结何时解开 ？ DACH 地区的私募股权 ， 2024 年 7 月

盖抽象航空艺术/Gettyimages 结什么时候才能最终解开？ 私募股权-DACH 区域状况：2024年H1 2024年7月 “私募股权-DACH：该地区的状况”是罗兰贝格2011年推出的系列出版物之一 关键信息 与2022年相比，几乎所有欧洲国家在2023年都出现了较高的个位数或两位数的下降。与去年同期相比，2023 年在包括DACH地区在内的所有地区都大幅下降了约24％。 DACH地区的交易量从2022年的490笔下降到2023年的379笔，下降了23％。2024年上半年是2014年以来最弱的半年，持续的宏观经济中断继续影响自2022年以来的交易量。 随着PE市场在2024年上半年触底，2024年下半年及以后的前景似乎更有希望。尽管前景包括中大盘股投资的持续停滞，但早期筛选活动和排他性变得越来越重要，延续资金和强化再融资活动的相关性越来越大，企业分拆作为资产主导渠道的作用越来越大。唯一的出路是向上。 DACHPE市场在总交易量方面仅次于英国和爱尔兰，在欧洲排名第二，其次是法国和北欧 交易量 2001-2023年占总 交易的平均百分比 #4 13% Nordics #1 29% 英国和爱尔兰 9% #5 BeNeLux #2 15% 法国 #3 15% DACH 区域 8% 欧洲其他地区 5% #7西班牙& 葡萄牙 #6 7% 意大 在2023年，DACH地区拥有400只活跃的PE基金和379笔交易，是欧洲私人资本部署的主要重心之一。 关键事实和数字（DACH地区） +400活动PE基金位于DACH地区 379笔交易在2023年与490笔交易 在2022年，表明同比下降23%-2024年上半年，DACH地区有148 笔交易 2023年，DACH地区的PE公司积累的>1000亿欧元的“干粉”，现在已经准备好部署 Note:Includingcompletedbuyouttransactions(includingadd-onacquisitions)availableinPreqin.Digitalmayincludehistoryadjustmentsandreclassification. 资料来源：PitchBook，IMF，Preqin（截至2024年7月-最新数据） 2023年，包括DACH地区在内的所有地区的欧洲交易同比大幅下降约24％-上半年表现疲软，DACH 地区有143笔交易 与2022年相比，几乎所有欧洲国家在2023年都出现了单位数或两位数的高跌幅。英国，爱尔兰和DACH地区-交易量最大的地区-分别下降了-14％和-23％。北欧地区（-47％）以及西班牙和葡萄牙（-32％）的跌幅最大 。普遍下降的主要原因是债务融资困难。 按地理位置划分的欧洲交易量 3,558 2001-2024年上半年[交易数量] CAGR2013-23 YoY2022-23 -24% 2023年 vs.2022 2,791 2,925 2,652 2,647 2,877 '21 欧洲其他地区-3 2,397 2,506 '18 '22 西班牙和葡萄牙5 '16 1,848 1,823 1,753 2,068 2,190 '19 20 意大利4 1,639 1,529 1,481 1,668 '23 '14 Nordics0 '12 1,198 BeNeLux2 826 901 922 635 6576 123 86 179 505 234 597 248 215 125 183 268 230 259 280 321 454 392 428 510 437 484 490 379 148 法国-1 在以下页面上放大 DACH地区 4% -23% -14% 4% 英国和爱尔兰 04 2001'02'03' 05 06 '' 07 08 '' 09 ' '10 '11 '13 '15 '17 ' 4 H12 欧洲总计 2% -24% Note:Includingcompletedbuyouttransactions(includingadd-onacquisitions)availableinPreqin.Digitalmayincludehistoryadjustmentsandreclassification. 资料来源：Preqin（截至2024年7月-最新数据） 234 248 215 268 230 259 280 321 510 484 490 379 技术，软件和数字解决方案以及商业服务和物流在2023年DACH地区的交易数量最高-2024年上半年类似模式 392 428 437 635 在行业层面，技术、软件和数字解决方案(121笔交易)以及商业服务和物流(101笔交易)是2023年交易流程的主要贡献者。从2022年到2023年，除汽车、能源和公用事业外，所有行业都经历了下滑，其中建筑和施工受到的影响最严重。最强劲的长期增长出现在技术、软件和数字领域。 DACH按行业水平划分的交易量 2001-2024年上半年[交易数量] -23% 2023年 .2022 复合年 增长率 2013-23 YoY 2022-23 其他（如化学品、农业） 建筑与建筑能源与公用事业汽车 MedTech与生命科学 制药和医疗保健 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19'20 '21 '22 '23H124 消费品和零售 工业产品与工程商业服务和物流技术、软件 &数字解决方案 DACH地区总计 11% -32% 2001'02 2% 4% -5% -23% Note:Includingcompletedbuyouttransactions(includingadd-onacquisitions)availableinPreqin.Digitalmayincludehistoryadjustmentsandreclassification. 资料来源：Preqin（截至2024年7月-最新数据） -2% -24% vs 38% -2% 13% -2% -43% 10% -45% -4% 65 76 86 123 179 125 183 148 -2%-32% 5% -23% 15% -18% 2024年上半年是自2014年以来最弱的半年，持续的宏观经济中断继续影响自2022年以来的交易量 2024年第一季度是自2018年以来交易量最疲软的季度。类似的观察结果也适用于2024年第二季度。由于买方投资者仍不愿以当前的高倍数进行投资，并且利率不确定，2024年的交易量可能会在2023年之后进一步下降。 DACH按季度划分的交易量 2013-2024年上半年[交易数量]-第一季度至第二季 度 148 193 291 336 197 205 给定年份H1中的交易数量 125 135 160 187 188 255 635 20132014201520162017201820192020202120222023 2013-2024年上半年[交易数量]-第一季度-第四季度 510 165 484 490 428 437 133 93 392 110 173 134 379 321 138 113 106 98 280 122 259 89 122 61 75 92 102 114 175 134 88 72 73 70 142 148 97 101 83 91 117 60 68 90 110 57 45 71 88 74 69 96 108 157 113 161 113 Q4Q3Q2Q1 2024 Note:Includingcompletedbuyouttransactions(includingadd-onacquisitions)availableinPreqin.Digitalmayincludehistoryadjustmentsandreclassification. 资料来源：Preqin（截至2024年7月-最新数据） 随着PE市场在2024年上半年触底，2024年下半年及以后的前景似乎更有希望-唯一的出路是向上 我们对2024年下半年及以后PE行业的展望包括中型和大型投资的持续停滞，延续资金与再融资活动的相关性日益增强，早期筛选活动和独占性的重要性与日俱增，公司分拆作为资产日益相关的主导渠道，以及买卖双方之间持续的定价不匹配。 2024年上半年主要市场动态 ·中盘股和大盘股的预期反弹 投资，后者几乎完全缺席市场近两年，预计将进一步推迟到2024年下半年及以后。 ·与此同时，小盘股行业(EBITDA低于500 -800万欧元)预计将在同一时期保持更大的弹性。 1.中盘和大盘股投资持续停滞 ·延续基金已经成为战略工具，使私募股权投资公司能够延长投资期限，从而实现超越传统基金生命周期的价值最大化。 ·同时，PE支持的不良贷款中的再融资活动 投资组合公司或预计交易不会顺利进行时，预计会加剧。这些也旨在减轻持续高利率的影响 。 2.延续资金和强化再融资活动 ·随着PE玩家的不断扩大，从20多个潜在基金买家开始的拍卖通常会缩小到5或 6个严重的竞争者。 ·PE将越来越多地关注与资产的更紧密接触，有时会导致拍卖被提前筛选 以及PE的参与和随后的独家谈判，特别是对于数量有限的高 Qualityassetsonthemarket.ThistrendislikelytoexistintoH22024givenongoingmarketstaggesinthemidand 大盘板块。 3.早期筛查和排他性 ·随着企业修改战略和 优先考虑核心能力或股东推动剥离非核心能力或 不良业务部门，为PE提供了巨大的价值创造潜力。 ·通过专门的管理和修订的战略将这些企业建立为独立的实体，释放了在大型企业中经常被忽视的增长机会。 4.CorporateCarve-OutasaLeadchannelforAttractiveAssets ·在最近的过去，我们已经看到了远远高于平均水平的交易失败和停滞的数量，因为买入和卖出双方之间的定价不匹配。 ·考虑到中型股和大型股的持续停滞，我们预计这一趋势将在2024年下半年持续。 5.买卖双方的持续定价不匹配 我们定期提供有关高管见解，私募股权趋势和ESG主题的研究，文章和报告，以告知决策者 当前的金融，经济和政治环境无疑在最近的过去抑制了PE行业。然而，我们对2024年H2的展望是乐观的，因为DACH地区和欧洲的PE市场已经触底反弹，并有望增长。我们定期发布研究报告、文章和报告，涵盖高管洞察、私募股权趋势和ESG主题 。我们的目标是为决策者提供可靠的信息，以告知他们的战略决策。 最新的RB出版物 持续积极的长期前景对于DACH地区的PE-需要更强大的价值创造方法和流动性解决方案的快速创新来打破僵局 2024年欧洲私募股权展望 保持两家企业的运营，同时将两个实体合并为内聚单位与a统一愿景and任务具有挑战性-必须考虑几个关键的成功因素 并购后成功整合的声音 1罗兰贝格研究：截至2024年2月的Pitchbook数据 2024年5月 Introduction 交易相关服务——尤其是并购交易和并购后整合——仍然是企业战略的一个重要方面。并购后整合为企业卓越铺平了道路。如何？通过提供有价值的工具来实现战略愿景，加速实施并确保 值最大化。 但是，严峻的现实是，60％至80％的交易交易实际上会破坏价值，主要是在合并后的整合阶段。对于许多公司来说，管理成功的合并后整合同时指导新公司前进的双重任务显然非常具有挑战性。 有几个有据可查的原因：首先，公司进行交易的意图错误，因为他们的投资组合战略与公司的战略愿