盈利能力稳定，多重优势构筑坚固护城河

《宁德时代公司点评报告》

业绩概览

• 2024H1：宁德时代实现营业收入1667.67亿元，同比增长10.37%，归母净利润228.65亿元，扣非归母净利润200.54亿元。
• 2024Q2：营收869.96亿元，同比增长13.40%，净利润123.55亿元，环比增长17.56%，扣非后净利润108.07亿元，环比增长16.86%。

盈利能力

• 毛利率：销售毛利率26.64%，净利率15.73%，分别同比提升4.68、4.36 pct。
• 环比变化：毛利率、净利率分别提升0.22、1.70pct。

市场地位

• 全球领先：连续七年动力电池使用量全球第一，2024年1-5月全球市占率37.5%，同比提升2.3pct。
• 储能市场：连续三年储能电池出货量全球第一，2024年1-6月市场份额保持全球领先地位。

技术与优势

• 新产品推出：乘用车神行Plus电池、新一代麒麟高功率电池，轻型商用车天行L-超充版4C超充动力电池。
• 技术创新：发布5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统，单位面积能量密度提升30%。
• 产能布局：全球产能规模扩大，德国、匈牙利工厂推进建设。
• 客户基础：国内外多家知名车企合作，储能市场与国际领先企业深度合作。

投资建议

• 业绩预测：调整2024-2026年营收、净利润预测值。
• 评级调整：从“买入”上调至“增持”。
• 风险提示：包括但不限于新能源汽车销量、海外市场开拓、原材料价格波动、产品价格、产能建设、市场需求等风险。

财务分析

• 盈利预测：营收、净利润、每股收益预测调整。
• 估值：市盈率、市净率调整，对应PE为16X、13X、11X。
• 评级：“增持”。

总结：宁德时代凭借其在全球市场的领导地位、持续的技术创新、广泛的客户基础和稳定的盈利能力，被看好在未来继续增长。然而，市场也提醒关注潜在的风险因素，包括但不限于行业竞争加剧、供应链挑战和宏观经济环境变化。