集运欧线周报：近月支撑仍在，远月走势关注巴以和谈进程

和合期货：集运欧线周报（20240708-20240712） ——近月支撑仍在，远月走势关注巴以和谈进程 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 周内行情回顾 上周末，放出消息巴以通过交换双方扣押人员的方式进行谈判，之后以色列对和谈条约部分内容排斥，双方诉求一直难以达成一致。本次哈马斯一方在一定程度上做出了让步，第一阶段协议或将发生变化。中东局势错综复杂，本次谈判一定程度上利空集运市场。且上周公布的上海-欧洲的运价有所回落，现货价格松动利空市场情绪。但欧洲货量支撑，港口拥堵等利多支撑近月市场，集运欧线近、远月合约走势分化，远月EC2412、2502、2504、2506合约深跌并触及跌停。后市展望 当前集运市场的不稳定因素在于巴以和谈是否能达成共识，但显然中东局势错综复杂，哈马斯一方做出让步短期利空市场情绪，且航司运价跟涨乏力，部分航司调降运价，集运欧线远月承压，而欧洲货运需求支撑、工人罢工、港口拥堵等利好仍将为EC2408提供支撑，预计集运欧线主力或高位震荡，跌幅有限，远月合约仍需关注巴以和谈情况，预计下周或震荡偏弱。 风险点：地缘政治问题、港口拥堵情况、美欧工人罢工情况、航司运价调整 目录 一、集运指数市场回顾.-3- 二、欧线运价下跌，航司涨价信心下降...............................................................-3- 三、新加坡港船只延误状况激增的背后？...........................................................-4- 四、巴拿马运河将于8月恢复通航水平...............................................................-5- 五、欧洲抗通胀仍有挑战，美国降息仍需支撑...................................................-5- （一）通胀数据回落，美国降息升温...................................................................-5- （二）欧洲核心通胀坚挺，降息之路仍需数据支撑...........................................-6- （三）欧洲货物需求仍在，我国对欧洲出口下降...............................................-6- 六、后市展望...........................................................................................................-7- 风险揭示：...............................................................................................................-8- 免责声明：...............................................................................................................-8- 一、集运指数市场回顾 上周末，放出消息巴以通过交换双方扣押人员的方式进行谈判，之后以色列对和谈条约部分内容排斥，双方诉求一直难以达成一致。本次哈马斯一方在一定程度上做出了让步，第一阶段协议或将发生变化。中东局势错综复杂，本次谈判一定程度上利空集运市场。且上周公布的上海-欧洲的运价有所回落，现货价格松动利空市场情绪。但欧洲货量支撑，港口拥堵等利多支撑近月市场，集运欧线近、远月合约走势分化，远月EC2412、2502、2504、2506合约深跌并触及跌停。截至本周五，集运欧线LH2408合约收盘价5499.9，周环比下跌3.53%。 图1：集运欧线期货价格 数据来源：文华财经和合期货 二、欧线运价下跌，航司涨价信心下降 7月5日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为3733.80点，较上期上涨0.5%。虽然依旧保持上涨态势，但涨幅甚微。上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为4857美元/TEU，较上期回落0.5%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为8103美元/FEU和9945美元/FEU，分别较上期上涨3.5%、7.2%。其中长荣海运调降7月15日上海-汉堡运价至6735美元/TEU和9620美元/FEU，小柜和大柜分别较前一 日调降100美元和200美元；赫伯罗特将7月25日上海-汉堡运价由4770美元 /TEU和9130美元/FEU下调至4350美元/TEU和8500美元/FEU，降幅分别为8.8% 和7%，东方海外调降7月中下旬多条航线运价至5100美元/TEU和9300美元 /FEU,20GP和40GP分别下调100美元和200美元。 7月8日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为5432.34点，与上期同比上涨1.5%；美西航线运价指数为4580.3点，与上期同比上涨3.5%。 图2：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 三、新加坡港船只延误状况激增的背后？ 截至今年5月，新加坡港2024年船只数量较上年同期增长近50%，5月新加坡港船只延误状况同比增长44%，6月1日-25日期间同比增长27%。目前主要出口市场缺乏可用的空集装箱是一个持续的问题。而集装箱正陷入全球范围内的各种延误中，从新加坡的拥堵到红海袭击造成船只绕行非洲，从而延长航程，以及巴拿马运河过境数量减少（目前已有所改善），再到近期德国罢工、以及加拿大和么过东海岸的罢工威胁。年内旺季提前到来，这些问题短期内不会有所缓解。 作为全球最繁忙的转运中心之一，新加坡港数周来一直面临着严峻的港口拥堵问题。Linerlytica集运市场分析师TanHuaJoo表示，由于船只取消靠港或改靠马来西亚的巴生港和丹戎帕拉帕斯港，这在一定程度上缓解了新加坡港的堵塞情况。整体来看，拥堵状况自6月中以来“略有缓解，但港口拥堵情况至少还将持续一个月”。根据Linerlytica的数据，亚洲港口当前仍然是全球最主要的海运交通 拥堵区域。在全球等待靠岸的闲置集装箱运力中，23%出现在东南亚，20%在中东，11%在印度次大陆。 四、巴拿马运河将于8月恢复通航水平 巴拿马运河管理局（ACP）近日宣布，随着雨季到来，巴拿马运河水位提升，自2024年8月5日起，巴拿马运河日船舶通行数量将增加至35艘，这一水平基本已达到以往正常通航水平。 受干旱影响，2023年11月1日，日船舶通行量降至31艘；11月3日，下 调至25艘；11月7日，下调至24艘；12月1日，下调至22艘；2024年，先 是由22艘上调至24艘，2024年5月16日上调至32艘，预计八月份再次上调 至35艘，达到往期水平。 五、欧洲抗通胀仍有挑战，美国降息仍需支撑 （一）通胀数据回落，美国降息升温 美国6月通胀全面超预期降温，整体CPI环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现。 美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期0.1%，前值为0%，为2020年5月以来首次转负。6月核心CPI同比上涨3.3%，低于预期3.4%和前值3.4%，为2021年4月以来的最低水平；环比上涨0.1%，预期和前值均为0.2%，为自2021 年8月以来的最小涨幅。 图3：美国CPI&核心CPI 数据来源：华尔街见闻和合期货 （二）欧洲核心通胀坚挺，降息之路仍需数据支撑 欧元区6月CPI同比增速如期放缓至2.5%，不过核心通胀超预期反弹，显示欧洲央行的抗通胀之路仍坎坷。消费者通胀稳步下行之际，欧元区生产者价格指数也延续下滑趋势，但降幅有所收窄，与整体通胀走势一致。欧元区5月PPI同比下降4.2%，降幅略超出市场预期的下降4.1%，相比前值的下降5.7%大幅收窄，PPI月环比下降0.2%，市场预期为维持不变，为2023年10月以来最小降幅，前值为下降1%。 图4：欧元区生产者价格指数（PPI） 数据来源：华尔街见闻和合期货 （三）欧洲货物需求仍在，我国对欧洲出口下降 据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，同比 （下同）增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元， 增长5.2%；贸易顺差3.09万亿元，扩大12%。按美元计价，上半年，我国进出口总值2.98万亿美元，增长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口 1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%。 东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为3.36万亿元，增长10.5%，占我外贸总值的15.9%。其中，对东盟出口2.03万亿元，增长14.2%；自东盟进口1.33万亿元，增长5.2%；对东盟贸易顺差6994.9亿元，扩大36.5%。 欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为2.72万亿元，下降0.7%，占12.8%。其中，对欧盟出口1.78万亿元，增长0.5%；自欧盟进口9388.7亿元，下降2.9%；对欧盟贸易顺差8376.7亿元，扩大4.6%。 美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为2.29万亿元，增长2.9%，占10.8%。其中，对美国出口1.71万亿元，增长4.7%；自美国进口5779.7亿元，下降2%；对美贸易顺差1.14万亿元，扩大8.4%。 六、后市展望 当前集运市场的不稳定因素在于巴以和谈是否能达成共识，但显然中东局势错综复杂，哈马斯一方做出让步短期利空市场情绪，且航司运价跟涨乏力，部分航司调降运价，集运欧线远月承压，而欧洲货运需求支撑、工人罢工、港口拥堵等利好仍将为EC2408提供支撑，预计集运欧线主力或高位震荡，跌幅有限，远月合约仍需关注巴以和谈情况，预计下周或震荡偏弱。 风险点：地缘政治问题、港口拥堵情况、美欧工人罢工情况、航司运价调整 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。