公司点评报告：上半年业绩不及预期，CVD金刚石项目未来有望贡献业绩

四方达公司2024年半年度报告显示，公司营收为2.63亿元，同比下降4.80%，净利润为0.63亿元，同比下降21.58%。这一表现低于市场预期，主要原因是油气开采类业务下滑，尤其是受下游原油活跃钻井平台减少影响。然而，精密加工类业务展现出韧性，收入稳中有增。

盈利能力方面，综合毛利率为53.60%，较去年同期减少0.42个百分点，但资源开采/工程施工类产品毛利率增加，精密加工类产品毛利率也有所提升。期间费用率整体增加，尤其是管理和销售费用率，这可能与功能性金刚石项目等新业务的人力成本增加有关。综合净利率下滑至20.96%，主要由于毛利率下降和费用率上升的双重影响。

研发活动持续加强，公司研发投入在超硬材料行业内保持较高水平，共取得53项专利，有助于新产品开发和市场竞争力的提升。特别地，公司CVD金刚石项目在5月份顺利投产，并与多家企业签订了战略合作协议，预计下半年开始为公司贡献业绩。

财务预测显示，预计公司2023-2025年的营业收入分别为5.66亿、5.83亿、6.03亿元，净利润分别为1.33亿、1.46亿、1.54亿元。基于公司在超硬复合材料领域的地位和CVD金刚石项目的前景，维持“增持”评级。

风险提示包括但不限于市场需求不足、新产品市场开拓受阻、行业竞争加剧以及地缘政治因素影响产品出口。