晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月2日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、7月1日（周一），央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。2、6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。3、国务院总理李强签署国务院令，于2024年7月1日公布《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》，自公布之日起施行。《规定》明确存量公司调整认缴出资期限的过渡期安排。2024年6月30日前登记设立的公司，有限责任公司剩余认缴出资期限自2027年7月1日起超过5年的，应当在2027年6月30日前将其剩余认缴出资期限调整至5年内并记载于公司章程，股东应当在调整后的认缴出资期限内足额缴纳认缴的出资额；股份有限公司的发起人应当在2027年6月30日前按照其认购的股份全额缴纳股款。4、国务院副总理何立峰在北京主持召开外资工作座谈会。何立峰指出，要坚持目标导向和问题导向，抓紧落实已出台的各项政策，进一步放宽市场准入，破除不合理限制，把超大规模市场优势转化成实实在在的引资优势。外资大省要扛起责任、发挥更大作用，加大精准招商引资力度，强化服务保障，推动外资项目加快落地建设，发挥好自由贸易试验区、国家级经济技术开发区、综合保税区、国家服务业扩大开放综合试点等各类开放平台的作用，办好重点投资展会，积极探索适应新形势的引资新思路新模式。5、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。欧洲央行需要时间评估通胀不确定性。股指期货7月1日A股市场各关键性股指多数收涨但是科创板块整体相对弱势，节奏上午间央行公告决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作顺利带动盘中资金面股债切换，午后国债期货盘面大跌而股指盘面全线反弹，然而日内相对强势行情始终未能得到量能成交配合，仍需观察反弹可持续性。截至收盘，上证指数上涨0.92%报收2994.73点，深证成指上涨0.57%报收8899.17点，创业板指下跌0.04%报收1682.69点，科创50指数下跌0.35%报收709.60点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中房地产、煤炭、农林牧渔涨幅靠前而食品饮料、家用电器、电力设备跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6606.5亿元，市场成交环比不升反降。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2405.47点、3478.18点、5003.16点和4940.25点，日度涨跌幅分别为0.44%、0.48%、1.22%和0.90%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水1.30%、贴水0.85%、贴水0.95%和贴水0.70%。昨日A股市场整体呈现半年度开门红效应但是节奏上早盘明显弱势，沪指涨幅扩大逼近3000点，早盘一度跌超1.8%的创业板指盘中翻红，日内行情反转驱动更多来自于消息面驱动资金面进行股债切换，盘面地产以及新能源相关概念更为强势，美中不足日内强势行情尚未获得量能成交支撑。隔夜美股市场三大关键性股指集体收涨，美债收益率不同期限集体上行而美元指数弱势震荡盘整，国际贵金属小幅上涨而原油期货大幅反弹。客观来看5月中旬开始且持续到现在的指数级别回调过程或接近结束，前期压制权益市场风险偏好的几方面因素计价较为充分且存在边际改善情况，前期我们探讨过沪指再度失守3000点情况下市场预期方向性逆转或需要确 定性稳市政策来驱动，央行宣布近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作的消息或一定程度上具有这种预期逆转效果，当然这种预期逆转更多体现在债市，但是如果债市能够超预期回调，这本身也对权益市场风险偏好有所提振，同时美债收益率阶段性高位企稳背景下近期离岸人民币兑美元贬值压力边际小幅缓解，如果后续北上资金净流出压力能够显性缓释，那么股指反弹或更为顺畅。然而，上述两个驱动股指反弹的逻辑兑现程度当前仍有较大不确定性，阶段性我们更倾向于看股指底部企稳，待权益风险偏好具有持续回暖的基础时我们才能期待股指反弹空间上的放大。期指投资策略方面，单边短线维持谨慎性观望为主，前期已经入场多单坚持风控措施，套保仓位考虑减持节奏放缓，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月1日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上调14.00p报1.7490%，SHIBOR1W下调29.70bp报1.8020%，SHIBOR3M下调0.1bp报1.9170%。银行间主要利率债收益率盘初明显下行，午后大幅反弹。10年期国开活跃券“24国开05”收益率上行4.1bp报2.3550%，盘中最低触及2.29%；10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率上行3.45bp报2.2675%，盘中最低报2.21%；30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行5.05bp报2.4740%，盘中最低报2.4050%。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.06%，盘中一度涨0.46%；10年期主力合约跌0.37%，盘中一度涨0.13%；5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。昨日午后央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。宏观数据方面，6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。央行二季度货政例会指出，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。策略方面，央行在警示市场无果后借券公告信号较为明显，市场反映强烈昨日债券大跌，信号可能已经出现可考虑考虑逢高做空。集运欧线截至2024年7月7日，最新的SCFIS-欧洲航线为5353.02，环比上涨12.3%；SCFIS-美西航线为4426.83，环比上涨8.9%；SCFI综合指数为3714.32，环比上涨6.8%；WCI综合指数为5318，环比上涨4%，WCI上海-鹿特丹指数7322，环比上涨7%。截至2024年7月1日，全球集装箱运力为3017.4万TEU(7006艘)环比上升0.30%。根据同花顺行情数据，截至2024年7月7日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为1.69%、0.77%、3.79%、8.84%、14.03%、14.92%。相关要闻方面（来源：维运网）：1.当地时间6月26日傍晚，也门胡塞武装发言人 叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装同伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”采取联合行动，通过无人机袭击了海法港的一艘以色列船只“MSCManzanillo”号。此外，当地时间6月26日晚间，也门胡塞武装对外公布了此前袭击以色列船只“MSCSARAHV”号的视频画面，并表示使用了自主制造的新型高超音速导弹“哈蒂姆-2”完成了袭击。这是胡塞武装首次正式对外宣布拥有并使用了高超音速导弹。2.据外媒消息，意大利工会港口工人计划于7月2日至5日罢工，7月1日至7日在意大利各地举行抗议活动。港口服务、航运可能中断，近期出货意大利的货主货代请注意物流延误影响。尽管进行了六个月的合同谈判，意大利的运输工会和雇主仍未能达成协议。双方在谈判条件上仍存在分歧。工会领导人呼吁对其成员的工作合同谈判采取罢工行动，包括增加工资。Uiltrasporti工会将于7月2日至3日罢工，FILTCGIL和FITCISL工会将于7月4日至5日罢工。这些不同的罢工行动时期可能会对港口运营产生累积影响，预计罢工将影响该国所有港口。支撑：SCFIS-欧洲航线本周继续大幅上涨，根据班轮公司官网显示，马士基也已发布通知7月1日起上调远东至北欧的FAK费率，最高涨至9400美元/FEU。对比此前发布的5月中旬北欧FAK，费率普遍翻一倍左右；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，意大利港口爆发罢工，大型集装箱船普遍延误。压力：1.远月合约盘面对应的现货运价已超过今年5月的现货运价，结合世界各航线今年下半年的运力需求、第四季度全球新下水运力对航线网格的填补、明年欧洲宏观补库节奏来看，在明年第一季度本就属于淡季的情况下，出货量不及今年同期的概率较大；2.部分班轮公司在中欧航线上部署的加班船陆续落地，对依靠运力缺口维持的高运价来说是不小的压力因素。结论：主力合约多单持有。棉花隔夜ICE美棉暂时止跌，主力合约报收73.14美分/磅，日跌0.59%，受累USDA公布的种植报告显示美国棉花种植面积高于预期：预计2024年美国棉花种植面积增加14%，触及1170万英亩。印度农业部同样发布数据预计的2024/25年度的棉花种植590万公顷。另外，USDA公布的周度出口数据显示，截至6月20日止的当周，美国当前年度棉花出口销售净增9.06万包，较之前一周下降52%，较前四周均值减少50%。出口装船14.1万包，较之前一周减少29%。此外，需关注干旱天气对美国棉花产区的影响，USDA下调了美国棉花种植优良率，截至6月30日当周美国棉花优良率为50%，之前一周为56%。技术面ICE美棉低位反弹承压，在或支撑显示低位反弹态势仍延续。国内郑棉主力合约跟随外棉波动近期震荡反弹态势。当前基本面来看，内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存进入缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高的影响。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，但下游订单不足，开工率持续下降不利于棉花库存消化，但需关注冬装备货订单预期。整体郑棉走势反弹态势，压力仍存。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖 隔夜ICE原糖震荡整理，主力10月合约报收20.17美分/磅，日跌幅0.69%，伦敦ICE白糖8月合约日收涨1.96%报收583.7元/吨，日跌2.23%。ICE7月合约约110万吨几乎全部来自于巴西，近期市场忧虑巴西生产放缓，产量不及预期之声提振糖市价格。从UNICA数据来看，6月上半月巴西中南部地区产糖312万吨，同比增加21%。出口方面，巴西出口仍旧积极，显示需求不错。印度7月降雨预计高于平均水平对于预期产量利多。技术上，ICE糖价站上60日均线技术面日线转强，中短线指标显示逐步好转。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动。近期市场忧虑进口加工糖到港加工供应增加而打压糖价走势偏弱，不过近日配额外进口加工糖加工利润亏损幅度再度扩大，对内糖而言仍有支撑。另外，国产糖库存并不大，关注6月产销数据给市场带来的影响。后续继续关注进口供给补充力度和未来双节消费的刚需采购。逻辑与观点：配额外进口利润倒挂仍存，关注6月产销数据给市场带来的波动。油脂油料油脂：周一内盘油脂上涨，棕榈油领涨油脂。路透社6月29日消息，印尼贸易部长表示印尼将对从鞋类到陶瓷的进口商品征收100%至200%的保障关税，以保护