晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月3日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、欧元区6月CPI初值同比升2.5%，预期升2.5%，5月终值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.3%，5月终值升0.2%。核心CPI初值同比升2.8%，预期升2.8%，5月终值升2.9%；环比升0.4%，5月终值升0.4%。2、美联储主席鲍威尔称，劳动力市场仍然强劲，在通胀方面取得了相当大的进展；价格现在显示通胀放缓趋势在恢复，最近的通胀数据表明通胀处于放缓路径，希望看到更多像最近这样的数据；如果劳动力市场意外走弱，美联储也会做出反应；通胀率可能在明年年底或后年回到2%。鲍威尔称，在降低政策利率之前需要更有信心；需要看到更多最近看到的数据。3、工信部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》提到，到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准50项以上，引领人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。4、国家主席习近平抵达哈萨克斯坦并发表书面讲话。他表示，中哈共建“一带一路”硕果累累，经贸合作规模屡创新高，人文交流亮点纷呈，国际协作密切高效，不仅增进了两国人民福祉，也为国际和地区形势注入更多稳定性和正能量。他期待着出席上海合作组织阿斯塔纳峰会，同各方一道共话组织未来，共商合作大计，推动这一重要多边机制实现新的更大发展。5、财政部就实施设备更新贷款财政贴息政策答记者问表示，财政贴息资金实行“两个预拨”机制，财政部向各省级财政部门提前下达预算，预拨贴息资金；省级财政部门通过21家商业银行落实贴息政策，定期向其省级分支机构预拨贴息资金，后续根据实际贷款情况据实结算。股指期货7月2日A股市场强势行情并未能够如期持续，日内各关键性股指整体呈现双边震荡格局，沪指3000点整数关口得而复失，全市场成交总额始终维持低位。截至收盘，上证指数上涨0.08%报收2997.01点，深证成指下跌0.97%报收8812.67点，创业板指下跌1.05%报收1665.04点，科创50指数下跌1.48%报收699.12点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中食品饮料、银行、综合涨幅靠前而家用电器、机械设备、电子跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6473.4亿元，北上资金日内净流出55.28亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2416.68点、3471.79点、4949.48点和4905.65点，日度涨跌幅分别为0.47%、-0.18%、-1.07%和-0.70%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水1.27%、贴水0.78%、贴水0.85%和贴水0.50%。昨日A股市场各关键性股指整体呈现结构分化背景下的弱势震荡调整行情，大市值风格再度占优而科创板块持续杀跌，盘面市场风险偏好维持低位且坚持拥抱确定性，资金热点再转食品饮料、银行等，可以看到日内贵州茅台显性收涨。隔夜美股市场三大关键性股指集体收涨，美债收益率不同期限集体下行同时美元指数弱势震荡并小幅回调，国际贵金属盘面涨跌互现而原油期货小幅回落。客观来看5月中旬开始且持续到现在的指数级别回调过程或接近结束，前期压制权益市场风险偏好的几方面因素计价较为充分且存在边际改善情况，前期我们探讨过沪指再度失守3000点情况下市场预期方向性逆转或需要确定性稳市政策来驱动，央行宣布近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作的消息或一定程度上具有这种预期逆转效果，当然这种预期逆转更多体现在债市，但是如果债市能够超预期回调，这本身也对权益市场风险偏好有所提振，同时美债收益率阶段性高位企稳背景下近期离岸人民币兑美元贬值压力边际小幅缓解，如果后续北上资金净流出压力能够显性缓 释，那么股指反弹或更为顺畅。然而，上述两个驱动股指反弹的逻辑兑现程度当前仍有较大不确定性，阶段性我们更倾向于看股指底部企稳，待权益风险偏好具有持续回暖的基础时我们才能期待股指反弹空间上的放大。期指投资策略方面，单边短线维持谨慎性观望为主，前期已经入场多单坚持风控措施，套保仓位考虑减持节奏放缓，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月2日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼2980亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下调3.40p报1.7150%，SHIBOR1W下调0.60bp报1.7060%，SHIBOR3M持平报1.9170%。银行间主要利率债收益率整体下行，中端强势明显。各期限国债活跃券收益率下行均超1bp，3-7年期品种下行3-4bp，5年期“23附息国债22”下行4bp报1.965%，为2020年5月初以来新低。10年期国债及国开活跃券下行2bp左右，“24附息国债04”报2.2525%，“24国开05”报2.333%。30年期“23附息国债23”下行1.5bp报2.46%。国债期货集体收涨，10年及5年期主力合约创4月底以来最大涨幅。30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。此前午后央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。宏观数据方面，6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。央行二季度货政例会指出，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。策略方面，央行在警示市场无果后借券公告信号较为明显，市场反映强烈昨日债券大跌，信号可能已经出现可考虑逢高做空。集运欧线截至2024年7月2日，最新的SCFIS-欧洲航线为5353.02，环比上涨12.3%；SCFIS-美西航线为4426.83，环比上涨8.9%；SCFI综合指数为3714.32，环比上涨6.8%；WCI综合指数为5318，环比上涨4%，WCI上海-鹿特丹指数7322，环比上涨7%。截至2024年7月2日，全球集装箱运力为3018万TEU(7010艘)环比上升0.22%。根据同花顺行情数据，截至2024年7月2日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为4.69%、4.12%、3.47%、5.73%、13.52%、15.36%。相关要闻方面（来源：维运网）：1.记者在山东走访了解到，今年宠物食品出口业务增长在行业内较为普遍，不少企业出口增速达到20%以上。根据海关总署数据，今年1至4月，中国宠物食品累计出口量9.31万吨，同比增长19.2%，出口额30.41亿元，同比增长20.6%，出口量和出口额均创历史新高。2.据外媒消息，马士基已经退出了收购德铁信可（DBSchenker）的竞标，目前只剩下三家公司继续 参与竞争。消息称，马士基提供了约150亿欧元的报价，但该公司表示，经过内部审查，它认为整合将太具有挑战性。马士基首席执行官VincentClerc表示：“在过去的几个月里，马士基对德铁信可的业务进行了审查，在过去的几周里参与深入尽职调查。在这次审查之后，马士基决定退出这一进程”。支撑：1.欧洲开启主动补库,我国对欧洲钢铁类制品及机械设备出口量迅速增长，欧洲企业普遍提前备货，欧线整体出货量持续维持高位；2.船期大幅延长显著降低中欧航线网格运输效率，持续高位的出货量又造成延线几个大型基本港相继拥堵，欧洲的部分港口工人爆发罢工运动，进一步加剧船只返航延误；3.美国近乎同时间开启主动补库，巴西关税政策带动南美航线大幅涨价，同时间非洲航线价格同样涨势明显，北美南美非洲三条航线分走部分船只及箱柜，进一步加剧欧洲航线的用箱用船紧缺；4.夏季体育赛事（欧洲杯、奥运会）创造大量阶段性需求。压力：结合世界各航线今年下半年的运力需求、第四季度全球新下水运力对航线网格的填补、明年欧洲宏观补库节奏来看，明年第一季度出货量不及今年同期的概率较大。结论：主力合约多单持有。棉花隔夜ICE美棉横盘震荡收跌运行，主力合约报收72.69美分/磅，日跌0.62%。近期USDA公布的种植报告显示美国棉花种植面积高于预期：预计2024年美国棉花种植面积增加14%，触及1170万英亩。印度农业部同样发布数据预计的2024/25年度的棉花种植590万公顷。出口方面，USDA公布的周度出口数据显示，截至6月20日止的当周，美国当前年度棉花出口销售净增9.06万包，较之前一周下降52%，较前四周均值减少50%。出口装船14.1万包，较之前一周减少29%。此外，美国棉花种植结束，生长情况来看，截至6月30日当周美国棉花优良率为50%，之前一周为56%。技术面ICE美棉低位弱反弹态势。国内郑棉主力合约跟随外棉波动。从内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存进入缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高的影响。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，但下游订单不足，开工率持续下降不利于棉花库存消化，但需关注冬装备货订单预期。整体郑棉走势仍相对偏弱。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖隔夜ICE原糖震荡走高，主力10月合约报收20.62美分/磅，日涨幅2.62%，伦敦ICE白糖8月合约日收涨0.05%报收584元/吨.%。基本面，UNICA数据显示，6月上半月巴西中南部地区产糖312万吨，同比增加21%。出口方面，航运机构Wiliams发布的数据显示，截至6月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘，此前一周为84艘。印度7月降雨预计高于平均水平对于预期产量利多。技术上，ICE糖价站上60日均线技术面日线转强，中短线指标显示逐步好转。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动。近期市场忧虑进口加工糖到港加工供应增加而打压糖价走势偏弱，不过近日配额外进口加工糖加工利润亏损幅度再度扩大，对内糖而言仍有支撑。 6月广东和云南单月食糖销售的数量同比均增加，说明需求表现较好，关注近日各产区产销数据对市场的影响，后续继续关注进口供给补充力度和未来双节消费的刚需采购。逻辑与观点：配额外进口利润倒挂仍存，关注6月产销数据给市场带来的波动。油脂油料油脂：周二内盘油脂继续上行，品种间上涨轮动，菜油增仓上行领涨油脂。EIA数据显示，4月份美国用于生产生物燃料的大豆油数量从3月份的10.26亿磅增加至10.70亿磅，较去年同期增长15.4%，是自12月份以来的最高水平，美豆油消费的增长为盘面增添上行动力。另外，路透社6月29日消息称印尼贸易部长表示将对鞋类到陶瓷的进口商品征收100%至200%的保障关税，市场担心国内会利用对印尼的棕榈油进口进行反制，但印尼加税政策并未落地，或不具备持续炒作基础。短期来看，国际原油及外盘油脂上涨仍对内盘带来提振，整体预计偏强震荡为主。豆粕：CBOT大豆震荡上行，USDA数据显示截至上周美豆优良率为67%，较前一周持平，高于市场预期的66%，去年同期为50%。中西部西北部部分地区在近期经历了强降雨后，大豆评级整体保持稳定，爱荷华州和明尼苏达州大豆评级均有所下降，但南达科他州的评级有所提高；另外，在中西部东部主产州，伊利