能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2024年8月1日星期四 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：上期所天然橡胶库存233635(2753)吨，仓单221490(60)吨。20号胶库存159868(3125)吨，仓单141321(-201)吨。青岛和交易所库存74.85（-0.87）万吨。 甲醇：供应端来看，内地检修增多，企业开工仍在走低，供应压力不大，工厂库存相对健康，价格下跌较为缓慢。港口在到港回升以及下游MTO装置仍未恢复前仍在快速累库。 PTA:库存方面，7月19日社会库存周同比累库4万吨，到226.4万吨，7月上旬由于PTA装置检修以及出口集中发货影响，PTA暂未累库，推动基差走强，但随着装置开启和下游负荷持续下滑，港口出现累库。 PVC：截止2024年7月26日，厂库27.62万吨，环比累库0.02万吨，社库59.81万吨，环比去库0.49万吨，总库存87.43万吨，同比维持高位，预售55.45万吨，环比下降0.18万吨。 塑料：周度库存方面，生产企业库存47.38万吨，环比累库1.53万吨，贸易商库存4.88万吨，环比去库0.07万吨。下游平均开工率40.69%，环比下降0.26%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 标的行情：5月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持近一个月的上涨趋势，6月以来高位剧烈震荡后连续下跌震荡下行，延续一个多月以来的空头下跌，近三个月表现为倒”V“型走势形态，整体表现为弱势偏空头的市场行情走势形态，涨幅0.99%报收于14290. 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于20.65%（-0.67%）；持仓量PCR低位小幅震荡报收于0.37；策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或 大跌突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P13750@10,S_RU2409P14000@10和S_RU2409C14250@10和S_RU2409C14000@10。 （2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨后冲高回落，维持近两周以来小幅区间盘整，近一周多以来逐渐下行阴跌回落后小幅区间盘整，整体表现为上方有压力的弱势市场行情形态，涨幅0.81%报收于2497。 期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于17.75%（-0.87%）；持仓量PCR维持在1.00附近小幅波动收于0.99，表明市场行情短期震荡偏弱。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场急速大涨或大跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2450@10，S_MA2409P2475@10和S_MA2409C2550@10，S_MA2409C2500@10。 （3）PTA期权 标的行情：PTA本月以来冲高回落后连续三周以来空头下行，跌破5月以来低点，整体表现为弱势空头下行的市场行情走势形态，涨幅1.05%报收于5790。 期权分析：PTA期权隐含波动率历史较低位置水平小幅波动报收于14.61%（-0.90%）；持仓量PCR报收于0.78，整体表现为市场震荡偏弱。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上升至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5600@10，S_TA2409P5700@10和B_TA2409P6000@10，B_TA2409P6100@10。 （4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）高位盘整震动两周多后，市场转为弱势，连续大幅下跌，跌破今年5月以来低点，整体表现为短期弱势偏空头的市场行情走势形态，涨幅1.28%报收于8311。 期权分析：塑料期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于11.20%（-0.34%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.65 。 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8200@10，S_L2409-P-8300@10和S_L2409-C-8300@10，S_L2409-C-8200@10。 （5）PVC期权 标的行情：PVC连续两个月以来的空头下行，跌破去年7月以来的新低，近两周以来加速下行，空头力量增强，昨日有所反弹回升，市场行情整体表现为空头下小幅回升的行情走势形态，涨幅1.50%报收于5745。 期权分析：PVC期权隐含波动率快速下降报收于19.76%（-2.10%）；持仓量PCR报收于0.24，维持在0.50附近的较低位置水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5500@10，S_V2409-P-5600@10和B_V2409-P-5800@10，B_V2409-P-5700@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2409 14,290.00 140.00 0.99 22.95 324.75 MA MA2409 2,497.00 20.00 0.81 66.08 163.70 PTA TA2409 5,790.00 60.00 1.05 52.41 150.13 LPG PG2409 4,589.00 52.00 1.15 12.38 112.34 L L2409 8,311.00 105.00 1.28 22.45 92.13 PP PP2409 7,663.00 78.00 1.03 28.81 109.28 PVC V2409 5,745.00 85.00 1.50 69.47 196.60 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2409 14,250 290.00 233.00 14,307 157.00 1.11 7.00 26 2024-08-26 MA2409 2,500 23.00 33.50 2,490 39.50 1.61 -1.50 13 2024-08-13 TA2409 5,800 36.00 61.50 5,775 75.50 1.32 -1.50 13 2024-08-13 PG2409 4,600 42.80 67.40 4,575 63.40 1.41 -2.60 7 2024-08-07 L2409 8,300 18.50 57.50 8,261 91.00 1.11 5.00 7 2024-08-07 PP2409 7,600 57.00 22.50 7,635 96.00 1.27 -2.50 7 2024-08-07 V2409 5,700 48.00 50.50 5,698 82.00 1.46 -0.50 7 2024-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2409 22.39 18.18 20.65 -0.67 20.10 21.25 18.96 MA2409 16.34 18.66 17.75 -0.87 16.55 17.49 15.61 TA2409 12.44 16.18 14.61 -0.90 13.75 14.66 12.83 PG2409 22.33 25.28 23.89 -1.47 21.37 22.88 19.86 L2409 12.03 10.27 11.20 -0.34 10.88 11.59 10.17 PP2409 9.51 12.02 11.27 -0.35 18.73 19.56 17.89 V2409 19.78 19.72 19.76 -2.10 17.90 19.16 16.64 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2409 3,157 4,204 1.33 -0.54 49,833 18,554 0.37 -0.02 MA2409 1,618 2,410 1.49 -1.83 138,612 137,138 0.99 0.05 TA2409 1,334 1,796 1.35 -1.26 228,917 177,626 0.78 0.00 PG2409 1,331 1,033 0.78 -0.21 29,970 17,898 0.60 0.02 L2409 81 216 2.67 -3.23 43,408 28,391 0.65 0.01 PP2409 60 153 2.55 -1.37 32,145 21,992 0.68 -0.01 V2409 727 811 1.12 -0.95 310,906 74,259 0.24 0.00 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2024-01-19 2024-01-24 2024-01-29 2024-02-01 2024-02-06 2024-02-19 2024-02-22 2024-02-27 2024-03-01 2024-03-06 2024-03-11 2024-03-14 2024-03-19 2024-03-22 2024-03-27 2024-04-01 2024-04-08 2024-04-11 2024-04-16 2024-04-19 2024-04-24 2024-04-29 2024-05-07 2024-05-10 2024-05-15 2024-05-20 2024-05-23 2024-05-28 2024-05-31 2024-06-05 2024-06-11 2024-06-14 2024-06-19 2024-06-24 2024-06-27 2024-07-02 2024-07-05 2024-07-10 2024-07-15 2024-07-18 2024-07-23 2024-07-26 2024-07-31 2024-01-19 2024-01-24 2024-01-29 2024-02-01 2024-02-06 2024-02-19 2024-02-22 2024-02-27 2024-03-01 2024-03-06 2024-03-11 2024-03-14 2024-03-19 2024-03-22 2024-03-27 2024-04-01 2024-04-08 2024-04-11 2024-04-16 2024-04-19 2024-04-24 2024-04-29 2024-05-07 2024-05-10 2024-05-15 2024-05-20 2024-05-23 2024-05-28 2024-05-31 2024-06-05 2024-06-11 2024-06-14 2024-06-19 2024-06-24 2024-06-27 2024-07-02 2024-07-05 2024-07-10 2024-07-15 2024-07-18 2024-07-23 2024-07-26 2024-07-31 2024-0