晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年8月2日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、美国7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期的48.8，前值为48.5。生产指数降至45.9的四年多低点，就业指数43.4创2020年6月以来最低。美国7月标普全球制造业PMI终值49.6，预期49.6，初值49.5，6月终值51.6。2、7月财新中国制造业PMI为49.8%，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。3、英国央行宣布将基准利率下调25基点至5%，符合市场预期，为2020年初以来首次降息。货币政策委员会成员中，五人投票支持降息，四人投票支持维持利率不变。英国央行暗示未来将谨慎降息，预测未来通胀风险维持上行趋势。4、国家发改委召开新闻发布会介绍，逆周期政策调节仍有足够空间；目前已下达今年前两批“两重”建设项目清单，主要集中在加快实现高水平科技自立自强等多个领域；正会同多个部门制定民营经济促进法；将推动出台完善市场准入制度的意见，发布新版市场准入负面清单。5、上交所拟完善交易委托方式并展开调研，调研方向包括多开证券账户、实现一码通下同名账户证券资产划转、单一指定拓展为多指定并配套实现转托管（与深市交易效果一致）等。6、交通运输部、财政部联合印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》提出，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元股指期货8月1日A股市场缩量回调，全市场成交总额回落至8000亿下方、北向资金再转净流出而指数多数弱势震荡收跌，盘面新能源、大消费及券商集体熄火，商业航天概念依旧强势。截至收盘，上证指数下跌0.22%报收2932.39点，深证成指下跌0.92%报收8673.58点，创业板指下跌1.31%报收1665.97点，科创50指数下跌0.61%报收738.87点。申万一级31个行业(2021年新)涨少跌多，其中建筑装饰、国防军工、交通运输涨幅靠前而食品饮料、美容护理以及房地产跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7867亿元，北向资金日内净流出57亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2360.42点、3419.27点、4852.97点和4878.29点，日度涨跌幅分别为-0.63%、-0.66%、-0.68%和-0.22%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2408）较现货指数分别升水0.06%、贴水0.06%、贴水0.39%和贴水0.25%。昨日A股市场指数层面呈现高开低走运行节奏较为明显且最终指数多数收跌同时近2900个股收绿，市场风险偏好再有回落，之前一个交易日大涨行情未能得到持续演绎。隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌，美债收益率不同期限集体下行而美元指数小幅收涨，国际贵金属集体上涨而原油期货全线走低。客观来看，继前期两月有余的持续性缩量下跌行情后，周三A股市场显性放量大涨而周四缩量回调，短线看指数反弹行情可持续性需要持续观察，中报集中披露窗口期内我们维持股指月内震荡磨底判断，指数下行空间已受制约且投资者不必过度悲观，神秘资金近期持续围绕沪指2900点入场布局体现出“政策底”，但是国内基本面延续弱复苏、权益端 增量资金持续缺位、严监管措施高频落地阶段性压制市场风险偏好等多方面因素令行情趋势反转上行实现难度较大。消息面季末政治局会议以及国常会对下半年国内宏观政策定调偏暖，其中政治局会议指出宏观政策要持续用力、更加给力，同时财政部副部长介绍考虑将推进消费税征收环节后移并稳步下划地方，统筹考虑中央与地方收入划分、税收征管能力等因素。期指投资策略方面，低多持仓盈利盘显性背景下可以考虑阶段性止盈，期权端备兑仓位布局可考虑抬升行权价格，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月1日以固定利率、数量招标方式开展了103.7亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日2351亿元逆回购到期，因此单日净回笼2247.3亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下调17.40p报1.6080%，SHIBOR1W下调7.20bp报1.7000%，SHIBOR3M下调0.3bp报1.8570%。银行间主要利率债收益率普遍明显下行2-3bp左右。10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行2.5bp报2.1950%，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行2.5bp报2.1225%，创2002年4月26日以来新低；30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行2.9bp报2.3510%，创2005年2月23日以来新低；5年期国开活跃券“24国开03”收益率下行2bp报1.8825%。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.04%。宏观数据方面，7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。中国7月官方制造业PMI为49.4，预期49.3，前值49.5，制造业景气度基本稳定。中国7月非制造业PMI为50.2，前值50.5。国家统计局称，7月份，因传统生产淡季、市场需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天气等因素对企业生产经营的影响，制造业PMI为49.4%，景气水平略有回落；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.2%，均比上月下降0.3个百分点，我国经济总体产出继续保持扩张。美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8前值48.5。美联储主席鲍威尔就美联储当天发布的联邦基金利率政策召开新闻发布会。他表示，如果通胀测试得到满足，美联储最早可能在9月降息。此前中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。要优化财政支出结构，兜牢“三保”底线。要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在本轮央行降息后，国有大行和招商银行、平安银行等相继跟进下调存款挂牌利率，超长债近两日提振明显。策略方面，央行再次启动降息可能是国内外经济环境共同作用的结果，但央行对于长端态度未变，综合考虑我们认为中短债可考虑保持长期逢低做多思路。集运欧线截至2024年8月1日，最新的SCFIS-欧洲航线为6225.65，环比下跌1.5%；SCFIS-美西航线为4146.93，环比下跌10.2%；SCFI综合指数为3447.87，环比下跌2.7%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5806，环比下跌2%，WCI上海-鹿特丹指数8260，环比基本持平（以上数据来源：德路里官网）。截 至2024年8月1日，全球集装箱运力为3035.5万TEU(7031艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。根据同花顺行情数据，截至2024年8月1日下午15时00分收盘，EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504、EC2506涨跌幅度分别为-2.14%、-1.79%、-0.08%、2.59%、0.64%、0.09%。相关要闻（维运网）：7月31日，ONE日本海洋网联船务公布了最新财报，2024财年第一季度（2024年4月至2024年6月）收入为42.11亿美元，较去年同期增长12%，净利润为7.79亿美元，较去年同期增长52%。ONE表示，由于北美和欧洲的消费者支出增加，货运量有所改善。虽然新船交付导致了供应过剩，但经过好望角的长期改道导致了供应过剩的逆转。因此，由于供应紧张及需求增加，包括亚洲-北美及亚洲-欧洲在内的多条贸易航线的现货运费较2023财年第四季度上升。对于当前的盘面来说，定价逻辑是比较分化的。2408/2410合约围绕现货价格有较为清晰的定价逻辑，核心就是出货量与运力补充的动态平衡点；2412合约的定价逻辑并不如08/10合约清晰，因其交割时间点已经明确处于淡季，存在交割前出货量下滑加速的可能性，动态平衡可能在短时间内失衡；2502/2504/2506合约的定价逻辑是波动最大的，因为很难界定2025年上半年红海一带的地缘风险水平，同时出货量因明年的补库节奏放缓也存在较大不确定性，盘面宽幅震荡，容易受到相关突发事件及指标异动的影响。结论：EC2408合约空单日内逢低止盈。棉花隔夜ICE美棉承压收跌，主力12月合约报收68.04/磅，跌1.23%，商品整体再度下跌的拖累及需求偏弱，供给增加的压力继续压制棉价。基本面来看，当前美国棉花需求仍然偏弱，USDA数据显示，截至7月25日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减少108.58万包，较之前一周增加1363%，较前四周均值增加3645%，下一市场年度棉花出口销售净增135.57万包。另外，预期2024/25年度棉花产量增加预期依旧令棉价承压下跌。技术面ICE美棉在70美分关口再度承压下挫。国内郑棉主力合约跟随外棉波动，整体技术面偏弱，受进口利润大，进口预期增加，令棉价继续承压运行。另外，国内棉花商业库存同比偏高，整体供给压力不小，而需求低迷的态势仍是棉价难以得到提振走强，当前棉市等待压力释放和需求好转。逻辑与观点：供给压力相对偏大，需求起色不足，技术面走势偏弱。白糖隔夜ICE原糖反弹承压继续回落，主力10月合约报收18.57美分/磅，日跌幅2.37%。ICE白糖10月合约报收525.9,美元/吨，跌2.01%。大宗商品整体跌势拖累，同时全球糖业正面临过剩压力，因2024/25年度北半球食糖增产预期，因主要生产国印度将在8、9月迎来降雨利于糖料生长，后续需关注天气变化给增产预期带来的变化。巴西方面生产陆续进行，阶段性放缓，但产量累积增加中，出口方面Williams数据显示截至7月31日巴西港口待运食糖船只111艘，前一周为101艘。技术上，ICE原糖主力合约价格反弹至60日均线未能有效站稳回落运行，显示有压力。 国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，同时预期供给压力增加制约糖价反。当前国内现货将逐步进入中秋国庆双节备货，现货仍较强，但进口供给增加，加工糖价格近日持续下移，而国产糖工业库存水平偏低，糖价抗跌运行。另外，2024/25榨季增产令远期糖价承压，国内郑糖表现近强远弱态势。技术面郑糖震荡运行态势。逻辑与观点：近月供给压力不大，但远期压力仍制约糖价，跟随国际糖价波动。油脂油料油脂：周四国内油脂集体走弱，BMD棕榈油受马币走强及美豆油下跌影响收跌，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布数据显示，7月马来西亚棕榈油产量环比增加13.56%，油棕鲜果串单产增长12.47%，出油率增长0.18%，产量增长对盘面也有一定的拖累，国内现货方面，据Mysteel数据显示，周四国内豆油成交5000吨，棕榈油成交320吨，总成交较上一交易日减2480吨，整体较为清淡，目前三大油脂商业库存仍处于历史偏高水平，国内基本面暂无驱动，利多不足，关注产地数据以及外盘豆系的指引。豆粕：周四豆粕探底回升，美豆窄幅震荡，NASS声明作物的种植面积和收获面积变更数据将在8月12日的报告中公布，在8月份美国农业部月度供需报告之前，各机构也会陆续公布对于美豆单产和产量预估，其中有基于实地调查的结果，关注各机构的预估情况；产区天气方面，GFS预估未来