机械行业周报2024年第30周：设备更新+自主可控有望拉动内需

2024年7月30日 行业研究 设备更新+自主可控有望拉动内需 ——机械行业周报2024年第30周（7.22-7.28） 机械行业 买入（维持） 作者分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 30% 10% -10% -30% 23/0723/1024/0124/0424/07 机械行业沪深300 资料来源：Wind 要点 重点子行业观点人形机器人： ServeRobotics发布公告，公司股东英伟达在今年4月22日将公司的可转债，以 2.42美元的价格，转换成公司105万股的普通股。经过这次的增资后，英伟达持有ServeRobotics的股权比例正好升至10%，触发美国证券法的举牌机制。ServeRobotics是2021年从优步（Uber）分拆出来的机器人公司，主营业务是给优步外卖平台提供“最后一公里”送餐的机器人，公司披露，计划在2025年实现在洛杉矶、圣迭戈、达拉斯和温哥华部署2000台送货机器人。 观点： 2024H2开始，以特斯拉为代表的人形机器人先行者将步入落地期。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。 机床&刀具：日本6月份机床订单总额1338.2亿日元，同比+9.7%，环比+7.5%。 其中外需929.9亿日元，同比+14.6%，环比+3.7%。从6月份订单来看，中国订单 317.0亿日元，同比+66.0%。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。 自主可控主题下工业母机产业链有望获重视。一方面，中共第二十届三中全会指出，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度；另一方面，据彭博报道，如果日本TEL荷兰ASML继续对华出口高端半导体设备，美国政府考虑使用最严格的限制措施。高端工业母机作为“卡脖子”领域之一，有望受益于国产自主可控的进一步推进。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。 农业机械：国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出在《关于加大工作力度持续实施好农业机械报废更新补贴政策的通知》（农办机〔2024〕4号）基础上，报废20马力以下的拖拉机，单台最高报废补贴额由1000元提高到1500元。截至2022年底，国内拖拉机拥有 量2144万台，其中80马力及以上仅144万台，而20马力及以下的小型拖拉机保 有量长期维持在1600万台。 购置端：鼓励大马力拖拉机购置，抑制小马力拖拉机购置。2024年中央财政计划安排农机购置与应用补贴246亿元，根据青海省实施办法，提高轮式拖拉机补贴标准提高幅度为中央补贴额的20%，移动式烘干机、履带式拖拉机等补贴额测算比例提高至40%。 报废端：鼓励小马力拖拉机报废。2024年财政部下达5亿元支持老旧农机报废，此次将20马力以下的拖拉机单台最高报废补贴额由1000元提高到1500元，进一步明确了加快小型拖拉机存量报废节奏。 政策与市场双重驱动，看好大中型拖拉机渗透率持续提升，建议关注一拖股份。机械出海： 1）美国补库：根据光大证券宏观组，2024年6月美国通胀再度超预期回落， 预计9月美联储将大概率开启降息。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有 望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024年6月，中国出口电动工具13.2亿美元，同比+27.8%，增速较2024年5月+7.3pct。巨星科技2024H1预计实现归母净利润10.9-11.8亿元，同比增长25%-35%。建议关注：巨星科技、创科实业；②由于2023年末备货不足叠加2024年天气原因，导致OPE库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024年6月，中国出口OPE金额为1.7亿美元，同比+64.8%，增速较2024年5月-7.8pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。建议关注涛涛车业、春风动力。 2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024年1-6月，中国矿山机械出口额25.4亿美元，同比增长24.0%。看好矿山设备出口，建议关注景津装备、耐普矿机、山推股份、运机集团、中信重工。 工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024年6月挖掘机（含出口）销量16603台，同比增长5.31%。其中国内市场 销量7661台，同比增长25.6%，国内市场销量增速大幅提升。今年1至4月新 增专项债发行进度偏慢，主因去年底增发1万亿元国债大部分转结到今年使用，财政可用资金充足，专项债发行急迫性不高；5月至6月专项债发行已经明显提速，预计三季度将是专项债发行高峰，对基建投资带来支撑。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。 叉车：2024年5月31日，交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，方案提出要对物流设施设备进行更新改造，支持高标准仓库、边境口岸铁路换装设施设备及应用自动分拣系统、堆垛机、电动叉车等设施设备的智慧立体仓储设施升级改造。根据我们测算2024-2026年我国叉车更新需求分别为35.2/39.8/48.8万台，同比增长4.1%/13.0%/22.6%，我国叉车行业更新需求将进入高速增长期，推动我国叉车电动化率进一步提升。24年6月我国销售各类叉车111,717台，同比+11.1%。其中国内65,907台，同比+3.85%； 出口市场销量45,810台，同比+23.4%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建 议关注安徽合力、杭叉集团。 轨交设备：2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164标准列动车组的招标量，上半年动车组招标量累计同比增长达60%。2024年1-6月，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%。2024年1-6月，全国铁路完成旅客发送量21.0亿人次，同比增长达18.4%。我们认为轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、 以及机车更新与动车组维保需求提升。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车 （A/H）、中国通号（A/H）。 半导体设备：光刻机国产替代势在必行，半导体设备进口额维持高增速。近日根据彭博，美国提出将对ASML、东京电子等盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”（即实施“外国直接产品规则”，即使是在美国境外生产的特定物项，如果开发或制造直接利用了哪怕是最少量的美国特定受管控的软件或技术，都将受美国出口管制），以迫使其配合美国对华半导体进一步限制的要求。光刻机作为半导体产业的“心脏”，我国光刻机国产替代势在必行。根据海关总署，24M1~M6国内半导体设备进口总额152.91亿美元，同比增长66%。其中薄膜沉积设备进口额38.60亿美元，同比+53%；刻蚀设备进口额25.17亿美元，同比+52%；离子注入机进口额9.76亿美元，同比+86%，检测量测设备进口额3.47亿美元，同比下降22%。设备进口额快速增长，配套的自供半导体设备额、设备国产化率有望迅速爬升。根据芯谋研究，23年中国半导体设备销售额342亿美元，其中自供半导体设备额约40亿美元，国产化率达11.7%，24年国产化率有望进一步提升，看好国产头部设备公司、零部件公司今年业绩确定性。另一方面，大基金三期注册资本高达3440亿元，规模远超前两期基金，国家对半导体产业链相当重视，尤其是先进制程相关的卡脖子环节，包括光刻机等先进半导体设备、光刻胶等先进材料，大基金三期对于国内半导体产业发展具有重要推动作用。我们认为半导体是“科特估”、新质生产力的重要方向，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。 新能源设备：7月25日，钧达股份公告公司拟于阿曼苏丹国（下称“阿曼”）投资建设5GW高效电池生产基地，该项目预计投资总额2.8亿美元，项目建设周期约9个月，预计2025年建成投产；7月22日，隆基乐叶公布了二期年产3GW高效BC电池项目环境影响评价信息，公告显示该项目依托隆基最新研发的新型太阳能光伏电池技术就地实现产业化，引进行业最先进的自动化生产设备和智能化检测装备，建成年产3GW高效单晶电池生产能力；据外媒报道，两名政府消息人士称，印度可能会放宽对中国在太阳能电池板和电池制造等非敏感行业的投资限制，由于印度在这些领域缺乏专业经验，因此限制了本土制造业的发展。 观点：近期，晶科能源、TCL中环、钧达股份均披露了在中东地区投建光伏项目的进展。同时，印度有望放宽中国在印光伏制造项目投资。制造业出海的大趋势下，相比“产品”出口，“设备+制造业”出海能够带动海外当地就业，发挥本土优势，避免关税纠纷，后续发展值得期待。建议关注：迈为股份、微导纳米、奥特维。 低空经济及EVTOL：7月26日，成都市与国务院国资委直属央企上市公司中国通号签署战略合作协议，总投资21亿元的中国通号卡斯柯低空经济总部项目现场签约，成都市与中国通号将推动双方在航空器制造、低空经济基础设施建设、场景应用等全产业链开展战略合作；7月26日，无锡硕放机场“空中巴士航线”正式开通，今后苏州以及周边乘客可搭乘直升机迅速抵达无锡硕放机场；7月22日，亿航智能宣布中国民航局已于近日正式受理其旗下专门从事UAM运营服务的全资子公司亿航通航及其在合肥的合资运营公司合翼航空分别递交的民用无人驾驶载人航空器运营合格证申请，对两家公司开展无人驾驶载人航空器经营许可和 运行合格审定，并在审查流程、审查科目、审查框架等方面与申请人达成共识。观点：低空经济作为战略新兴产业，在全球范围内快速发展。展望未来，低空经济的发展一方面可以带动产业链发展，形成新的优势产业；另一方面可以塑造新 的出行和娱乐方式，拉动居民消费。建议关注：亿航智能、应流股份、交控科技。风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。 目录 1、重点数据跟踪7 2、风险提示11 图目录 图1：2024年6月份PMI指数环比持平（49.5%）7 图2：2024年6月份全部工业品PPI指数同比-0.8%7 图3：2024年1-6月制造业固定资产投资额累计同比+9.5%7 图4：2024年1-6月份金属切削机床产量累计同比+5.7%7 图5：2024年6月工业机器人当月产量同比+12.4%7 图6：2024年6月日本机床对华订单同比+66%7 图7：基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位8 图8：2024年6月份房屋新开工面积累计同比下滑23.7%8 图9：挖掘机月度销量变化8 图10：挖掘机销量同比变化8 图11：挖掘机国内销量变化8 图12：挖掘机国内销量同比变化8 图13：挖掘机出口销量变化9 图14：挖掘机出口销量同比变化9 图15：挖掘机出口占比9