探索充满活力的欧洲 Deep Tech 景观 | 德国

欧洲深层技术 -机遇和发现 投资视角 2024年7月 保密和专有 未经麦肯锡公司的特定许可，严禁使用本材料 A|深度技术创新为深刻的社会挑战提供解决方案 麦肯锡公司2 什么是DeepTech，你为什么要对它感兴趣？ DeepTech代表新颖的科学/ 工程突破... ...或用于 解决新的客户需求 这些创新提供解决方案深刻的社会挑战 AI的进步量子进步和降低计算成本 下一代测序突破自由与安全社会和经济挑战 气候危机与能源供应 关键特性 顺风: 国际化： 研发强度/风险： 创始团队： 资金： ABCDE 强烈的目的，往往通常是全局范围不同的创业生活通常包括技术通常较高的前期解决人类的主要问题必要的全球周期，包括更高的周期具有根的配置文件投资要求 问题（例如，气候变化 ） 分布式利基市场早期研发强度和较高的技术风险 传统企业 学术界或企业研发，理想地将技术和 商业人才 来自大型投资者，通常是专业投资者 麦肯锡公司3 深度科技可以分为8个投资主题- 所有最近的技术突破 新颖的AI 未来的 计算 自治系统、可解释 的人工智能、隐私增强技术、语义人工智能 超导体,量子技术, 环境计算,脑机接口,AR/VR 20-30% 15-20% 来源：Dealroom.co，新闻搜索 小说能源 绿色氢，核聚变，地热，下一代太阳能，废热回收 空间技术 发射、地球观测 、太空制造、纳米卫星、太空采矿 机器人技术 人形机器人，纳米机器人 生物技术、食品技术和Agtech Defense 技术 先进材料和纳米技 术 绿色混凝土,石墨烯,纳米材料 网络安全，无 人机 n/a与其 他主题重叠 1-5% 麦肯锡公司4 合成生物学，实验室种植的食物，AI启用的药物发现，肥料 2023年欧洲VC对新兴DeepTech投资的估计份额, 15-20% 10-20% 10-20% 5-10% B|关于DeepTech的4个误解 麦肯锡公司5 关于DeepTech的4个误解 1 深度科技初创企业比传统科技初创企业具有更高的风险 DeepTech随着时间的推移逐渐降低风险，导致与其他科技初创公司类似的失败和毕业率 常规技术故障率DeepTech故障率 2.5% 累计毕业率对于DeepTech和其他Tech 种子前期前期中期后期 科学风险商业化风险 风险 工程 麦肯锡公司6 资料来源：Dealroom.co（从种子到D系列）；专家访谈（从种子到种子；E系列及以后） 关于DeepTech的4个误解 2 DeepTech生命周期较慢，退出 时间较长 初创企业的独角兽时间和退出时间与其他技术相当 独角兽的中位数时间 #年从发射 退出时间的中位数 #年从发射 其他技术 DeepTech 5.5年 6年 7年 7years 资料来源：Dealroom数据库（2024年3月4日检索）；专家访谈 ，新闻搜索 麦肯锡公司7 关于DeepTech的4个误解 3 DeepTech初创公司更有可能扩展到独角兽 欧洲VC资助的企业和独角兽，# DeepTech初创公司无法像其他技术一样扩展到相同的程度 5,000 欧洲VC资助的初创企业，2010-181欧洲独角兽数量，2024YTD epTech） +0.8p.p. X每家初创公司的独角兽比率，% 28,700 start-ups 0.62 0.54 31 DeepTech常规技术（不包括De 154 1.成立于2010年或以后 资料来源：Dealroom.co，筛选，Lakestar，WaldenCatalyst和Dealroom.co的“2023年欧洲深度技术报告”，按搜索 麦肯锡公司8 关于DeepTech的4个误解 4 DeepTech 初创企业的资本效率低于其他科技初创企业 DeepTech拥有更高的资本效率 种子前期前期中期后期 5.0-5.5 4.5-5.0 4.0-4.5 DeepTechventures常规技术企业 3.5-4.0x 3.0-3.5 2.5-3.0 2.5-3.0 2.5-3.0 种子系列A系列BC系列 资料来源：Lakestar，WaldenCatalyst和Dealroom.co的“2023年欧洲深层技术报告”，Dealroom数据库（2024年3月4日检索），Pitchbook 麦肯锡公司9 第一个数字表明，欧洲深度科技公司可能会产生超额回报 麦肯锡公司10 投资于DeepTech的VC基金提供了一个平均净内部收益率高于传统科技基金 以传统和深度技术为重点的基金的净内部收益率1,% 欧洲和美国技术基金的净内部收益率1,% 11% 9% 10 16% 10% 50 美国DeepTech在 15%内部收益率中位数 40 30 20 17 10 10 0 10 20 DeepTech 传统技术基 最大值 前25% 中位数 底部25% 最小值 9 - - 基金金 欧洲技术基金 （DeepTech和传统技术） 美国技术基金 （DeepTech和传统技术） % 平均净内部收益率，加权2 自2003年以来，专注于深度技术的基金表现明显优于传统技术基金(16%加权净内部收益率对 10%) 虽然欧洲没有看到很多专注于 DeepTech的基金关闭并报告IRR ，但预期的表现应该与美国的基准历史上一致，这是由A）DeepTech具有类似吸引力的区域特征和B）类似的净IRR表现为更广泛的技术基金 麦肯锡公司11 1.基于欧洲和北美的115只深度科技基金和1,572只传统基金，年份/成立年份为2003年至2020年 2.按各基金的净IRR与其最终基金收盘规模加权计算，即大基金对加权IRR的影响大于小基金资料来源：Preqin数据库（自报净IRR数据） D|欧洲深度科技正处于拐点 麦肯锡公司12 欧洲深度技术在区域和全球范围内都越来越重要。 DeepTech在过去24个月的整体VC技术低迷中表现出了非凡的韧性 +9% 欧洲DeepTech在全球DeepTech资金中所占份额 -3% 欧洲DeepTechVC融资 +18% 欧洲DeepTech在欧洲技术资金中的份额 -45% 美国DeepTechVC融资 资料来源：Lakestar，WaldenCatalyst＆dealroom.co的“欧洲深层技术报告2023”；Dealroom数据库（检索240304）麦肯锡公司13 欧洲在DeepTech中的全球相关性日益增强 全球视角 全球DeepTech资金的欧洲份额, 区域视角 欧洲技术资金的欧洲份额, 欧洲深层技术越来越重要， 全球和区域 全球：欧洲在全球DeepTech 融资中的份额已从2019年的约 10%增长到2023年的19%，并将进一步增加 区域：DeepTech资金正在成 为整个欧洲VC技术资金的更大 一部分，从2010年的常规技术资金的约10%增长到2023 年的44% 麦肯锡公司14 2019-23年美国深度科技 融资份额约为50-60% 25-35% +9% 18% 19% 15% 12% ~10% 10% +18% >50%+ 44% 部分由一些大门票推动的飞跃(例如,H2GS、 AlephAlpha、MistralAI) 26%26% 23% 25% ~10% 2010 2019 2020 2021 20222023 2030 2010 20192020 2021 2022 2023 2030 电位 电位 资料来源：Lakestar，WaldenCatalyst和Dealroom.co的“2023年欧洲深层技术报告”；Dealroom.co；麦肯锡 E|欧洲投资者有一个重要的机会，他们可以进一步利用 麦肯锡公司15 欧洲投资者的规模不足，退出了欧洲深度科技公司 。 ~40% 增长资本(系列C+)来自非欧洲投资者 ~0.2x 人均增长投资 ~60% 顶级收购者是非欧洲公司 ~0.5x 与美国相比，每年的 IPO价值 资料来源：Lakestar，WaldenCatalyst和Dealroom.co的“2023年欧洲深层技术报告”；新闻搜索；Vinnova；Creandum；麦肯锡麦肯锡公司16 尽管具有出色的区域基础能力 数字指的是三角洲与美国 商业化阶段：通过投资于拥有有前途的技术但缺乏将其商业化的资源的早期企业，风险投资可以帮助弥合资金缺口，为市场带来创新 欧洲竞争力 Fundamental 能力 早期阶段 ~0.8x~1x ~0.7x ~0.8x ~0.5x 研发费用制造输出 世界一流的专利数量 人均技术独角兽 每年IPO价值 与美国相比 总体 与美国相比 ~1.1x~1.4x ~0.5x ~0.2x 科学出版物与美国相比到美国的开发者绝对 数量 创业比率 人均增长投资 Ventures 缩放雄鹿.e..退出 Ventures机会 欧洲 主权~10% 早期资本(种子/系列A)来自非欧洲投资者 ~40% 增长资本(系列C+)来自非欧洲投资者 ~60% 最大的收购者是非欧洲公司 退出游戏:欧洲创新的最大赢家是全球企业和投资者 资料来源：Lakestar，WaldenCatalyst和Dealroom.co的“2023年欧洲深层技术报告”；新闻搜索；Vinnova；Creandum；麦肯锡麦肯锡公司17 欧洲DeelTech需要生态系统中所有参与者的集体努力 公司融资 公共融资 私人倡议 FundingEnabler 股权融资 监管机构 深度技术企业 债务和混合 政府举措 大学和研究机构 国际倡议 注：一些利益相关者可以是推动者和资助者（例如，研究机构，政府）麦肯锡公司18 与作者见面并取得联系 。 MarkusBerger-deLeón 高级合伙人，柏林 Markus_Berger-de_Leon@mckinsey.com KarelDörner 高级合伙人，慕尼黑Karel_Doerner@mckinsey.com HannesErntell 高级合伙人，斯德哥尔摩Hannes_Erntell@mckinsey.com TobiasHenz 合作伙伴，慕尼黑Tobias_Henz@mckinsey.com 麦肯锡公司19