到港总量1822万吨，环比减少554.1万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率68.58%，环比上升2.18%，精煤日均产量58.00万吨，环比增加2.65万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.28%，环比下降0.53个百分点，焦炭日均产量54.06万吨，环比减少0.3 9万吨，焦企出现减产，但意愿不强。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率59.28%，较上周减1.38%；日均产量31395吨，减895吨。全国硅锰周产量21.97万吨，环比上周减2.77%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求124733吨，环比上周减1.44%。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.33%，较上期增0.65%；日均产量16345吨，较上期减70吨。全国硅铁产量（周供应）：11.44万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）20334.7吨，环比上周降1.66%。 图10：锰硅周产量图11：硅铁周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：锰硅周需求图13：硅铁周需求 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年8月1日，铁矿石期权合约总成交量为462803张，日环比增加15750张，总持仓量596458，较上一交易日增加13932张。期权成交量认沽认购比为1.26，日环比下降0.02，持仓量认沽认购比为0.96，日环比上升0.03。图14：铁矿石期权成交量图15：铁矿石期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中