锡期货周度策略报告

锡期货周度策略报告Tin FuturesWeeklyStrategy Report 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 本周沪锡主力合约前期震荡后期大幅下行，收于258690元/吨，周环比跌5.53%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月26日星期五 【重要资讯】 拜登宣布退出总统竞选。国务院会议研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%。本周美元指数震荡整理，外盘伦锡持续下行。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅下降0.05个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第3周铅蓄电池企业开工率周环比持平，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异。库存方面，上期所库存继续大幅下降，LME库存环比增加，smm社会库存周环比大幅下降。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 沪锡盘面本周持续走弱。基本面目前矿端进口环比回升，虽然矿端供应紧张已成事实，但传导至冶炼端速度较慢，精炼锡加工费暂时企稳。上期所锡库存大幅下降。受工业品普跌的系统性风险影响，锡价持续走弱，目前略有企稳，建议暂时观望为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位260000，下方支撑位230000。 目录 一、内外盘走势回顾................................................................................................................................2二、美元指数与有色金属指数..................................................................................................................2三、现货与升贴水....................................................................................................................................3四、锡沪伦比值.......................................................................................................................................3五、锡精矿情况.......................................................................................................................................4六、精炼锡情况.......................................................................................................................................5七、库存情况...........................................................................................................................................6八、全球精锡供需平衡.............................................................................................................................6九、LME锡持仓分析................................................................................................................................7十、技术分析...........................................................................................................................................7十一、宏观与行业信息.............................................................................................................................8 一、内外盘走势回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 拜登宣布退出总统竞选。国务院会议研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.35%和3.85%。本周美元指数震荡整理，外盘伦锡持续下行。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、现货与升贴水 2024-07-26当周，现货锡价震荡走弱，周末收盘于250300元/吨，环比变化1150元/吨，环比0.46%。周内LME锡（现货/三个月）升贴水-200美元/吨，环比变化6美元/吨，环比-3.03%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、锡沪伦比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、锡精矿情况 7月26日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11500-14500元/吨，均价13000元/吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报15500-18500元/吨，均价17000元/吨，较前一周暂时持平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 海关数据显示，2024年6月份锡矿砂及精矿进口量12817吨，同比变化-40.79%；1-6月累计进口量91918吨，同比变化-19.48%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、精炼锡情况 据SMM调研数据显示，2024年6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于开启状态，之后随着沪伦比值收窄以及伦锡贴水缩小而逐渐关闭。海关最新数据显示，2024年5月未锻轧非合金锡进口量189吨，同比变化-91.53%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、库存情况 2024-07-26当周LME锡库存为4605吨，环比变化0吨。上期所当周锡库存为12428吨，环比变化-538吨。国内外锡库总体处于高位，但国内库存有去化趋势。SMM数据显示，社会库存方面，7月19日锡库存较前一周减少933吨，至15431吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、全球精锡供需平衡 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼锡产量为3.24万吨，消费量为2.62万吨，供应过剩0.62万吨。2024年1-5月，全球精炼锡产量为15.43万吨，消费量为12.55万吨，供应过剩2.88万吨。2024年5月，全球锡矿产量为3.25万吨。2024年1-5月，全球锡矿产量为14.54万吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、LME锡持仓分析 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止2024-07-26日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为798手，较上一周变化329手。LME锡投资基金净多持仓为2385手，较上一周变化-787手。LME锡商业企业净多持仓为-3049手，较上一周变化642手。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十一、宏观与行业信息 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面，2024年6月我国共进口锡精矿实物量12817吨，折金属量4197.6吨，环比上涨38.4%，同比下降21.3%。6月缅甸佤邦出口量维持低位780吨金属量，环比小增3.0%，同比下滑67.2%；其他主要进口国和地区来看，非洲进口矿总量近2400吨金属量，环比增长70.8%，澳洲、南美洲的进口矿量也有小幅增长，量级较小。2024上半年，我国累计进口锡精矿实物量9.2万吨，折金属量2.5万吨，金属量同比下滑6.7%。 6月精锡进口量192吨，环比大幅下滑69.9%，同比下滑91.4%。锡锭出口1383吨，主要贸易方式仍是进料加工与海关特殊监管区域物流货物。截止2024年上半年，我国共进口精锡7455吨，同比下滑39.8%；累计出口精锡8304吨，同比上涨25.6%。上半年看，精锡贸易结束了一年半的净进口再次转为净出口状态，累计净出口达849吨。 Alphamin Resources报告称，2024年第二季度锡产量为4027吨，较上一季度增长28%，该季度产量包含Mpama South的产量。Alphamin位于刚果民主共和国的Bisie矿第二季度产量同比和环比均大幅增长28%。Mpama South的锡产量从2024年5月14日起也被纳入了第一季度后半段的数据中。 在最近于马来西亚举行的国际锡大会上，介绍了有关钠离子电池用锡阳极的最新研究，锡阳极的应用取得了突破性进展，凸显了锡在快速发展的电池技术领域的新应用前景。 Metals X报告了塔斯马尼亚Renison Bell的Ringrose探矿区的进一步钻探结果，结果显示有较大范围的高品位锡矿化。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。