西班牙 ： 金融部门评估计划 - 关于系统性风险分析的技术说明

西班牙 货币基金组织国家报告第24/259号 2024年8月 财务部门评估计划关于系统风险分析的技术说明 本关于西班牙的论文由国际货币基金组织的一个工作人员团队准备，作为与西班牙进行定期咨询的背景文档。它基于在2024年7月12日完成时可获取的信息。 本报告的副本可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：（202）623-7430Fax:(202)623- 7201 E-mail:publications@imf.orgWeb:http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 西班牙 July12,2024 财务部门评估计划 技术说明 系统风险分析 本技术说明由国际货币基金组织（IMF）工作人员在西班牙金融部门评估计划（FSAP）的背景下准备。它包含对FSAP发现和建议的支持技术和详细信息的分析。有关FSAP的更多信息 ，请访问http://www.imf.org/external/np/fsap/fssa.aspx 编制人 货币和资本市场部 CONTENTS 词汇表5 执行摘要7 介绍10 A.宏观经济格局与部门脆弱性10 B.银行业结构与脆弱性17 C.跨境银行债权和互联互通29 系统风险评估31 A.金融稳定的主要风险31 B.HH漏洞分析32 C.NFC漏洞35 银行压力测试41 A.Scope41 B.偿付能力压力测试42 C.流动性压力测试54 D.流动性-偿付能力互动61 互连度分析62 A.Overview62 B.跨境互联62 C.国内银行间联系65 D.金融部门的主权暴露65 附录69 I.FSAP风险评估矩阵(RAM)69 II.宏方案72 III.应力测试矩阵(STeM)76 IV.信用风险80 V.利息收入87 VI.市场风险89 VII.流动性压力测试方案规范90 VIII.家庭脆弱性分析方法93 2国际货币基金 西班牙 IX.房价评估方法95 X.NFC压力测试方法96 XI.互联性模型98 XII.主权银行模式100 参考文献102 BOXES 1.住宅房地产-新住宅价格13 2.ICO贷款27 Figures 1.经济与金融周期11 2.家庭和企业杠杆趋势12 3.住宅房地产14 4.商业地产16 5.银行业负债和资金18 6.银行业资产构成19 7.跨境银行活动20 8.SI盈利能力21 9.近期利率飙升的传递22 10.银行机构的资本化24 11.银行业资产质量25 12.SI的银行业覆盖率27 13.不太重要的机构28 14.跨境银行活动30 15.与欧洲同行相比，家庭脆弱性34 16.基于债务偿还的家庭脆弱性研究35 17.基于生活成本的家庭脆弱性35 18.随着时间的推移和跨部门的NFC盈利能力37 19.NFC流动性和杠杆38 20.非金融企业-情景分析40 21.IMF对银行压力测试的方法41 22.国内PD预测44 23.利率预测46 24.偿付能力压力测试结果50 25.偿付能力压力测试结果51 26.利率传递的敏感性分析52 27.债券组合未实现损失54 28.平衡各SI的能力和资产保留56 29.10SI的LCR和NSFR分析58 30.10个SI的现金流和反向压力测试分析59 国际货币FUND3 西班牙 31.摊余成本债券无序清算的潜在损失62 32.跨境感染分析结果64 33.金融部门对主权债务的敞口67 TABLES 1.风险分析建议9 2.西班牙SI主权债券暴露的抵押品集中17 3.金融系统结构，2023年6月17 4.按期限划分的银行系统不良贷款份额26 5.国内风险敞口的利率贝塔斯，银行系统平均水平45 6.外国敞口的利率贝塔斯45 7.按成熟度和地理划分的AC投资组合的产权负担水平53 8.LCR方案摘要57 9.按触发银行/接收银行类型划分的传染损失65 4国际货币基金 词汇表 AC摊余成本 西班牙BdEBancodeEspañaBMA CBs CBCCCoBCET1CFCOREPCPICRECRRCISSDSECTIDSLIDSTIEAEADEBAEBITECLEDFEFF ELAEURFINREPFSAP FVOCI公允价值虽然其他综合收益 FVPLGDPGFC G-SIB全球系统重要性银行 HHHQLAICOICR 贝叶斯模型平均中央银行 反平衡能力资本保护缓冲普通股一级 现金流量 通用报告标准消费者价格指数商业房地产 资本要求监管 主权压力综合指标（来自欧洲央行）债务服务与基本消费至流动性压力距离指标 偿债对收入的欧元区 违约风险敞口欧洲银行管理局息税前收益欧洲央行 预期信用损失预期违约频率 家庭金融活动(BdE的家庭调查 Finances) 紧急流动性援助欧元 财务报告准则金融部门评估计划 公允价值，但损益国内生产总值全球金融危机 IFRS 西班家牙庭 优质流动资产法 国官方官方信贷研究所 ( 西班牙官方信贷研究所 ) 利息覆盖率 国际财务报告准则 IMF国际货币基金组织 IRB基于内部评级(方法)LatAm LCR 默认情况下的LGD损失 LTVLSIMDBNBFI NFC非金融企业 NFCI净费用和佣金收入 NII净利息收入 NIMNPENPISHNPLNSFROCIOLS O-SIIPDPLPSERAMROAROE 世界其他地区RRERWA SA标准化方法 SIsSMESSMSTASTeM 拉丁美洲 流动性覆盖率 贷款价值 不太重要的机构多边开发银行非银行金融中介 净息差不良敞口 为家庭服务的非营利机构不良贷款净稳定资金比率其他综合收益普通最小二乘法 其他系统重要性机构违约概率损益公共部门实体 风险评估矩阵资产回报率世界其他地区住宅房地产风险加权资产 TDTLTRO 西班重牙要机构 中 TM转换矩阵 《世界经济展望》 小企业单一监督机制标准化方法应力测试矩阵自顶向 下 有针对性的长期再融资操作 执行摘要 西班牙经济及其发达、以银行为主的金融体系在疫情期间、全球地缘政治紧张局势加剧以及金融市场条件收紧的情况下展现了韧性。经济仍接近潜在水平，预计未来季度将保持强劲表现。家庭（HHs）和非金融企业（NFCs）的去杠杆化长期趋势持续进行，活动正在降温且房地产市场中的非常适度高估正在减少，商业地产估值仍低于疫情前水平，而房地产市场的外国投资正在上升。 西班牙银行业具有全球烙印，经营传统的商业模式，并且盈利能力很强。银行作为存款融资的信贷中介，在金融系统内部和集团内暴露度较低。最大的银行中，相当大的一部分业务和收益源自国外子公司。疫情后，随着信贷损失减少，盈利能力大幅飙升，并随着利率上升贷款利差增加而进一步显著增长。资产质量保持稳定，这使得银行能够维持较高的资本缓冲、增加股息派发并加速股票回购。西班牙重要银行业机构（SIs）的资本化水平低于欧元区（EA）同行，主要由于自愿缓冲较低和风险加权资产密度较高。银行的流动性缓冲充足。 下行风险显著，现有脆弱性可能加剧外部冲击对金融稳定的影响。加剧的全球、地缘政治紧张局势的进一步升级以及商品市场尤其是能源市场的重新波动可能会导致供应链瓶颈，进一步推高通胀，增加经济衰退的可能性，导致国内货币政策和金融条件收紧。随之而来的借款成本和消费支出的增加以及由此引发的需求和销售下降，可能对家庭和非金融公司（NFCs）的债务服务构成挑战，并损害银行的资产质量。若通过全球范围的外生冲击导致潜在风险实际发生，银行在其他情况下可能从国际业务中获得的多元化利益将无法利用，它们可能被迫去杠杆以保护其偿债能力。 西班牙银行业和房地产部门的韧性被评估了一个严峻但具可舎理性的不利情境，这一情境反映了这些风险。该情景覆盖了三年展望期（2024-2026年），其中包含了一次重大且持续的衰退，导致2024-25年的累计实际GDP增长率损失超过两个标准差，并在2026年逐步复苏。在不利情景下，一系列冲击导致全球经济显著下滑，贸易和金融渠道产生负面溢出效应。能源价格飙升引发通货再膨胀，随之而来的货币紧缩导致经济活动下降。 在不利情景下对家庭财务的压力似乎相对温和，平均而言，考虑相对收入增加和借贷成本上升的影响时是如此。然而 ，当考虑到利率上升和必需消费支出的综合影响时，这一压力变得显著。在不利情景下，HH漏洞似乎集中在收入最低的部分 国际货币FUND7 仅考虑债务服务成本时。由于这些家庭户持有的整体家庭户债务份额较小，因此这种影响有限。然而，当考虑到生活成本上升带来的压力时，低至中等收入的家庭户可能会发现满足不断上升的借贷成本具有挑战性。 FSAP分析显示，在不利情况下，NFC部门的债务风险适度上升。预计到2026年，可能面临因盈利无法覆盖债务服务成本的企业的市场份额将显著增加，相较于基线情景。初始债务服务能力较低的企业更易受到冲击，在不利情景下，这类企业的市场份额在2024年底相对于基线增加了超过6个百分点。 在不利压力测试情景下，重要银行业机构（SIs）显示出韧性，尽管存在显著的信贷去杠杆化现象和SIs尾部的薄弱证据。两家系统重要性金融机构（SI）的一级资本低于其可分配上限（MDA）触发点，其中一家甚至突破了杠杆率要求 。在不利情景下出现的重大信贷损失和较低的银行自愿资本缓冲是解释在压力下突破监管障碍的重要因素。在不利情景下的十家SI的总资本损失也相当巨大：这十家SI的一级资本比率在第二年降至9.6%，高于监管要求1.2个百分点，并于第三年恢复至略高于10%。这一结果，在总体平均层面反映，十家SI的资本水平仍超过监管要求，主要得益于在情景设定下对国内暴露的大幅快速去杠杆化。尽管在不利情景的三年中，银行持续遭受损失，但随着经济从2026年开始复苏，损失程度有所减轻。 流动性压力测试表明，主要银行能够舒适地应对市场估值冲击，并且在大规模零售存款提取的情况下会面临现金流挑战。银行的韧性得益于其较高的零售存款份额和大量高质量流动性资产（HQLA）储备，这反映在短期和长期稳定资金的强健初始位置中。压力测试表明，主要金融机构的流动性覆盖率比率（LCR）相对不受市场估值冲击的影响，主要易受大规模（零售）存款流出的影响，超过一定高门槛后，此类流出将超过现金流入和流动性储备的抵消能力。 互联性分析未能揭示西班牙银行在跨境传染的外国银行业危机中存在明显的脆弱性。西班牙银行的整体资本比率在各种不利冲击下均保持在监管阈值之上，舒适地高于监管要求，这反映出西班牙银行内部金融和银行业间的暴露水平较低。 BdE可以增强其在某些领域的风险识别能力，例如，扩大流动性工具箱以整合所有相关货币的现金流分析，并增强对国内房地产市场外国投资的数据收集和监控。 表1.西班牙：关于风险分析的建议 建议 定时* Agency 加强对房地产市场外国投资的数据收集和监测。 NT BdE,CNMV 构建更为细致的现金流分析基础设施（如FSAP所设计），并定期报告金融稳定分析与监测相关的压力测试结果。 NT BdE 将相互关联性和传染性分析更系统地整合到BdE的金融稳定框架工具包中。 MT BdE *“立即”在一年内；“NT-近期”为1-3年；“MT-中期”为3-5年。 国际货币FUND9 INTRODUCTION1 A.宏观经济格局与部门脆弱性 1.西班牙经济仍接近潜力，GDP与欧元区（EA）同行一致（图1）。强劲的私人消费，得益于家庭购买力的恢复，抵消了出口增长放缓和投资动力减弱的影响。预计增长将继续保持强劲表现，在即将到来的季度中达到2024年（2024年4月WEO）平均1.9%的增长水平，这反映了贸易伙伴进口增长的反弹以及全球能源价格的正常化。接下来欧盟（NGEU）拨款的发放，随后是NGEU贷款的使用，将继续支持投资。核心通胀在夏季触及目标水平以下后反弹至超过3%，这是由于2022年的高能源价格基期效应逐渐消失所致。核心通胀已逐渐下降但预计将持续高于欧洲央行的目标直到2025年初至中期。高通胀和紧俏的劳动力市场——失业率降至大衰