集运欧线周报：运价涨势放缓，市场情绪转弱，巴以冲突仍是不稳定因素

和合期货：集运欧线周报（20240715-20240719） ——运价涨势放缓，市场情绪转弱，巴以冲突仍是不稳定因素 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 周内行情回顾 周内集运欧线换月下跌，集运市场下游订舱需求表现较好，运力供给维持高速增长，但绕航以及货运旺季充分吸收运力供给。截至7月17号，全球集装箱总运力为3022.3万TEU，同比增长率在10%以上，集运近月支撑仍在。地缘冲突方面，巴以和谈进行中，一定程度上利空集运市场，然胡塞武装对红海货船的袭击持续，巴以冲突前景上不明朗。先现货市场即期报价涨势放缓，市场对运价持续上涨落地持悲观态度，多头资金离场，新晋主力EC2410下跌。 后市展望 巴以冲突走势尚不明朗，其和谈更多体现在纸上，实际军事行动尚未停止。近日以色列、美国和巴勒斯坦三方代表秘密会谈释放局势缓和信号，施压集运盘面。部分航司调降运价也引发市场对于未来运价的悲观预期，但目前货物需求较旺，港口拥堵未完全解决，欧美工人罢工风险仍在依旧支撑集运盘面。未来集运走势仍需关注巴以局势。 风险点：地缘政治问题、港口拥堵情况、美欧工人罢工情况 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、运价涨幅放缓...........................................................................................-3- 三、港口延误现象蔓延至全球.......................................................................-4- （一）新加坡港口拥堵似有好转...................................................................-4- （二）欧美港口因罢工或其他因素面临延误风险.......................................-5- 四、巴拿马运河将于8月恢复通航水平.......................................................-5- 五、欧美未来降息仍需数据支撑...................................................................-6- （一）劳动力市场降温，美国9月降息迹象再现.......................................-6- （二）欧洲通胀坚挺，7月暂停降息，未来降息仍需数据支撑................-6- （三）我国贸易顺差历年最高.......................................................................-7- 六、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-8- 免责声明：.......................................................................................................-8- 一、集运指数市场回顾 周内集运欧线换月下跌，集运市场下游订舱需求表现较好，运力供给维持高速增长，但绕航以及货运旺季充分吸收运力供给。截至7月17号，全球集装箱总运力为3022.3万TEU，同比增长率在10%以上，集运近月支撑仍在。地缘冲突方面，巴以和谈进行中，一定程度上利空集运市场，然胡塞武装对红海货船的袭击持续，巴以冲突前景上不明朗。先现货市场即期报价涨势放缓，市场对运价持续上涨落地持悲观态度，多头资金离场，新晋主力EC2410下跌。截至本周五，集运欧线LH2410合约收盘价3675，周环比下跌5.16%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：文华财经和合期货 二、运价涨幅放缓 7月12日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为3674.86点，较上期下跌1.6%。上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为5051美元/TEU，较上期上涨4.0%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价 （海运及海运附加费）分别为7654美元/FEU和9881美元/FEU，分别较上期下 跌5.5%、0.6%。7月15日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为6002.23点，与上期同比上涨10.5%；美西航线运价指数为4905.87点，与上期同比上涨7.10%。 地中海航运调降8月上旬运费，从前期拟涨的5870/9040降至5450/8540，降幅为300/500;达飞轮船在8月上旬继续沿用7月价格，大柜报8500美金,赫罗 伯特对8月下旬欧线运价有所提涨，大柜报价从8月上旬的8500美金涨至9500 美金。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、港口延误现象蔓延至全球 （一）新加坡港口拥堵似有好转 7月10日，新加坡港务集团（PSA）表示，最近几周新加坡港口的平均等待时间已减少到两天或更短。 自2024年初以来，PSA面临着强劲的泊位需求以及船舶不准时到港的问题，导致某些时间船舶高度集中到港，尽管PSA所有泊位已超负荷运作，但等待时间仍显著增加。较大的挂靠量需要船舶停留更长时间，转运集装箱的停留时间也更长。 这是由各种因素共同作用引起的，包括红海危机（间接减少了全球航运总运力）、上下游港口拥堵以及船公司为恢复船期而省略港口挂靠，导致船舶到港模式和挂靠量发生重大变化。PSA透露，今年大约90%的集装箱船未按照预定时间抵达新加坡港口，高于去年平均的77%。此外，船舶入港停留时间也比去年同期增加了22%。这是因为需求增加和集装箱重新装卸，每次船舶停靠处理的集装箱数量增加。为了考虑卸货港、重量和船舶稳定性，一些集装箱需要从船上卸下后又重新装上船。PSAInternational集团首席执行官表示，红海危机显著扰乱了全球航运和贸易，预计带来的挑战将持续较长时间，港口拥堵可能会从亚洲延伸到 欧洲。 （二）欧美港口因罢工或其他因素面临延误风险 红海危机和全球港口拥堵将影响零售商的旺季航运。全球都将感受到运输时间延长、成本增加和港口延误的影响，中国和欧洲首当其冲。航运时间的延长使中国到欧洲的货船和集装箱陷入困境，因66%的货物正在避开红海，选择绕过好望角的更长航线。 随着航线改道，新加坡港口的堵船加剧，造成了集装箱积压。港口延误并非亚洲独有现象。欧洲国家正在面临平静，因劳工谈判和罢工推迟了船只的接收，这对运输时间产生了多米诺骨牌效应，随着运输路线的延长，商品到达目的地港口的时间更长了，港口劳工罢工的不确定性也促使托运人寻求其他港口交货，这进一步影响新加坡港口转运。 除欧洲外，由于港口施工的影响，美国查尔斯顿港口将在2024年11月前减少一个泊位，进而导致未来几个月，该港可能会出现延误。据悉，港口的施工工作已于7月15日恢复，港口码头再次拆除一个泊位。港口发言人表示，由于工 程性质，在8月份之前，任何延误都将是微乎其微的。但进入下个月，预计船舶 进入港口将有48小时的延误，并且这些延误可能会延续到9月和10月。 四、巴拿马运河将于8月恢复通航水平 巴拿马运河管理局（ACP）近日宣布，随着雨季到来，巴拿马运河水位提升，自2024年8月5日起，巴拿马运河日船舶通行数量将增加至35艘，这一水平基本已达到以往正常通航水平。 受干旱影响，2023年11月1日，日船舶通行量降至31艘；11月3日，下 调至25艘；11月7日，下调至24艘；12月1日，下调至22艘；2024年，先 是由22艘上调至24艘，2024年5月16日上调至32艘，预计八月份再次上调 至35艘，达到往期水平。 五、欧美未来降息仍需数据支撑 （一）劳动力市场降温，美国9月降息迹象再现 7月18日周四，据美国劳工部公布的数据，美国7月13日当周首次申请失 业救济人数24.3万人，高于预期22.9万人，高于前值22.2万人。另外，美国 截至7月6日当周续请失业金人数186.7万，超过预期和前值。上周初请失业金 人数创下5月初以来最大增幅，且续请失业金人数也在攀升，进一步暗示美国劳动力市场有所走弱，符合近期失业率上升的情况,就业市场放缓以及近期通胀下降增强了美联储未来几个月降息的理由。 图3：美国首次申请失业救济人数 数据来源：华尔街见闻和合期货 （二）欧洲通胀坚挺，7月暂停降息，未来降息仍需数据支撑 欧元区服务业通胀仍然过于坚挺，这可能会对降息产生不利影响：根据欧盟统计局7月初发布的报告，从欧元区通胀的主要组成部分来看，6月服务业的同比通胀率最高，与5月创下的七个月新高持平；其次是食品、烟酒（2.5%，5月为2.6%）、非能源工业品（0.7%，与5月相比保持稳定）、能源（0.2%，5月为0.3%）。 周四同日，欧洲央行公布利率决议。继6月里程碑式的降息25个基点之后， 欧洲央行7月选择按兵不动，维持三大关键利率不变。欧洲央行表示，内部物价 压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。欧洲央行并没有给出9 月的利率指引，称不预先承诺特定的利率路径，数据将决定政策限制的水平和持 续时间。 欧洲央行行长拉加德也表示，欧洲央行下次会议的结果仍悬而未决，需要数据来提供更大确定性，她同时指出，欧洲劳动力市场仍表现出惊人的韧性，意味着欧洲央行可以等待最佳时机降息。 需要说明的是，此前市场就对欧洲央行7月降息并不抱希望，因此本次7 月利率决议在预料之中，市场甚至认为9月降息的可能性也不大。不过不少华尔街经济学家们仍预计欧洲央行今年有望再降息两次。 （三）我国贸易顺差历年最高 6月的出口同比再度上行，8.6%的读数已经是2023年3月以来的“最高水平”，贸易顺差是有数据以来的“最高水平”。据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，同比（下同）增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。按美元计价，上半年，我国进出口总值2.98万亿美元，增长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%。 东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为3.36万亿元，增长10.5%，占我外贸总值的15.9%。其中，对东盟出口2.03万亿元，增长14.2%；自东盟进口1.33万亿元，增长5.2%；对东盟贸易顺差6994.9亿元，扩大36.5%。 欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为2.72万亿元，下降0.7%，占12.8%。其中，对欧盟出口1.78万亿元，增长0.5%；自欧盟进口9388.7亿元，下降2.9%；对欧盟贸易顺差8376.7亿元，扩大4.6%。 美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为2.29万亿元，增长2.9%，占10.8%。其中，对美国出口1.71万亿元，增长4.7%；自美国进口5779.7亿元，下降2%；对美贸易顺差1.14万亿元，扩大8.4%。 我国对多数地区的出口都保持了正增速。但对于一些新兴国家和地区的增速仍保持前列，比如东盟、拉丁美洲。此外，对于中国台湾的出口增速已经连续两个月超过了20%。从份额的角度，东盟、欧盟、美国的前三地位仍然牢固。对美国