能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2024年8月2日星期五 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：上期所天然橡胶库存233635(2753)吨，仓单221490(60)吨。20号胶库存159868(3125)吨，仓单141321(-201)吨。青岛和交易所库存74.85（-0.87）万吨。 甲醇：供应端来看，内地检修增多，企业开工仍在走低，供应压力不大，工厂库存相对健康，价格下跌较为缓慢。港口在到港回升以及下游MTO装置仍未恢复前仍在快速累库。 PTA:库存方面，7月19日社会库存周同比累库4万吨，到226.4万吨，7月上旬由于PTA装置检修以及出口集中发货影响，PTA暂未累库，推动基差走强，但随着装置开启和下游负荷持续下滑，港口出现累库。 PVC：截止2024年7月26日，厂库27.62万吨，环比累库0.02万吨，社库59.81万吨，环比去库0.49万吨，总库存87.43万吨，同比维持高位，预售55.45万吨，环比下降0.18万吨。 塑料：周度库存方面，生产企业库存47.38万吨，环比累库1.53万吨，贸易商库存4.88万吨，环比去库0.07万吨。下游平均开工率40.69%，环比下降0.26%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持近一个月的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡后连续下跌震荡下行，延续一个多月以来的空头下跌，近三个月表现为倒”V“型走势形态，整体表现为弱势偏空头的市场行情走势形态，涨幅0.53%报收于14350. 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于20.41%（-0.24%）；持仓量PCR低位小幅震荡报收于0.38；策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或 大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P13750@10,S_RU2409P14000@10和S_RU2409C14250@10和S_RU2409C14000@10。 （2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨后冲高回落，维持近两周以来小幅区间盘整，近一周多以来逐渐下行阴跌回落后小幅区间盘整，整体表现为上方有压力的弱势市场行情形态，涨幅0.043%报收于246。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于17.77%（+0.02%）；持仓量PCR维持在1.00附近小幅波动收于0.96，表明市场行情短期震荡偏弱。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2450@10，S_MA2409P2475@10和S_MA2409C2550@10，S_MA2409C2500@10。 （3）PTA期权 标的行情：PTA本月以来冲高回落后连续三周以来空头下行，跌破5月以来低点，整体表现为弱势空头下行的市场行情走势形态，跌幅0.28%报收于5782。 期权分析：PTA期权隐含波动率历史较低位置水平小幅波动报收于13.63%（-0.99%）；持仓量PCR报收于0.79，整体表现为市场震荡偏弱。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5600@10，S_TA2409P5700@10和B_TA2409P6000@10，B_TA2409P6100@10。 （4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）高位盘整震动两周多后，市场转为弱势，连续大幅下跌，跌破今年5月以来低点，整体表现为短期弱势偏空头的市场行情走势形态，跌幅0.33%报收于8266。 期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于10.61%（-0.59%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.63 。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8200@10，S_L2409-P-8300@10和S_L2409-C-8300@10，S_L2409-C-8200@10。 （5）PVC期权 标的行情：PVC连续两个月以来的空头下行，跌破去年7月以来的新低，近两周以来加速下行，空头力量增强，昨日有所反弹回升，市场行情整体表现为空头下小幅回升的行情走势形态，跌幅0.65%报收于5677。 期权分析：PVC期权隐含波动率快速上升报收于22.93%（+3.18%）；持仓量PCR报收于0.25，维持在0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5500@10，S_V2409-P-5600@10和B_V2409-P-5800@10，B_V2409-P-5700@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2409 14,350.00 75.00 0.53 12.79 182.60 MA MA2409 2,496.00 1.00 0.04 50.68 126.47 PTA TA2409 5,782.00 -16.00 -0.28 44.65 129.43 LPG PG2409 4,613.00 16.00 0.35 8.90 81.86 L L2409 8,266.00 -27.00 -0.33 24.25 100.57 PP PP2409 7,648.00 -10.00 -0.13 28.90 110.66 PVC V2409 5,677.00 -37.00 -0.65 65.79 187.98 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2409 14,250 257.00 247.00 14,260 -47.00 -0.33 0.00 25 2024-08-26 MA2409 2,500 23.00 30.00 2,493 3.50 0.14 -2.00 12 2024-08-13 TA2409 5,800 45.50 46.50 5,799 24.50 0.42 -1.00 12 2024-08-13 PG2409 4,600 53.40 40.20 4,613 37.80 0.83 -0.80 6 2024-08-07 L2409 8,300 22.00 51.50 8,271 9.50 0.11 -0.50 6 2024-08-07 PP2409 7,600 48.00 17.50 7,631 -4.00 -0.05 -12.50 6 2024-08-07 V2409 5,700 33.00 49.50 5,684 -14.00 -0.25 0.50 6 2024-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2409 22.46 17.19 20.41 -0.24 20.05 21.16 18.95 MA2409 15.96 18.73 17.77 0.02 16.65 17.61 15.69 TA2409 12.74 14.40 13.63 -0.99 13.68 14.54 12.81 PG2409 21.67 25.82 23.37 -0.52 21.60 23.33 19.87 L2409 11.24 10.19 10.61 -0.59 10.98 11.75 10.20 PP2409 10.45 11.60 11.16 -0.11 18.73 19.57 17.90 V2409 24.95 17.62 22.93 3.18 18.16 19.64 16.67 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2409 1,856 1,805 0.97 -0.36 48,054 18,140 0.38 0.01 MA2409 1,315 1,444 1.10 -0.39 142,967 136,777 0.96 -0.03 TA2409 1,153 1,116 0.97 -0.38 219,732 173,445 0.79 0.01 PG2409 1,210 540 0.45 -0.33 27,549 18,613 0.68 0.08 L2409 105 150 1.42 -1.24 43,585 27,566 0.63 -0.02 PP2409 65 80 1.22 -1.34 32,076 21,508 0.67 -0.01 V2409 931 538 0.58 -0.54 305,435 74,899 0.25 0.01 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2024-01-22 2024-01-25 2024-01-30 2024-02-02 2024-02-07 2024-02-20 2024-02-23 2024-02-28 2024-03-04 2024-03-07 2024-03-12 2024-03-15 2024-03-20 2024-03-25 2024-03-28 2024-04-02 2024-04-09 2024-04-12 2024-04-17 2024-04-22 2024-04-25 2024-04-30 2024-05-08 2024-05-13 2024-05-16 2024-05-21 2024-05-24 2024-05-29 2024-06-03 2024-06-06 2024-06-12 2024-06-17 2024-06-20 2024-06-25 2024-06-28 2024-07-03 2024-07-08 2024-07-11 2024-07-16 2024-07-19 2024-07-24 2024-07-29 2024-08-01 2024-01-22 2024-01-25 2024-01-30 2024-02-02 2024-02-07 2024-02-20 2024-02-23 2024-02-28 2024-03-04 2024-03-07 2024-03-12 2024-03-15 2024-03-20 2024-03-25 2024-03-28 2024-04-02 2024-04-09 2024-04-12 2024-04-17 2024-04-22 2024-04-25 2024-04-30 2024-05-08 2024-05-13 2024-05-16 2024-05-21 2024-05-24 2024-05-29 2024-06-03 2024-06-06 2024-06-12 2024-06-17 2024-06-20 2024-06-25 2024-06-28 2024-07-03 2024-07-08 2024-07-11 2024-07-16 2024-07-19 2024-07-24 2024-07-29 2024-08-01 2