化工行业周报：维生素D3价格大涨，原油价格下跌

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2890.90，本周下跌3.07%，深证指数本周下跌3.44%，A股指数下跌3.07%；其中化工板块下跌3.70%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：风光股份（+26.98%）、乐凯胶片（+13.41%）、善水科技（+9.35%）、天洋新材（+9.20%）、丹化科技（+8.89%）。 本周跌幅前五的股票为：双乐股份（-17.19%）、同益股份（-15.35%）、怡达股份（-14.97%）、凯美特气（-14.00%）、兴化股份（-13.73%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：维生素D3、甲酸、阴离子表面活性剂、脂肪醇、维生素A。本周跌幅前五的化工品为：液氯、异丁醇、山东甲基三氯硅烷、MIBK、丙酮。本周重点关注化工品中，聚合MDI、R32、维生素A、维生素B1、维生素D、维生素E、色氨酸、豆粕、黄磷均有较大涨幅，氢氟酸、R125、LiPF6、碳酸锂、蛋氨酸、菜粕、尿素、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2890.90，本周下跌3.07%，深证指数本周下跌3.44%，A股指数下跌3.07%；其中化工板块下跌3.70%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前二板块为：纺织化学制品（+0.69%）、无机盐（+0.05%）；跌幅前三板块为：煤化工（-9.70%）、氮肥（-8.14%）、电子化学品（-6.10%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：风光股份（+26.98%）、乐凯胶片（+13.41%）、善水科技（+9.35%）、天洋新材（+9.20%）、丹化科技（+8.89%）。 本周跌幅前五的股票为：双乐股份（-17.19%）、同益股份（-15.35%）、怡达股份（-14.97%）、凯美特气（-14.00%）、兴化股份（-13.73%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（7月18日-7月25日）原油价格下跌4.75%，周前期，上周美国初请失业金人数超过预期，暗示经济放缓，可能削减需求，加之美元指数走强，宏观面上对油市构成压力；市场上巴以停火消息频出，停火协议达成希望增强，地缘风险造成的溢价有所回落，油价下跌；周后期，美国原油库存连续四周下降，汽油和馏分油需求环比增加，叠加加拿大野火导致石油供应风险增加，油价低位反弹。 总体来看，本周国际油价仍较上周大幅下行。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）维生素D3：7月28日维生素D3市场均价为220元/kg，较上周同期均价上涨35元/kg，涨幅为18.92%，主要系供给紧张。 2）甲酸：7月28日甲酸市场均价为2300元/吨，较上周同期均价上涨200元/吨，涨幅为9.52%，主要系供应量减少，供应端刺激价格上涨。 3）阴离子表面活性剂：7月28日阴离子表面活性剂市场均价为7500元/吨，较上周同期均价上涨600元/吨，涨幅为8.70%。主要系上游环氧乙烷及脂肪醇价格均上行，原料面提振加之需求端表现尚可。 4）脂肪醇：7月28日脂肪醇市场均价为15750元/吨，较上周同期均价上涨1250元/吨，涨幅为8.62%，主要系货源紧张加之原料棕榈仁油价格高位。 5）维生素A：7月28日维生素A市场均价为92元/kg，较上周同期均价上涨6元/kg，涨幅为6.98%，主要系供给紧张。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）液氯：7月28日液氯市场均价为29元/吨，较上周同期均价下跌103元/吨，跌幅为78.03%，主要系下游需求表现不佳。 2）异丁醇：7月28日异丁醇市场均价为8700元/吨，较上周同期均价下跌1300元/吨，跌幅为13.00%，主要系下游需求低迷。 3）山东甲基三氯硅烷：7月28日山东甲基三氯硅烷市场均价为1400元/吨，较上周同期均价下跌200元/吨，跌幅为12.50%，主要系下游需求不振。 4）MIBK：7月28日MIBK市场均价为13800元/吨，较上周同期均价下跌1000元/吨，跌幅为6.76%，主要系市场整体供应有所增加加之下游需求一般。 5）丙酮：7月28日丙酮市场均价为7257元/吨，较上周同期均价下跌405元/吨，跌幅为5.29%，主要系需求清淡。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，聚合MDI、R32、维生素A、维生素B1、维生素D、维生素E、色氨酸、豆粕、黄磷均有较大涨幅，氢氟酸、R125、LiPF6、碳酸锂、蛋氨酸、菜粕、尿素、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂价格维稳，部分型号配额偏紧。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格下跌（同比上周日数据，下同），7月28日市场价10455元/吨（-150元/吨）。 制冷剂主要原料四氯乙烯、三氯乙烯价格不变，7月28日市场价分别为3865元/吨、4048元/吨，三氯甲烷价格下跌，7月28日市场价为2730元/吨，二氯甲烷价格上涨，7月28日市场价为2604元/吨，对应制冷剂R125价格下跌，价差下跌（-323元/吨）；制冷剂R134a价格上升，价差上涨（+559元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差上涨（+206元/吨）；制冷剂R32价格上涨，价差上涨（+959元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周日数据，下同），7月28日市场价为1018元/吨（+0元/吨），目前国内各产区磷矿开采正常，供应紧张，库存偏低。 黄磷方面，7月28日市场价为22052元/吨（+247元/吨），随着雨季来临，部分地区磷矿石筛选困难，运输也受到影响，现货偏紧，再加上磷肥向好支撑，磷矿石价格高位难降，黄磷行业成本增加，支撑黄磷价格向上。草甘膦价格上涨，供应端看，部分装置减产、停产，7月28日市场价为24800元/吨（+200元/吨）；草铵膦7月28日市场价为53500元/吨（-0元/吨），市场整体供应表现充足，行业产能过大，企业间竞争激烈，但需求平淡。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格下降，7月28日分别为10500元/吨（-0元/吨），36500元/吨（-1800元/吨），价差下跌（-1400元/吨），供强需弱下，锂价止跌困难，利空铁锂成本端走弱；周内储能侧需求订单略有增量，然各家接单情况不一，铁锂企业多数出货不畅，以亏损保生产成为常态，铁锂市场让利订单增多，价格下跌。磷肥方面，复合肥市场操作重心逐渐转移至秋季预收布局，磷肥价格不变，7月28日磷酸一铵市场价为3361元/吨（+0元/吨），磷酸二铵市场价为3643元/吨（+0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下降，7月28日价格为2450元/吨（-12元/吨）（同比上周日数据，下同），受制于下游产品利润影响，多数企业库存充足采买需求不大，叠加零星地区已有春玉米上市，虽未集中供应，但在贸易商出货情绪上产生利空影响，玉米价格弱稳运行。维生素A价格上涨，7月28日价格为92元/kg（+6元/kg），维生素E价格上涨，7月28日价格为93元/kg（+3元/kg）二者国内厂家均停签停报，供应紧张。大豆方面，陈豆源源不断进入市场，为现货货源带来有效补充，东北产区新季大豆长势尚可，前期落后的发育进程基本追回。 下游方面，目前正值学校暑假，终端消费稍显不足，叠加天气炎热，降雨频繁，豆制品保存难度增加，主要消耗现有库存为主，需求端提振作用有限。综合来看，国产大豆市场购销稍显一般，暂以稳为主，7月28日价格为4485元/吨（+0元/吨）；豆粕方面，本周国内外期货市场超跌反弹，一定程度上拉涨豆粕现货价格，但市场偏弱行情难改，国内豆粕库存继续攀升，部分油厂采取限产或停机的方式消化库存，但终端市场消费量有限、提货不积极，在供应压力下豆粕现货期价反弹空间有限，7月28日豆粕价格为3123元/吨（+19元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：7月28日，TDI市场均价为13275元/吨，均价不变（-0元/吨）（同比上周日数据，下同），韩国韩华公布TDI生产线停车检修消息，但下游需求仍然低迷，库存表现仍较充足，供强需弱的局面暂未有实质性变化。纯MDI本周价格不变，聚合MDI本周价格上涨，截止7月28日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为17900元/吨（+0元/吨）、17600吨（+300元/吨），纯MDI受淡季影响，终端需求消耗能力走软，下游企业订单跟进能力一般，部分仍消化原料库存为主；聚合MDI国内部分装置处于检修状态，受供给端利好支撑价格上涨。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年7月，液晶电视面板中小尺寸32、43寸、50寸与上月相比价格下跌1美元，中大尺寸55寸、65寸下跌1美元。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)7月25日，山东华夏神舟新材料有限公司5000吨/年聚全氟乙丙烯技术改造项目竣工环境保护验收监测报告公示。据了解，该项目总投资4880万元，依托神舟公司原有5000吨/年聚全氟乙丙烯装置进行技术改造，改造完成后，原5000吨/年聚全氟乙丙烯产品产能不变，质量得到提升；氟氮混合气（20%）产能由108吨/年增至162吨/年，120吨/年该项目聚全氟乙丙烯（FEP）自用（FEP装置技改后采用连续氟化，较技改前间歇氟化的氟氮混合气用量增加），剩余42吨/年输送至公司其他下游装置使用。 2)7月24日，国务院国资委首次发布年度中央企业科技创新优秀企业榜单，中国中化等26家中央企业入选。 3)7月23日，万华化学子公司万融新材料（福建）有限公司，与阿布扎比国家石油公司（ADNOC）、北欧化工（Borealis）、博禄化学