平煤股份公司点评
公司概览
- 股票代码：601666.SH
- 所属行业：煤炭/煤炭开采
- 当前价格：9.85元
- 分析师团队：翟堃、薛磊、谢佶圆
- 评级：买入（维持）
- 市场表现：沪深300对比1月-27.14%，2月-20.39%，3月-11.90%
主要事件与分析
- 集团增持：控股股东中国平煤神马集团计划在6个月内以自有资金通过集中竞价方式增持3~6亿元，显示对公司长期价值的认可。
- 业绩表现：2024年半年度，商品煤销售收入147亿元，成本104亿元，较去年同期分别下降5.12%和1.6%。2024年二季度，销售收入和成本分别下降5.8%和增加0.3%，销量减少。
发展前景
- 煤炭生产恢复：随着5月底十二矿的复产，预计下半年产销将有所增加。
- 集团资产注入：集团承诺将在投产后36个月内陆续将夏店矿、梁北二井矿、汝丰科技等资产注入上市公司，计划到2025年原煤产能达到4000万吨以上，精煤产量1500万吨以上。
- 政策利好：政策组合拳推动，包括住房公积金贷款利率下调、支持大规模设备更新和消费品以旧换新等，预计焦煤中长期需求有保障。
财务预测与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为35、37、40亿元，PE分别为6.97、6.60、6.16倍。
- 评级维持：“买入”。
风险提示
- 煤炭价格下行风险
- 经济复苏低于预期
- 固定资产投资资金使用不足
主要财务数据
- 总股本：2476.38百万股
- 流通A股：2469.34百万股
- 市值：24,392.33亿元
- 总资产：79,805.97亿元
- 每股净资产：11.58元
财务指标概览
- 营业收入：预计2024-2026年分别增长至32,525、33,874、34,552亿元。
- 净利润：预计2024-2026年分别为3,497、3,693、3,957亿元。
- 毛利率：预计逐年下降至29.2%。
- 净资产收益率：预计从15.0%降至11.7%。
- P/E、P/B、P/S：估值指标分别为6.69、0.84、0.73倍。
结论
平煤股份在煤炭生产和集团资产注入的预期下展现出稳定的财务表现和增长潜力，加之政策利好和高股息率，投资价值凸显。尽管面临市场波动和潜在风险，但基于其稳健的基本面和策略布局，维持“买入”评级。
