深入研究法国的气候转型 ： 宏观经济影响 ， 财政政策和金融风险

深入研究法国的气候转型：宏观经济影响，财政政策和金融风险 IuliaRuxandraTeodoru，李迅，RachelLee，HugoRojas-Romagosa和NateVernon SIP/2024/033 基金组织精选问题文件由基金组织工作人员编写，作为与成员国定期磋商的背景文件。它基于2024年6月18日完成时的可用信息。本文也作为国 际货币基金组织第2024/217号国家报告单独发布。 2024 JUN ©2024国际货币基金组织SIP/2024/33 IMF精选议题文件 欧洲部 深入研究法国的气候转型：宏观经济影响，财政政策和金融风险 由IuliaRuxandraTeodoru，李迅，RachelLee，HugoRojas-Romagosa和NateVernon编写 授权由ManuelaGoretti于2024年6月分发 基金组织精选问题文件由基金组织工作人员编写，作为与成员国定期磋商的背景文件。它基于2024年6月18日完成时的可 用信息。本文也作为国际货币基金组织第2024/217号国家报告单独发布。 摘要：气候变化对法国和全球经济提出了前所未有的长期挑战。尽管法国在减少温室气体排放方面取得了重大进展，但仍需要做出重要的额外政策努力来实现关键的缓解目标。脱碳成本和风险可能很大，这凸显了确定有效和公平的财政和监管政策选项以实现排放 目标的必要性。为了加快绿色转型并降低其成本，法国越来越依赖绿色支出措施。，这可以辅之以更高的碳定价和其他收入中性计划。通过现金转移回收收入可以抵消对低收入家庭的价格影响.从中期来看，还可以考虑道路运输的新措施，例如基于距离的收费。确保及时有序的气候过渡对于减轻对银行的信用风险影响至关重要。法国银行还应通过将气候过渡风险纳入其治理，战略和风险管理流程来继续减轻气候过渡风险。 推荐引用:Teodoru,IuliaRuxandra,XunLi,RachelLee,HugoRojas-RomagosaandNateVernon.DeepDiveontheClimateTransitionforFrance:MacroeconomicImplications,FiscalPolicies,andFinancialRisks(SIP/2024/33). JEL分类号:Q50、Q54、H21-23、G17、G21、G32关键字:气候转型,气候财政政策,金融转型风险,法国作者的电子邮件地址： 选定的问题文件 深入研究法国的气候转型：宏观经济影响，财政政策和金融风险 由IuliaRuxandraTeodoru，李迅，RachelLee，HugoRojas-Romagosa和NateVernon编写 法国 选定的问题 2024年6月18 日 批准人 由IuliaRuxandraTeodoru和XunLi（均为EUR），RachelLee（ SPR），HugoRojas-Romagosa（RES）和内特·弗农（FAD）。 欧洲部 CONTENTS 法国气候变化的深度潜水：宏观经济影响，财政政策和财务风险3 A.Introduction3 B.法国气候政策和排放目标4 C.气候变化对宏观经济的影响7 D.加快绿色转型的财政政策选择13 E.气候转型风险与金融稳定24 BOXES 1.欧盟气候政策和排放目标6 2.绿色预算流程8 3.绿色主权债券8 4.实物风险的财务敞口25 Figures 1.气候目标5 2.自然危险和空气温度7 3.欧洲各部门的自然灾害9 4.适合55情景的碳定价和减排12 5.实际国内生产总值和部门增加值，以适合55的情景12 6.消费税和有效碳税税率13 7.非ETSI碳定价以实现气候目标15 8.能源价格的效率及其对100美元/吨CO2碳价的影响16 9.每吨100美元碳价的分布影响17 10.现行政策下的道路运输收入和排放轨迹19 法国 11.各种政策改革选择下的2030年运输收入和排放量21 12.住宅和工业供暖燃料的相对价格23 13.集成的微观宏观框架27 14.部门脆弱性数据28 15.公司PD和不良贷款比率28 TABLES 1.缓解目标5 2.欧洲非ETS部门的碳定价15 参考文献31 2国际货币基金 法国气候变化的深度潜水：宏观经济影响，财政政策和财务风险 A.Introduction 1.气候变化对法国和全球经济提出了前所未有的长期挑战。极端天气事件的物理风险，如热浪、洪水和风暴，经常发生，而且可能很大。因此，避免气候变化的不利后果有明显的好处，包括减少自然灾害、改善健康结果、生产力 通过减少化石燃料进口获得低碳技术和能源安全。与此同时，向低碳经济的过渡以及与之相关的结构变化存在高度不确定性，如果管理不当和时机不当，可能会带来重要的经济和金融挑战。本文概述了法国的气候转型，重点介绍了其宏观财政和宏观金融影响以及相关的政策选择。 2.法国在全球缓解举措中发挥了领导作用。实现气候目标和限制气候损害需要到2030年加速削减温室气体(GHG)排放。《巴黎协定》的中心目标是将全球变暖限制在1.5至2°C，要求到2030年将二氧化碳和其他温室气体的排放量分别减少50％和25％（从2019年的水平）。这需要在2050年之前迅速下降到接近净零排放（见文 字图和IPCC2022）。法国一直是缔约方会议（COP）多边讨论框架的组成部分，包括支持发展中国家履行其国家自主贡献（NDC）的NDC伙伴关系。 3.尽管法国在减少温室气体（GHG）排放方面取得了重大进展，但仍需要做出重要的额外政策努力来实现关键的减排目标。法国是仅次于德国的欧盟第二大温室气体排放国，尽管由于其低碳发电结构，它也是相对于产出或人口而言最低的排放国之一。自2005年以来，排放量下降了23%。展望未来，当局的绿色过渡计划和法国2030确 定了进一步减少排放的关键措施，包括在减排成本较高的污染最严重的部门。然而，根据欧洲环境署和欧共体对 2023年的评估，仍需要做出更多努力来完全缩小差距。 国际货币基金3 4.脱碳成本和风险可能很大，这凸显了确定有效和公平的财政和监管政策选项以实现排放目标的必要性。本文的分析表明，在另一种适合55的过渡情景下，根据补偿措施，到2030年，在能源密集型行业的推动下，实际GDP 可能比基线低1.3%。为了加快绿色转型并降低其成本，法国越来越依赖绿色支出措施，例如对建筑物翻新和零排放乘用车的补贴。碳定价的进一步提高可以补充当局正在进行的支出努力，以提高预算紧缩中的成本效益。这些增加将产生净福利并调动额外的收入，这些收入可以通过现金转移进行回收，以抵消对低收入家庭的价格影响。从中期来看 ，公路运输的新措施，如。 基于距离的收费，也可以考虑抵消燃油税基础的预期侵蚀，同时整合公平和环境考虑。 5.法国银行还应继续通过将其纳入其治理，战略和风险管理流程来减轻气候转型风险。FF55过渡情景中的产出损失估计已用于评估过渡对金融稳定的影响。1虽然对银行业的直接影响似乎得到了遏制，但根据员工的气候风 险评估，主要系统性银行可能会面临不断上升的信贷损失，这主要是由能源密集型采矿、化工和制造业的不良贷款驱动的。这些结果与法国银行（2020-21）和欧洲央行（2023）在不同情景和时间范围下的过去工作基本一致 ，并强调了扩大评估气候风险的分析能力以及增加与气候和环境相关风险的监管预期的重要性。 6.本精选问题文件的其余部分组织如下。B章介绍了法国在实现温室气体排放目标方面的进展。第三章讨论了极端天气事件的物理风险和损害，以及向低碳经济过渡的宏观经济影响。D章讨论了碳定价和部门缓解政策选择，以实现气候目标，同时确保成本效益。E章通过对银行业的风险评估，评估了绿色转型的财务影响。 B.法国气候政策和排放目标 7.法国在减少温室气体（GHG）排放方面取得了重大进展，特别是在欧盟范围内的政策背景下。法国是仅次于德国的第二大温室气体排放国，占全球排放量的0.9％。然而，它是相对于输出或人口的最低排放者之一，主要是由于发电的排放强度低。交通运输是排放的最大贡献者（2022年为32％），其次是农业（19％），工业（18％），建筑（16％）和发电。 (11%)。法国2022年的排放量比2005年的水平低23%(图4)。排放量 1本选定问题文件中考虑的情景不同于EBA“一次性适合55气候风险情景分析”的情景。 所有主要部门都实现了减排，其中发电、工业和建筑分别下降了40%左右，农业和运输下降了10%。 图1.气候目标 历史排放和预测趋势 （百万吨CO2当量） 实现NDC所需的排放变化 （相对于基线的百分比） 0 246810121416 交通运输工业建筑农业电力土地利用、土地利用的变化和林业 600 500 投影 400 300 200 加拿大 德国法国韩国美国 澳大利亚巴西日本 世界平均水平 中国印度尼西 亚 印度俄罗斯 相对于基线减少排放以 实现NDC（底部） 人均排放量（MtCO2e/ 百万人，最高） 100 0 -60 -40 -20 0 20 40 -100 1990 2005 2015 2019 2030 资料来源：国家基地（2020年），绿色过渡计划（2023年）和CPAT。 8.然而，需要做出重要的额外政策努力来实现关键的缓解目标。根据欧盟55个气候目标（方框1），法国的目标是通过以下方式减少排放 到2030年，相对于2005年的水平为52％（非ETS部门为47.5％），到2050年实现净零。根据使用国际货币基金组织气候政策评估工具（CPAT）估计的趋势情景，预计法国的排放量在现行政策下将保持相对稳定。在不收紧现有政策或额外政策的情况下，到2030年，总排放量估计将比2022年减少1%。 Scope 目标(相对于2005年，除非评估(相对 noted) 于 2005) 表1法国：缓解目标 资料来源：LaPlanificationEcologique（2023年），IMF工作人员使用CPAT估算，EEA2023。 土地利用、土地利用变化和林业：土地利国用际、土货地币利基用变金化和林业。 5 ETS部门，排放 到2030年，相对于2005年的62% -34% CPAT:-29% EEA：-48.1% 电力部门 到2030年，相对于2005年的40% -36% CPAT:-35%EEA：-56.2% Industry 到2030年，相对于2005年的68% -33% CPAT:-28%EEA：-38.9% 非ETS部门，排放 到2030年，相对于2005年的47.5% -18% CPAT:-24%EEA：-28.7% 交通运输 到2030年，相对于2005年的41% -11% CPAT:-34%EEA：-28.1% 建筑物 到2030年，相对于2005年的75% -28% CPAT:-19%EEA：-31.4% Agriculture 到2030年，相对于2005年-18% -11% CPAT:-10%EEA：-6.5% 废物 -24% CPAT:-26% 全经济, 到2030年，相对于2005年-52% -22% CPAT:-23% 排放 EEA：-33.5% 电源, 到2030年至少33% 可再生份额 50%的电力生产 24.8% CPAT：33.6% 2035年核能 levels(Figure1).Theauthorities'GreenTransitionPlanandFrance2030identifieskeymeasurestoreduceemissions,signatelybythemostconfolutionsectorswithhigherabatementcosts,suchasbuildings,transportation,andheavy 2021 2030 行业。法国2020年NECP的政策预计将有助于 到2030年相对于2005年减少33.5％的 排放量(48.1和 欧盟排放