系列点评十二：比亚迪双宋Dmi5.0上市，出海稳步向上

比亚迪2024年7月产销快报总结

核心亮点：

• 7月新能源乘用车销量强劲：7月，比亚迪新能源乘用车销量达到34.1万辆，同比增长30.5%，环比增长0.2%，创历史新高。
• 插混车型增长显著：7月插混车型销量为21.1万辆，同比增长66.9%，环比增长8.1%，展现出强大的市场竞争力。
• 品牌销量概况：王朝系列、海洋系列、腾势、腾程豹、仰望系列的销量分别为32.8万辆、1.034万辆、439辆、1842辆，2024年1月至7月累计销量分别为185.2万辆、7万辆、0.59万辆、2万辆。

技术创新与市场份额：

• 双宋车型上市：比亚迪于7月25日推出了双宋（宋L、宋PLUS DM-i5.0版），这两款车型的推出旨在进一步抢占合资燃油车市场份额。宋L DM-i的尺寸为4780mm×1898mm×1670mm，轴距为2782mm；宋PLUS DM-i的尺寸为4775mm×1890mm×1670mm，轴距为2765mm。两款车型的综合续航里程可达1500公里，实测续航超过2000公里，这将强化比亚迪在插电式混合动力领域的技术领先地位。

高端化战略：

• 高端产品集中上市：2024年被视为比亚迪的高端化产品年，腾势Z9、腾势N9、仰望U7、方程豹8等重点车型将在下半年集中上市，这些车型针对的是30万至50万元的价格区间，对应着约260万辆的燃油车市场规模，市场潜力巨大。

国际化布局：

• 海外销量持续增长：7月比亚迪海外销量达到3万辆，同比增长65.2%，环比增长11.2%，全年累计出口量为23.3万辆，同比增长152.5%，显示出海外市场的强劲增长势头。
• 全球工厂布局：比亚迪计划在土耳其投资10亿美元建设年产能为15万辆汽车的工厂，并计划在巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼等地设立工厂，以加速海外扩张。

投资建议与风险：

• 业绩预测：预计2024-2026年的营收分别为8336亿元、10003.3亿元、11603.8亿元，归母净利润分别为398.1亿元、511.5亿元、635.4亿元。
• 估值与评级：基于244.20元/股的收盘价，对应的PE分别为18、14、11倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括市场下行风险、新产品销量和需求低于预期、海外业务进展不达预期等潜在风险。