期货市场交易指引

期货市场交易指引 2024年8月2日 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 宏观金融 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 ◆股指： 震荡运行 黑色建材 ◆螺纹钢： 暂时观望为宜 ◆铁矿石： 震荡偏弱，I2409关注区间740~820 ◆双焦： 中性观望，jm2409参考运行区间1300-1600 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标最新价涨跌幅 上证综指2,932.39-0.22% 有色金属 沪深300 8,673.58 -0.92% ◆铜： 建议继续短线持多交易为主 上证50 2,360.42 -0.63% ◆铝： 建议观望，主力参考运行区间19000-20000 中证500 4,852.97 -0.68% 深圳成指3,419.27-0.66% 125000-135000 道琼指数 40,347.97 -1.21% ◆锡： 区间操作，主力合约参考运行区间23-26.5 标普500 5,446.68 -1.37% ◆镍： 建议逢高止盈，主力07合约参考运行区间 日经指数38126.33-2.49% 纳斯达克 17,194.14 -2.30% 美元指数 104.33 0.29% 人民币 7.24 0.26% 纽约黄金 2,496.60 0.13% LME铜 9,002.50 -2.57% LME铝 2,273.50 -1.79% LME锌 2,680.50 -0.70% ◆黄金：区间操作，参考沪金10合约运行区间545-575 能源化工 ◆白银：区间操作，参考沪银12合约运行区间7000-7600 ◆原油：观望。 买入ru240C14500的看涨期权或卖出ru2409P14000的 ◆橡胶： 看跌期权。 ◆PVC： V09暂时关注5600-5800。 LME铅 2,050.50 -2.33% ◆烧碱： 09暂关注2300-2500。 LME镍 16,190.00 -1.82% ◆聚烯烃： L09关注8100-8400，PP09关注7500-7800。 WTI原油 76.31 -2.05% ◆尿素： 暂时观望，09合约运行区间参考1950-2150 ◆甲醇： 逢低轻仓试多，09合约运行区间参考2450-2600 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆苹果：低位反弹 ◆PTA：逢高沽空 农业畜牧09合约谨慎做空，11及01合约逢低布局多单；价差方 南华商品指数 ◆豆粕： ◆玉米： ◆鸡蛋： ◆生猪： ◆油脂： 面，9-1反套持有，11-1正套持有。 09谨慎追空，关注远月2503、2505逢低做多机会；套利关注11-1反套 09反弹逢高介入空单套保，关注4050、4100压力位表现；套利短期关注9-10反套 09交割月临近，前期多单止盈观望；11贴水现货1000 元/吨以上，价格有望再度走强，关注17500-17700支撑表现，逢低试多；01、03合约等着三季度价格反弹逢高布空套保。 豆棕菜油09合约震荡区间7500-8000、7600-8100、 1 8400-9000，单边建议高抛低吸。套利方面，关注棕油 9-1合约正套策略。 宏观金融 ◆股指：震荡 投资建议：逢低加多行情分析及热点评论： ISM数据显示，美国7月制造业活动出现八个月来最大萎缩，就业指标显著下滑；美国上周首次申请失业救济人数24.9万，创一年新高，续请失业救济人数创2021年11 黑色建材 月以来的新高；美国7月挑战者企业裁员人数同比增9%，招聘计划降至2012年以来最低水平，经济数据拖累美股，10年期美债收益率自2月以来首次跌破4%。中国7月财新制造业PMI49.8，不及预期，新订单量收缩。国家发改委：正会同多个部门制定民营经济促进法，完善民营企业参与国家重大战略的体制机制。股指或震荡运行。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格震荡偏强运行，现货方面，杭州螺纹3230（+20），唐山迁安普方坯3130（+10），螺纹钢新旧国标更替下，现货市场抛压较大，短期现货价格承压，不过目前钢价估值已经偏低，且钢厂减产幅度较大。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需216万吨/周，环比减少11.4万吨；（2）供给下滑至198万吨/周，产量大幅下滑，主要是钢厂利润下行，减产增多；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少18万吨，库存低位去化；（4）成本端，原料价格下行，成本继续下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于偏低水平。策略上：暂时观望为宜。(数据来源： 同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格上涨明显。必和必拓的皮尔巴拉运输网络核心穆卡铁路站发生脱轨，美联储主席鲍威尔在月末结束的货币政策会议上表示，“在9月会议上讨论降低政策利率的可能性是存在的”。两方面因素对铁矿价格有所推升。现货方面，青岛港PB粉780元/湿吨，涨13，普氏62%指数102.3美元/吨，涨1.35,月均102.30美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,487.6万吨，环+105.1。45港口库存15,279.94万吨，环+148.93，持续攀高。247家钢企铁水日产236.62万吨，环-2.99。铁水大降，近期铁矿价格向上反弹压力仍存，主力合约关注740~820。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主流煤矿整体生产稳定，焦煤产量维持正常水平。蒙煤方面，受近期盘面下跌影响，下游询盘积极性不高，市场整体活跃度一般，口岸蒙煤价格偏弱运行。需求方面，焦炭开启第二轮提降，焦企利润受到挤压，采购原料煤积极性有所放缓，市场多持观望态度，以消耗库存为主，短期需求难有较大提升；钢厂陆续开始减产，对原料补库意愿不足。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注下游需求变化 情况及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，焦炭整体生产水平短期内相对稳定，主产地焦企多以积极出货为主，近期市场观望情绪浓厚，下游采购意愿不足，焦钢博弈持续，焦炭开启第二轮提降。需求方面，钢坯价格持续下跌，叠加成材消费表现仍不佳，短期内修复乏力，钢厂亏损加剧，陆续开始检修减产，部分钢厂后期也有检修计划，焦炭需求减弱。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，两港库存小幅波动。综合来看，短期内焦炭震荡运行，重点关注下游需求变化情况及产业链利润分配情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议继续短线持多交易为主行情分析及热点评论： 受美联储降息言论刺激，同时市场期待中国可能出台刺激措施，外盘期铜在美元疲软的支持下强劲反弹，升至一周高点。国内夜盘跟涨，沪铜大幅反弹。随着铜价大幅下跌，同时进入8月份，下游采购补库需求将有所回升。但国内经济表现低于预期，淡季需求较为乏力海外交易所的铜库存继续增长，国内库存保持高位，将使得市场走势仍会相对谨慎。不过宏观因素推动下，市场预期有再度增强的可能，铜价短期或维持反弹走势。技术上看，沪铜探底回升，上方目标区域或在76500一线，但整体维持下行趋势中的反弹走势，建议继续短线持多交易为主。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议观望，主力参考运行区间19000-20000行情分析及热点评论： 山西、河南露天矿山复产进程较为缓慢，此外山西、河南、广西地区矿石开采、运输和处理都受到降雨影响，部分矿山暂时停产，整体国产矿供应仍然偏紧。随着几内亚雨季深入，矿石发出量将会减少。氧化铝市场运行产能回升，但仍然受到矿端制约。印尼铝土矿禁令面临政府的重新审查，氧化铝盘面波动较大，短期建议观望为主。云南铝企复产和内蒙古华云三期的投产基本完成，后续电解铝运行产能增量主要是四川、贵州部分企业产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.1%至62.2%。国内方面，市场处于淡季，而特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然yi动市场预期；海外方面，贸易壁垒逐渐加深，短期出口受抢出口托举，但远期出口不确定较大。库存方面，周内铝锭社会库存累库，铝棒社会库存去化。宏观情绪有所消退，建议观望。 沪铝：建议观望，主力合约09参考运行区间19000-20000。 氧化铝：建议短期观望，中长线适度布局空单，主力09合约参考运行区间3550-3700。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议逢高止盈，主力合约参考运行区间125000-135000行情分析及热点评论： 印尼能矿部部长表示已经批准了2024年2.4亿吨的RKAB。暴雨影响下菲律宾和印尼镍矿采运受阻，供应偏紧，矿价仍维持高位。印尼镍铁回流恢复缓慢，8月300系不锈钢粗钢排产预计环比增加6.95%，叠加矿端支撑，镍铁价格走强。周内不锈钢市场到货偏少，下游需求平淡，300系不锈钢社会库存周度环比下降1.15%，库存仍位居高位。新能源方面，三元产业链整体需求仍然不佳，前期下游进行备库后，需求再次转为平淡。纯镍方面，因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量预计将继续增加。库存方面，LME库存继续累库，上期所库存继续去化，国内社会库存周度环比减少513吨至26264吨。美联储释放偏鸽信号，钢厂排产环比增加，短期建议逢高止盈。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 据安泰科统计，6月国内精锡产量为1.68万吨，环比下降6.2%，部分冶炼厂于6月中旬开始停产检修。6月锡精矿进口4198金属吨，同比减少21%，环比增加38%，上半年累计进口量同比减少6.7%。6月份印尼精炼锡出口量为4459吨，环比5月增加35.1%，同比下滑44.2%，7月印尼精锡出口环比有所增加。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，6月国内集成电路产量同比增速为12.8%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整 体处于高位水平，上周国内外库存合计减少3482吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游需求拉动国内外库存保持去库，对价格下方构成支撑，宏观偏弱背景下锡价或将继续调整，建议 持区间交易思路，参考沪锡09合约运行区间23-26.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国6月核心PCE物价指数略超预期，7月综合PMI初值超预期强劲，6月零售数据好于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，贵 金属价格延续震荡。美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经 济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催化的条件下，预计短期内白银价格将延续震荡。建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间7000-7600。消息面建议关注周四将公布的美国利率决议和周五将公布的美国7月非农就业数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国6月核心PCE物价指数略超预期，7月综合PMI初值超预期强劲，6月零售数据好于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，贵 金属价格延续震荡。美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了