商品研究晨报

商 品2024年08月02日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：再创新高3 白银：震荡反弹3 铜：美国制造业萎缩，价格回落5 铝：价格企稳7 国氧化铝：价格回升至几日前价格平台7 泰 君锌：短期企稳，关注宏观指引9 安铅：近月量价齐跌11 期镍：资金边际流出，短期多空博弈12 货不锈钢：窄幅震荡12 研锡：震荡企稳14 究工业硅：厂库累库，关注盘面市场情绪16 所碳酸锂：多空博弈持续，盘面增仓下行18 铁矿石：预期再次反复，弱势震荡20 螺纹钢：产量大幅下降，低位反复21 热轧卷板：低位反复21 硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡23 锰硅：多空博弈，估值下修23 焦炭：二轮提降开启，震荡偏弱25 焦煤：震荡偏弱25 动力煤：需求维稳运行，高位震荡27 对二甲苯：S-oil重启，供应缺口收窄28 PTA：区间震荡市，多单逢高减持28 MEG：反弹空间尚未打开，不追高28 橡胶：震荡运行30 合成橡胶：估值偏低格局下，小幅反弹32 沥青：山东现货反弹，09小幅补跌34 LLDPE：中期震荡市37 PP：现货小涨，成交一般39 烧碱：短期反弹40 纸浆：震荡运行42 甲醇：短期震荡44 尿素：上方空间收窄，震荡运行45 苯乙烯：多单部分止盈47 LPG：偏强运行，美湾至远东套利走阔48 短纤：现货价格维稳，成交较好50 PVC：暂时平稳，关注供应恢复情况51 燃料油：夜盘转弱，成本定价逻辑为主53 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 低硫燃料油：窄幅震荡，高低硫价差小幅走阔53集运指数（欧线）：近月中枢下修，远月关注地缘风险，10-12反套持有54棕榈油：产地进入丰产期关注产地报价56豆油：受美豆和其他油脂走势影响56 豆粕：美豆小幅收跌，连粕震荡58 豆一：偏强震荡58 玉米：偏弱运行60 白糖：宏观主导，商品普跌61 棉花：低位震荡62 鸡蛋：震荡调整64 生猪：近月贴水幅度扩大，关注收敛机会65花生：逢高抛空66 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 商 品2024年8月2日 研究 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 黄金：再创新高白银：震荡反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2408 483.54 0.76% 567.12 0.67% 黄金T+D 480.00 0.91% 564.16 0.21% Comex黄金2308 2446.50 1.58% - 伦敦金现货 2426.30 1.51% - - 沪银2408 7423 2.30% 7487.00 1.60% 白银T+D 7414 2.27% 7441 1.24% Comex白银2408 29.160 2.21% - - 伦敦银现货 0.000 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2408 7,252 -4,035 8,838 -2,230 Comex黄金2406 170,795 7,063 388,330 11,396 沪银2408 102,675 -54,156 59,152 -6,578 Comex白银2407 60,352 6,673 105,457 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 846.05 3 SLV白银ETF持仓（前天） 14,388.62 62 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,268 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,835,610 -128,731 沪银（千克） 1,040,798 -5569 Comex白银（金衡盎司）（前日） 302,208,916 -3,920 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -3.07 -3.91 0.84 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 177.11 0.66 176.45 白银T+D对AG2408价差 6 13 -7 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,465 -219 2,685 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 104.04 -0.43% 美元兑人民币（CNY即期） 7.22 -0.43% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.08 0.00 美元兑日元 153.75 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、鲍威尔暗示9月降息，标普500、纳指创五个月最大涨幅，英伟达飙升近13%；油价一度大涨 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 5%，黄金美债日元大涨。 2 2、美联储继续按兵不动，为9月降息铺路，通胀之外新增关注就业风险；鲍威尔：预期更加接近降息是合理的，9月可能讨论降息。 3、加息、缩表一起来了，日本央行宣布加息15基点，每季购债缩减4000亿日元。 4、日本央行行长植田和男再“放鹰”：若经济和通胀支持将继续加息，0.5%不是特定利率上限。 5、美国财政部预计未来几个季度长债发行规模维持不变。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年08月02日 研究 铜：美国制造业萎缩，价格回落 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 74,780 0.42% 73890 -1.19% 伦铜3M电子盘 9,003 -2.57% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 127,099 -18,842 180,951 -2,042 伦铜3M电子盘 26,342 5,999 246,696 5,776 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 204,097 -2,598 - - 伦铜 245,150 5,875 6.58% -0.65% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -122.72 -129.14 6.42 保税区仓单升水 30 28 2 保税区提单升水 35 35 0 上海1#光亮铜价格 68,300 67,300 1,000 现货对期货近月价差 -25 -30 5 近月合约对连一合约价差 -130 30 -160 买近月抛连一合约的跨期套利成本 265 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -349 -79 -270 沪铜连三合约对LME3M价差 -327 103 -430 上海铜现货对上海1#再生铜价差 2,250 2,728 -478 再生铜进口盈亏 -1,457 -1,708 251 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国7月ISM制造业PMI从48.5跌至46.8，低于预期的扩张至48.8，萎缩幅度创八个月最大。（金十数据） 微观方面，巴拿马将与第一量子公司就CobrePanamá铜矿对环境影响进行会谈。巴拿马政府需要到2025年初才会解决CobrePanama铜矿问题。（SMM） 赞比亚财政部日前表示，到2027年，该国的铜年产量有望增长40%以上，达到100万吨。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 印尼铜矿产商AmmanMineral称，今年上半年铜精矿产出同比大增90%，至444,143干吨。（SMM）必和必拓旗下第二大铜矿Spence铜矿实现全自动化运营，三个月运送铜矿8000万吨。（SMM） 智利6月份铜产量同比下滑1.25%，至452,850吨。智利国家铜业公司Codelco称正奋力恢复铜产量水平。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年08月02日 铝：价格企稳 氧化铝：价格回升至几日前价格平台 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰（027856）（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.美国联邦储备委员会7月31日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储同时表示，如果抗击通货膨胀继续取得想要的进展，美联储可能会在今年9月会议上宣布降息。（钢联整理） 2.国家统计局：7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。（钢联整理） 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 商 品2024年08月02日 研究 锌：短期企稳，关注宏观指引 国莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安期 货锌基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪锌主力合约 22,785 -0.24% 22,860 0.33% 伦锌3M电子盘 2,681 -0.70% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪锌主力合约 196,693 40,871 89,763 -4,196 伦锌3M电子盘 10,766 -607 218,575 -2,665 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪锌 59,966 -901 - - 伦锌 234,675 -1,700 9.67% -0.49% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME锌升贴水 -59.91 -57.83 -2.08 保税区锌溢价 110 110 0 上海0#锌现货升贴水 -45 0 -45 广东0#锌现货升贴水 -5 0 -5 天津0#锌现货升贴水 10 10 0 近月合约对连一合约价差 -45 -120 75 买近月抛连一合约的跨期套利成本 75 - - 长江锌现货对LMEcash价差 -27 -12 -15 产业链重要价格数据 昨日价格 前日价格 较前日变动 上海0.5mm镀锌板卷价格 4,260 4,280 -20 Zamak5锌合金价格 23,900 23,700 200 Zamak3锌合金价格 23,350 23,