轻工行业周报：6月家具出口增速下滑，持续关注家居板块

轻工行业研究周报 6月家具出口增速下滑持续关注家居板块 ——轻工行业周报 评级增持（维持） 投资摘要： 每周一谈：6月家具出口增速下滑持续关注家居板块 上半年家具类出口表现良好。据广东省户外家具行业协会，海关统计，上半年，家具及其零件出口表现强劲，出口金额同比大涨18.3%至2513.3亿元。另外，灯具、照明装置及其零件出口也保持平稳增长，同比增长6.6%至 1464.8亿元。另外，陶瓷产品出口成绩稍有逊色，出口额为798.3亿元，同比下降7.6%。 6月份，家具类出口环比下滑。从6月份单月来看，家具、陶瓷、灯具照明 产品出口额环比上个月均有回落。其中，家具及其零件出口额为392.7亿 2024年07月31日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 元，环比下滑11.4%；陶瓷产品出口额为117.9亿元，环比下滑8.2%；灯 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 具、照明装置及其零件出口额为262.3亿元，环比下滑1.4%。从上半年各个月份来看，1至4月，家居建材产品出口额逐月上涨。但是，从5月份开 始，家具、陶瓷产品出口环比上月出现下滑，而且降幅逐渐扩大。而灯具照明产品出口相对比较平稳。 持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以 旧换新，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关 注政策的落地及家居板块的修复情况。 市场回顾（7月22日-7月26日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌2.81%，在申万31个一级行业中排名第20。本周轻工制造行业指数下跌2.81%，沪深300指数下跌3.67%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，包装印刷板 块表现较好，下跌1.33%，家居用品板块表现相对较差，下跌4.33%。年初至今，轻工制造行业指数下跌26.05%，沪深300指数下跌0.64%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌17.37%，文娱用品板块表现相对较差，下跌31.31%。 投资策略：建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 行业基本资料 轻工行业股票家数 153 轻工行业平均市盈率 18.70 市场行业平均市盈率 行业表现走势图 11.70 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1.轻工行业周报《消费品以旧换新持续关注家居板块》2024-07-25 2.轻工行业周报《6月BHI、卖场销售额双增长持续关注家居板块》2024-07-18 3.轻工行业周报《家具制造业增幅下降持续关注家居板块》2024-07-10 4.轻工行业周报《进一步调整房地产政策持续关注家居板块》2024-06-30 5.轻工行业周报《5月货物进出口较快增长关注出口类家居企业》2024-06-23 6.轻工行业周报《4月出口回暖关注出口类家居企业》2024-06-02 7.轻工行业周报《上海楼市政策调控持续关注家居板块》2024-05-28 8.轻工行业周报《地产政策密集出台持续关注家居板块》2024-05-19 9.轻工行业周报《多地地产政策放松持续关注家居板块》2024-05-12 10.轻纺美妆周报《多地以旧换新补贴落地激发消费活力》2024-04-28 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 轻工行业研究周报 内容目录 1.6月家具出口增速下滑持续关注家居板块3 2.本周行情回顾3 3.重要新闻及公司公告4 3.1新闻4 3.1.12024年1-6月造纸和纸制品业实现利润总额227.9亿元同比增长104.9%4 3.2公司公告5 4.风险提示6 图表目录 图1：本周申万一级行业涨跌幅（%）3 图2：本周市场涨跌幅（%）4 图3：市场年涨跌幅（%）4 图4：轻工制造行业本周涨幅前五（%）4 图5：轻工制造行业本周跌幅前五（%）4 1.6月家具出口增速下滑持续关注家居板块 上半年家具类出口表现良好。据广东省户外家具行业协会，海关统计，上半年，家具及其零件出口表现强劲，出口金额同比大涨18.3%至2513.3亿元。另外，灯具、照明装置及其零件出口也保持平稳增长，同比增长6.6%至1464.8亿元。另外，陶瓷产品出口成绩稍有逊色，出口额为798.3亿元，同比下降7.6%。 6月份，家具类出口环比下滑。从6月份单月来看，家具、陶瓷、灯具照明产品出 口额环比上个月均有回落。其中，家具及其零件出口额为392.7亿元，环比下滑11.4%；陶瓷产品出口额为117.9亿元，环比下滑8.2%；灯具、照明装置及其零件出口额为262.3亿元，环比下滑1.4%。从上半年各个月份来看，1至4月，家居建材产品出口额逐月上涨。但是，从5月份开始，家具、陶瓷产品出口环比上月出现下滑，而且降幅逐渐扩大。而灯具照明产品出口相对比较平稳。 持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以旧换新，处于地产后周期的家居板块，目前处于估值底部位置，建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况。 2.本周行情回顾 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌2.81%，在申万31个一级行业中排名第20。 图1：本周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 本周轻工制造行业指数下跌2.81%，沪深300指数下跌3.67%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，包装印刷板块表现较好，下跌1.33%，家居用品板块表现相对较差，下跌4.33%。年初至今，轻工制造行业指数下跌26.05%，沪深300指数下跌0.64%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌17.37%，文娱用品板块表现相对较差，下跌31.31%。 图2：本周市场涨跌幅（%）图3：市场年涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 具体个股方面，本周轻工制造行业涨幅前五个股分别为珠海中富（10.43%）、佳合科技（10.41%）、松炀资源（8.64%）、趣睡科技（5.77%）、顺灏股份（5.56%），跌幅前五个股分别为美克家居（-17.88%）、好莱客（-15.90%）、四通股份（-14.45%）、京华激光（-13.56%）、明月镜片（-12.83%）。 图4：轻工制造行业本周涨幅前五（%）图5：轻工制造行业本周跌幅前五（%） 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 3.重要新闻及公司公告 3.1新闻 3.1.12024年1-6月造纸和纸制品业实现利润总额227.9亿元同比增长104.9% 据国家统计局数据，7月27日，国家统计局发布2024年1—6月份全国规模以上工业企业利润情况。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%（按可比口径计算）。 1—6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12083.9亿元，同比增长0.3%；股份制企业实现利润总额26243.3亿元，增长1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额8614.9亿元，增长11.0%；私营企业实现利润总额9193.6亿元，增长6.8%。 1—6月份，采矿业实现利润总额6156.3亿元，同比下降10.8%；制造业实现利润总额24985.1亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3968.8亿元，增长23.1%。 1—6月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长 78.2%，电力、热力生产和供应业增长27.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长24.0%，纺织业增长19.3%，农副食品加工业增长19.2%，汽车制造业增长10.7%，石油和天然气开采业增长7.5%，通用设备制造业增长3.6%，化学原料和化学制品制造业增长2.3%，专用设备制造业下降4.2%，电气机械和器材制造业下降8.0%，煤炭开采和洗选业下降24.8%，非金属矿物制品业下降49.9%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比由盈转亏。 值得关注的是，造纸和纸制品业实现利润总额227.9亿元，同比增长104.9%；印刷和记录媒介复制业实现利润总额154.2亿元，同比增长16.1%。 1—6月份，规模以上工业企业实现营业收入64.86万亿元，同比增长2.9%；发生营业成本55.31万亿元，增长2.9%；营业收入利润率为5.41%，同比提高0.03个百分点。其中，造纸和纸制品业实现营业收入6992.1亿元，同比增长6.0%；印刷和记录媒介复制业实现营业收入3118.2亿元，同比增长3.5%。 6月末，规模以上工业企业资产总计172.05万亿元，同比增长5.7%；负债合计 99.07万亿元，增长5.4%；所有者权益合计72.97万亿元，增长6.0%；资产负债率为57.6%，同比下降0.1个百分点。 6月末，规模以上工业企业应收账款24.75万亿元，同比增长8.6%；产成品存货 6.37万亿元，增长4.7%。 1—6月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.27元，同比增加 0.02元；每百元营业收入中的费用为8.43元，同比增加0.05元。 6月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为76.3元，同比减少2.4 元；人均营业收入为178.8万元，同比增加7.5万元；产成品存货周转天数为20.3 天，同比增加0.2天；应收账款平均回收期为66.2天，同比增加3.5天。6月份，规模以上工业企业实现利润同比增长3.6%。 国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据表示，上半年，随着各项宏观政策落实落细，工业生产平稳较快增长，企业利润持续稳定恢复，工业企业效益状况呈现以下主要特点：工业企业利润增速有所加快。工业企业营收稳定恢复。装备制造业有力支撑工业利润增长。消费品制造业利润持续快速增长。采矿业、原材料制造业利润降幅明显收窄。企业当月单位成本继续同比减少。总体看，上半年规上工业企业效益平稳恢复，同时也要看到，国内有效需求不足制约企业效益持续改善，国际环境严峻复杂加大企业经营压力，工业企业效益恢复基础仍需巩固。 3.2公司公告 【欧派家居】欧派家居发布了《关于"欧22转债"付息公告》，根据《欧派家居集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，本次付息为“欧22 转债”第二年付息，计息时间为2023年8月5日至2024年8月4日。本期“欧22 转债”票面利率0.5%（含税），即每张面值100元人民币的“欧22转债”兑息金 额为0.5元人民币（含税）。 【浙江永强】浙江永强发布了《关于对外投资设立子公司的公告》。浙江永强集团股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司宁波永强国际贸易有限公司之控股子公司宁波览逸括维网络科技有限公司的香港全资子公司LausaintIndustrialCo.,Limited近期于美国投资设立了一家全资子公司，该标的公司将主要从事户外休闲家居用品的销售等业务。 4.风险提示 经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 分析师介绍 孔天祎，上海财经大学学士，美国东北大学硕士，曾有美国股票市场和国内债券市场研究经验，善于挖掘消费行业投资机会，2021年加入申港证券，现任轻工纺服行业分析师。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资